证券市场产品创新ppt

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1、证券市场产品创新国泰君安新产品开发工作小组章飚主要内容证券市场产品简介证券市场产品创新理念证券市场产品创新方案介绍ETFs与认购权证什么是证券市场产品具有完整功能具有市场需求通过证券市场提供金融服务证券市场产品的特征证券市场产品都是一种契约公募（市场交易）私募（OTC）收益性风险性流动性证券市场产品创新理念证券公司的主营业务就是风险产品创新的动因表面上看在于市场的需求实质是证券公司追求利润的天性产品创新就是突破现法律法规体系产品创新就是重新分配风险以满足市场的需求现有证券市场中产品固定收益衍生产品股票可转债货币基金指数资产管理经纪咨询证券

2、市场可能出现创新产品权证ETFs2权证什么是权证？持有人有权利–在某一既定日期(到期日)或之前–以特定价格(行使价)–向发行人买入–指定数量（执行比例）之–相关资产(如股票、股票指数等)权证的形式一、配股权证二、增发权证三、转债分拆权证四、认购权证（warrants)案例：邯郸钢铁认购权证发行范围：国泰君安特定客户。发行单位总数：2000万份。标的股票：邯郸钢铁.到期日：2005年3月10日发行价格：0.8元。执行期限：2004年5月26日以后任意一个交易日。履约价格：6.2元。执行比例：1:1。认购权证到期的损益图投资邯钢股价购买权证损

3、益6.2元6.6元7元-0.8元案例：认购权证发行计划盈利前景：假设购买100万份邯钢转债交易动机高财务杠杆：认购权证价格比标的股票价格低，以较少投资享有标的股票上涨的好处。以标的股票涨跌幅金额乘上行使比例，作为权证涨跌幅的金额，报酬率可能为投资标的股票的数倍。损失上限确定：认购权证持有人最大的损失就只有当初购买认购权证的权利金利用权证作为资金管理工具与直接购买股票相比，等量的资金用来购买认购权证，可以获得更高的利润。提高资金使用效率。利用权证作为资金管理工具例子：假设12个月后，邯钢的价格上涨至8元。投资者的初始资金为670万元，不考虑

4、其他费用。7利用权证作为资金管理工具如果节省下的资金，用于投资固定收益证券，可以在不增加风险的情况下，提高投资收益。利用权证作为资金避险工具假设您认为邯钢涨到8元的可能性是50%，但有50%的可能跌到5元。有两种投资选择：2利用认购权证作为资金管理工具权证对保守型客户假设客户资金1000万，对邯钢未来的行情不很确定，希望做的保守一点，能承担的最大亏损比例是2％，在此基础上追求高收益。方案：投资于国债的金额（假设国债收益率3.4％）＝947.8万购买邯钢认购权证的金额＝52.2万期末结果一：邯钢涨至8元购买国债部分的资产＝947.8×（1+

5、3.4％）＝980万购买邯钢权证部分的损益＝52.2/0.8×（8-6.2）＝117.5万期末总资产＝980+117.5＝1097.5万收益率＝（1097.5-1000）/1000=9.75%2利用认购权证作为资金管理工具期末结果二：邯钢跌至6.2元以下投资于国债的资产＝947.8×（1+3.4％）＝980万购买邯钢权证部分的损益＝52.2/0.8×0＝0期末总资产＝980+0＝980万收益率＝（980-1000）/1000=-2％认购权证的一些扩展执行价格不同7认购权证的一些扩展到期日不同：2004年9月10日，12月10日…标的股票不

6、同：邯钢，首钢等已经发行转债的公司宝钢，中石化等…发行商的避险操作：1.标的股票及可转债2.Delta避险策略3.条件许可情况下，其他衍生工具4.权证持有人与发行商可实现双赢权证是零和游戏吗7交易所交易基金（ETFs）ETFs是什么？ETFs（ExchangeTradedFunds)即交易所交易基金，是一种在交易所上市交易的开放式指数基金。兼具股票、开放式指数基金及封闭式指数基金的优势与特色。指数化投资管理策略两种交易方式同时并存证券实物创设赎回机制ETFs的交易原理二级市场如股票般通过券商下单现金交易散户投资者券商机构投资者实物申购ET

7、Fs参与证券商实物赎回ETFs参与证券商一级市场实物赎回ETFs机构投资者机构投资者ETFsETFs成份股成份股ETFs的功能定位基本功能：指数投资的股票化成败关键：跟踪误差的控制净值——指数跟踪误差：大规模实物创设赎回低管理费价格——净值跟踪误差：套利机制ETFs的套利原理基金价格>净值基金价格<净值投资者．在市场上买入指数组合．申购基金单位．在市场上卖出基金单位投资者．在市场上买入基金单位．赎回单位．在市场上卖出股票基金价格紧贴资产净值(即溢价时)(即,折价时)ETFs的突出魅力成本低价格廉风险小收益明效率高購買五隻最大紅籌國企股票各

8、一手，費用是:中國移動500x22.45=$11,225中信泰富1,000x15.25=$15,250聯想集團2,000x3.30=$6,600中國石油2,000x1.45=$2,900上海實