实物期权理论在我国企业并购估价的应用前景研究

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1、实物期权理论在我国企业并购估价的应用前景研究摘要随着经济发展和资本市场的逐完善，企业之间的并购活动也越来越频繁，并购成为公司成长和扩张的重要手段，对企业的价值进行评估是否准确，这非常影响投资效果，甚至导致难得的投资机会丧失，在进行企业价值评估的过程中存在很多地不确定因素，传统的评估方法已经不能满足实践要求，因而引入一种新型的方法即实物期权法来进行对企业价值的评估，这种新型方法全面地考虑种种不确定的因素，所以实物期权法所评估的结果可能会更接近实际情况。文章主要是通过来对比说明这两种评估方法，进而提出实物期权法的问题并给出建议，最后对不同类型的企业使用的应用前景进行展望。关键词

2、：企业并购估价；实物期权；净现值法；正大集团；中国平安集团AbstractWiththerapiddevelopmentofeconomyandthegradualimprovementofcapitalmarket,mergersandacquisitionsbetweenenterprisesaremoreandmorefrequent,mergersandacquisitionstobecomeanimportantmeansofgrowthandexpansionofthecompanyintheprocessofmergersandacquisitionsonth

3、etargetbusinessvalueassessmentisaccurate,Whichdirectlyaffectthefinalinvestmentresults,andevenleadtothelossofrareinvestmentopportunitiesintheprocessofenterprisevalueassessment,withtheuncertaintiesinthefuturemoreandmore,thetraditionalmethodofassessingthevalueoftheenterpriseisclearlyunabletom

4、eettheactualrequirements,Itisnecessarytointroduceanewmethodofassessment,namely,therealoptionmethodtocarryoutthevaluationofthetargetenterprise.Undertherealoptionmethod,thevalueoftheenterprisecanbeconsideredtoconsidertheuncertainfactors,sotheresultoftherealoptionmethodwillbeclosertotheactual

5、Happening.Thispapermainlyanalyzesthetwokindsofevaluationmethodsthroughthecase,thenputsforwardtheproblemsinthepracticalapplicationandputsforwardthesuggestions.Finally,theprospectofusingtherealoptionmethodfordifferenttypesofenterprisesisforecasted.Keywords:Enterprisemergersandacquisitionsval

6、uation;realoptions;netpresentvaluemethod;ChinaZhengTaiGroup;ChinaPingAnGroup12I目录摘要IAbstractII目录Ⅲ一、绪论1（一）研究背景1（二）研究意义1二、企业并购与实物期权的基础理论1（一）企业并购的基础理论1（二）实物期权的基础理论2（三）企业并购的实物期权特征3三、实物期权在并购估价中应用的案例分析3（一）企业并购案例简介3（二）企业并购案例分析4（三）目标企业的价值评估4四、实物期权方法在并购估价中存在的问题及原因分析8（一）传统的方法被普遍认同并广泛应用8（二）决策者对实物期权方法

7、的支持不够8（三）实物期权方法会导致冒险行为8五、实物期权理论在企业并购估价中应用的建议及展望9（一）实物期权评估应用的建议9（二）实物期权评估应用的展望9参考文献11谢辞12Ⅲ一、绪论（一）研究背景在市场经济条件下，公司通过并购进行扩张，这是因为通过并购行为的扩张速度很快，由此可见，并购行为是一种重要的财务活动。截止到2000年企业并购所产生的交易金额大约为347000亿美元。随着我国企业的不断改革，国内也掀起了并购的浪潮。对于被并购的公司的价值评估的准确性决定了并购公司收购目标公司需要付出的代价，尽管企业的未来