融资融券知识及套利策略

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1、融资融券业务介绍二零一零年八月信用交易管理部2目录融资融券业务关键环节1融资融券给我们带来了什么？3中信证券融资融券业务优势4融资融券业务市场情况2中信证券融资融券服务53第一部分：融资融券业务关键环节3融资融券是什么？不仅仅是一种交易形式更是开启各种交易的工具5融资融券业务的关键环节融资融券交易又称证券信用交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券（融券交易）的行为。融资融券业务中，投资者需要事先以现金或证券等自有资产向证券公司交付一定比例的保证金，并将融资买入的证券或融券卖出所得

2、资金交付证券公司，作为担保物。与普通证券交易不同，融资融券交易中投资者如不能按时、足额偿还资金或证券，证券公司有权进行强制平仓。6我国融资融券业务试点进程6担保物：证券公司向投资者收取的保证金以及投资者融资买入的全部证券和融券卖出所得的全部价款，整体作为投资者对证券公司融资融券所生债务的担保物。担保物=信用帐户内的现金+信用帐户内的可充抵保证金证券市值标的证券：投资者可融入资金买入的证券；证券公司可对投资者融出的证券。融资融券业务的关键环节7维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值总和）/(融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价＋利息及费用

3、总和)当投资者维持担保比例超过300%时，投资者可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的证券，但提取后维持担保比例不得低于300%。警戒线及平仓线：警戒线为维持担保比例达到150%；平仓线为信用账户维持担保比例达到130%。融资融券业务的关键环节88在融资融券业务试点期间，要求申请从事融资融券交易的投资者在公司的开户时间不少于18个月，资产价值不低于50万元。投资者教育和资质审核开户签约融资融券交易风险监控终止合同征信授信融资融券业务的关键环节9第二部分：融资融券业务市场情况910融资融券业务市场情况10美国和日本的证券信用贷款规模一般低于证

4、券市值的2%，但是信用交易规模占证券交易金额的比重却达到16%—20%。台湾地区证券融资融券交易的规模占总交易量的比例20-40％，日本市场总交易量的15%。日本从1994年到2007年信用交易额复合增速为17%。融资融券业务丰富了基金产品，大力促进了私募基金的发展，盘活公募基金中、长期持仓股票。实证研究表明，融资融券交易对股市的成交量有正的作用，融资融券交易对于增加股市流通性、活跃交易具有明显作用。11国内融资融券业务现状融资融券业务市场情况1212中信证券融资融券开展情况中信证券累计授信47亿。融资交易市场份额的30%-40%融券交易市场份额

5、的40%-50%中信证券一天交易量80亿左右，目前信用账户一天交易量1.4亿左右！不断努力，探索更好的为客户提供融资融券服务！融资融券业务市场情况释义13制约业务发展的因素1、标的券范围2、各券商提供的融券品种、数量稀少3、开户时间要求过长4、业务理解和策略构建需要一段时间融资融券业务市场情况融资融券业务市场情况业务潜力巨大中信证券50万以上的客户46300位——融资融券客户913位，尚有98%的内部开发空间！7月经纪业务系统客户平均交易量76万7月经纪业务系统50万以上客户平均交易量554万，融资融券客户总交易量663万。营业部实例：常州客户平

6、均交易量72万，常州营业部共有14名客户开立信用账户，7月份10名信用客户进行交易，总交易量2.06亿，其中融资融券交易量1.25亿，人均交易量2060万。第三部分：融资融券给我们带来了什么？15市场的各种需求，呼唤融资融券业务强烈看好某只股票抄底担心抄到天花板看的清股票，担心市场波动坚定看空某只股票套利对冲风险锁定收益同样的风险，超额的收益T+0交易风险控制新的私募基金模式提高资本使用效率新的共同基金模式目前对于融资融券业务的普通认识看多融资，看空融券强烈看好一只股票：利用杠杆获取更大收益使用杠杆融资做多坚定认为某种行业或者股票被高估卖空：看空

7、市场、做空行业、看空个股融资融券给我们带来了什么目前对于融资融券业务的普通认识T+0交易1、锁定价格交易所T+1交易规则，投资者买入的股票当日不能再卖出，因此通过融资融券投资者可在当日买进股票之后选择合适的时点向证券公司融券当日已经买进的股票卖出，从而实现日内买进股票再卖出的目的，锁定此价格上的收益或损失。2、融券进行波段操作融资融券给我们带来了什么举例：西飞国际3月31日—8月6日走势做空T+0,波段交易做空做多方向性投资：扩大收益、双向投资HighRiskHighReturn各种金融工具结合融资融券进行套利股指期货与融资融券关研究表明，初期的

8、股指期货套利机会是较多的，年化收益往往能达到20%以上。正向套利股指期货理论价格与股指现货的价格比高于无套利区间上限1、卖出股指期货,同