财务管理学课件-第2章财务管理的价值观念

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1、第二章财务管理的价值观念经济管理学院程建波7/23/20211第二章财务管理的价值观念时间价值风险报酬利息率证券估价7/23/20212第一节时间价值时间价值的概念复利终值和现值的计算年金终值和现值的计算时间价值计算中的几个特殊问题7/23/20213来源产生过程计算表现形式资金的时间价值,是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额时间价值的概念7/23/20214复利终值和现值的计算7/23/20215年金终值和现值的计算普通年金(教材P29)先付年金(教材P33)延期年金(教材P36)永续年金(教材P36)Vocabulary7/23/20216普通年金终值的计算012n-2n-1nA

2、AAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n-2A(1+i)n-1…7/23/20217普通年金现值的计算012n-2n-1nAAAAAA(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-(n-2)A(1+i)-(n-1)A(1+i)-n…7/23/20218先付年金终值的计算12n-2n-1n0AAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n-2A(1+i)n-1…012n-2n-1nA(1+i)1A(1+i)2A(1+i)3A(1+i)n-1A(1+i)n7/23/20219先付年金现值的计算012n-2n-1nAAAAAA(1+i)-1A(1+i)-2

3、A(1+i)-(n-2)A(1+i)-(n-1)A(1+i)-n…012n-2n-1nA(1+i)0A(1+i)-1A(1+i)-(n-3)A(1+i)-(n-2)A(1+i)-(n-1)7/23/202110延期年金012m+1m+2m+nm012nAAA7/23/202111永续年金7/23/202112时间价值计算中的几个特殊问题不等额现金流量现值的计算年金和不等额现金流量混合情况下的现值计息期小于1年时时间价值的计算贴现率的计算7/23/202113VocabularyAnnuity年金Annuitydue先付年金Deferred,ordinaryannuity普通年金或后付年金F

4、V(futurevalue)终值FVIFi,n(futurevalueinterestfactorforiandn)终值利息因子FVIFAi,n(futurevalueinterestfactorforanannuity)年金终值的利息因子Perpetuities永续年金PV(presentvalue)现值PVIFAi,n(presentvalueinterestfactorforanannuity)年金现值的利息因子7/23/202114第二节风险报酬风险的意义风险的来源风险的衡量风险与报酬的基本关系单项资产风险报酬的计算证券组合的风险报酬7/23/202115风险的意义风险是指在一定条

5、件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度通常风险是对于决策的结果或影响非预期事件决策时点预期结果非预期结果当决策执行时受到非预期事件的影响,将导致预期结果无法实现,这就是风险的意义。7/23/202116风险的意义风险和不确定性的区别风险:事前可以知道所有可能的结果,以及每种结果的概率不确定性:事前不知道所有可能的结果,或者虽然知道所有可能的结果,但不知道它们出现的概率在财务管理中,对二者不作严格区分7/23/202117风险的来源市场风险(marketrisk),来自足以影响金融市场中所有资产报酬水平的非预期事件利率风险(interestraterisk),因利率的变动导致实际报酬率

6、发生变化而产生的风险。通货膨胀风险(inflationrisk)经营风险(businessrisk),指个别企业在经营过程中,由于企业管理能力、生产规模等企业个体因素的存在,引起息税前利润变动的可能性财务风险(financialrisk),指企业无法按期支付负债融资的本息而有倒闭的可能性流动性风险(liquidityrisk),指某项资产在买入后,届时将有无法脱手的可能性7/23/202118风险的衡量标准差(standarddeviation)在概率分布(probabilitydistribution)里代表该分布的离散(dispersion)程度,是个“绝对”指标方差系数(coeffi

7、cientofvariation)将δ修正为“相对”指标即“单位预期报酬率所承担的风险”,来同化欲进行比较的风险7/23/202119风险与报酬的基本关系高风险与高报酬高风险、低报酬的投资方案会被选择吗?低风险、高报酬的资产容易获得吗?承担风险的回报——风险溢价实际利率,指在没有任何风险的情形下由整个金融市场所决定的利率风险溢价(riskpremium),指隐含着风险的资产能够给承担高风险的理性投资人提供的“补偿”预期报

