2011中药行业～～

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1、行业研究报告2010-12-07中药行业2011年度策略报告投资评级：强于大市高成长性降低估值风险（首次评级）投资要点基本数据2010年中药行业表现回顾：中药板块在7月份出现了“V”中药PE47.87A股PE18.27字触底单边上扬，至12月7日累计上涨47.87%。沪深300PE19.62三个给力行业2011年继续保持高速增长：上市公司数50（1）人口老年化和慢性病井喷带来的需求给力；总股本191.57亿总市值4529.77亿（2）国家扶持中药产业和医保政策健全带来的政策给力；一周涨幅-1.69%（3）国际医药市场比较带来的成长给力。一月涨幅9.72%高估值下精选高成长公司：我

2、们看好行业的长期发展，三月涨幅16.18%今年涨幅47.78%给予“强于大市”的评级。在投资策略方面我们侧重于公司的成长性，建议重点关注有望在医药营销渠道改革和产品创行业指数与沪深300指数对比新的中药公司。70%60%重点推荐公司：中恒集团（600252），益佰制药（600594），50%40%30%信邦制药（000239），康缘药业（600557）上海凯宝（300039）20%10%福瑞股份（300049）0%-10%-20%投资风险：原材料供应和高估值和高溢价率下的系统性风-30%-40%10-10-10-10-10-10-10-10-10-10-10-10-10-10-10

3、-10-10-10-10-10-10-险。010102020303040405060607070808090910111112中药Ⅲ(申万)沪深300资料来源：恒泰证券分析系统重点公司财务指标恒泰证券研发中心中恒益佰康缘信邦上海福瑞财务指标姓名：集团制药医药制药凯宝股份电话：营业收入2613.541853.101597.75521.15997.21338.23E-mail：增长率53.48%21.15%24.68%39.21%40.12%30.65%执业证书编号：毛利率62.13%72.15%73.49%71.58%78.29%73.35%净利润825.86243.54270.4398

4、.21207.6582.17联系人：电话：增长率52.14%35.15%29.21%36.27%44.20%30.19%E-mail：EPS(元)1.420.690.650.921.190.75PE（倍）29.4730.4333.2149.6543.5532.70注：股价为2010年12月5日收盘价单位：百万元人民币，%目录1．2010年中药行业回顾...................................................................................................................42．三个

5、“给力”—持续看好2011年中药板块.................................................................................52.1需求给力–人口老龄化和慢性病患者井喷......................................................52.2政策给力–扶持中药产业和医保制度的健全..................................................52.3成长给力–婴儿起步潜力巨大...............................

6、...........................................73．投资策略–高估值下精选高成长公司..................................................................................84．重点公司推荐............................................................................................................................104.1中恒集团（600252）产销

7、分立引领医药行业渠道革命............................104.2益佰制药（600594）全面开花步入快速发展通道.......................................114.3信邦制药（002390）万事具备只欠东风......................................................124.4康缘药业（600557）主导产品业绩即将释放..........