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1、不确定因素增多，连玉米反弹或将终结——2009年4月玉米月报一、行情回顾1、CBOT玉米行情回顾2009年3月CBOT玉米走势较为强劲，目前5月份到期合约期价已经上涨至400美分附近，涨幅为10%左右。此轮玉米期价上涨主要是美国股市反弹、原油价格攀升及美联储举措打压美元所带来的支撑。另外美国政府方面可能很快实施12%或13%的乙醇汽油掺混率，在目前油价大幅反弹背景下，对玉米乙醇需求有所提振，这也进一步推动CBOT玉米上涨。随着美国农作物播种季节的日益临近，玉米与大豆种植面积竞争战的升温，市场普遍认为玉米种植面积将下降，且美国中西部将出现的降雨，将影响着春季
2、田间作业和早期玉米的播种，然而近两日CBOT玉米并未走出继续上涨的行情，因此笔者认为种植面积减少的幅度并没有预期中的那么多，并且3月玉米的涨幅，已经基本消化了前期利好。在整体商品回调压力增加的大环境下，需求将主导商品市场，CBOT玉米或难以独善其身。美玉米主力合约日K线走势图：2、DEC玉米行情回顾2009年3月连玉米震荡上行，成功突破1700关口，最高探至1725元/吨。上涨主要动力来自于现货市场粮源紧张，全国玉米价格普遍大幅上涨。前期国储4000万吨的收购数量对玉米现货价格起到极大提振，随着国家收储任务的全面展开，产区玉米价格一路上行，销区玉米也水涨船
3、高，政策效应使期现玉米价格都出现了较为可观的上涨。另外，近期整体商品因流动性炒作而走高，也给连玉米上涨也营运了宽松的环境。但我们已经注意到，近两日随着流动性炒作结束，商品也回归以需求为主导。国内玉米前期的政策效应目前基本消化，市场后期关注焦点是国家玉米顺价拍卖情况。连玉米主合约日K线走势图：一、基本面分析1、中美玉米供需平衡表分析（1）美国玉米供需平衡表3月份USDA报告对美国国内玉米轻微利多，供需情况出现一定好转，主要表现在乙醇需求增加。但是由于全球玉米库存增加，对美国玉米出口打压，因此当日CBOT玉米表现为下跌。本月USDA将2008/09年度美国玉米
4、产量预估为121.01亿蒲，与2月份估算相同。供给方面：播种面积、收获面积、单产、期初库存、产量及进口量并没有发生变化，总供应量还是保持在137.4亿蒲。需求方面：工业食用及种子上调了1亿蒲至50亿蒲，乙醇用量上调1亿蒲至37亿蒲，国内需求上调1亿蒲至103亿蒲，出口量减少0.5亿蒲至17亿蒲，总需求量上调0.5亿蒲至120亿蒲。导致期末库存减少0.5亿蒲至17.4亿蒲。08/09年度农场平均价格为4.23-4.30美元/蒲式耳，高于上个月3.65-4.15美元/蒲式耳。总体上，美国玉米供需仍是相当宽松，不利于价格上涨。USDA3月报告:美国玉米供需平衡表
5、美国玉米2006/07年度2007/08年度2008/09年度(3月)2008/09年度(2月)播种面积78.393.586.086.0收获面积70.686.578.678.6单产149.1150.7153.9153.9期初库存1,9671,3041,6241,624产量10,53113,03812,10112,101进口量12201515总供应量12,51014,36213,74013,740饲料5,5915,9385,3005,300工业食用及种子3,4904,3635,0004,900其中:乙醇用2,1193,0263,7003,600国内消费量9,
6、08110,30210,30010,200出口量2,1252,4361,7001,750总需求量11,20712,73712,00011,950单位:百万英亩；蒲式耳／英亩；百万蒲式耳；美元／蒲式耳（2）中国玉米产量预测及供需平衡表中国玉米供过于求的格局仍没有得到根本转变。根据国家粮油信息中心于2009年3月13日发布3月份《饲用谷物市场供需状况报告》，对2009年中国玉米播种面积和产量做出最新预测。相对于去年玉米种植面积增加20万公顷，比去年增长0.07%。产量比去年减少了1.50%。这一最新数据对玉米市场相对利多，但目前公布的数据准确性有待验正，因后市
7、不确定性因素较多。中国玉米2006年2007年2008年2009年3月预测比上年增长％玉米面积28,46329,47828,80029,0000.07玉米产量151,603152,300165,500163,000 -1.50单位:千公顷，千吨本月USDA将2008/09年度中国玉米期初库存为3939万吨，玉米产量16550万吨，进口10万吨，国内总消费量下调600万吨至15200万吨，其中饲料消费11100万吨，出口量50万吨，期末库存上调600万吨至5249万吨。显然，库存增加对价格有抑制作用，但是因为中国政府的惠农政策，大量的国家收储使玉米库存增加对
8、玉米价格不会产生太大作用影响，国家政策对玉米市场影响很大。USDA