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1、第二章财务管理的价值观念经济管理学院程建波7/23/20211第二章财务管理的价值观念时间价值风险报酬利息率证券估价7/23/20212第一节时间价值时间价值的概念复利终值和现值的计算年金终值和现值的计算时间价值计算中的几个特殊问题7/23/20213来源产生过程计算表现形式资金的时间价值,是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额时间价值的概念7/23/20214复利终值和现值的计算7/23/20215年金终值和现值的计算普通年金(教材P29)先付年金(教材P33)延期年金(教材P36)永续年金(教材P36)Vocabulary7/23/20216普通年金终值的计算012n-2n-1nA

2、AAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n-2A(1+i)n-1…7/23/20217普通年金现值的计算012n-2n-1nAAAAAA(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-(n-2)A(1+i)-(n-1)A(1+i)-n…7/23/20218先付年金终值的计算12n-2n-1n0AAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n-2A(1+i)n-1…012n-2n-1nA(1+i)1A(1+i)2A(1+i)3A(1+i)n-1A(1+i)n7/23/20219先付年金现值的计算012n-2n-1nAAAAAA(1+i)-1A(1+i)-2

3、A(1+i)-(n-2)A(1+i)-(n-1)A(1+i)-n…012n-2n-1nA(1+i)0A(1+i)-1A(1+i)-(n-3)A(1+i)-(n-2)A(1+i)-(n-1)7/23/202110延期年金012m+1m+2m+nm012nAAA7/23/202111永续年金7/23/202112时间价值计算中的几个特殊问题不等额现金流量现值的计算年金和不等额现金流量混合情况下的现值计息期小于1年时时间价值的计算贴现率的计算7/23/202113VocabularyAnnuity年金Annuitydue先付年金Deferred,ordinaryannuity普通年金或后付年金F

4、V(futurevalue)终值FVIFi,n(futurevalueinterestfactorforiandn)终值利息因子FVIFAi,n(futurevalueinterestfactorforanannuity)年金终值的利息因子Perpetuities永续年金PV(presentvalue)现值PVIFAi,n(presentvalueinterestfactorforanannuity)年金现值的利息因子7/23/202114第二节风险报酬风险的意义风险的来源风险的衡量风险与报酬的基本关系单项资产风险报酬的计算证券组合的风险报酬7/23/202115风险的意义风险是指在一定条

5、件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度通常风险是对于决策的结果或影响非预期事件决策时点预期结果非预期结果当决策执行时受到非预期事件的影响,将导致预期结果无法实现,这就是风险的意义。7/23/202116风险的意义风险和不确定性的区别风险:事前可以知道所有可能的结果,以及每种结果的概率不确定性:事前不知道所有可能的结果,或者虽然知道所有可能的结果,但不知道它们出现的概率在财务管理中,对二者不作严格区分7/23/202117风险的来源市场风险(marketrisk),来自足以影响金融市场中所有资产报酬水平的非预期事件利率风险(interestraterisk),因利率的变动导致实际报酬率

6、发生变化而产生的风险。通货膨胀风险(inflationrisk)经营风险(businessrisk),指个别企业在经营过程中,由于企业管理能力、生产规模等企业个体因素的存在,引起息税前利润变动的可能性财务风险(financialrisk),指企业无法按期支付负债融资的本息而有倒闭的可能性流动性风险(liquidityrisk),指某项资产在买入后,届时将有无法脱手的可能性7/23/202118风险的衡量标准差(standarddeviation)在概率分布(probabilitydistribution)里代表该分布的离散(dispersion)程度,是个“绝对”指标方差系数(coeffi

7、cientofvariation)将δ修正为“相对”指标即“单位预期报酬率所承担的风险”,来同化欲进行比较的风险7/23/202119风险与报酬的基本关系高风险与高报酬高风险、低报酬的投资方案会被选择吗?低风险、高报酬的资产容易获得吗?承担风险的回报——风险溢价实际利率,指在没有任何风险的情形下由整个金融市场所决定的利率风险溢价(riskpremium),指隐含着风险的资产能够给承担高风险的理性投资人提供的“补偿”预期报

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