附加热点案例次级房贷危机

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1、大连理工大学管理学院李延喜美国次级房贷危机解读及对中国的启示1华尔街日报2007年8月11日报道美国次级信贷市场危机愈演愈烈，从法国巴黎银行(BNPParibas)到美国最大的住房抵押贷款商-国民金融公司，越来越多的公司相继陷入这一泥潭；各国央行因此罕见地干预了货币市场，道琼斯工业股票平均价格指数周四（8月9日）收盘更是因此创下今年以来的第二大跌幅。目前状况不仅彰显出这一问题已波及全球，也反映出危机正不断殃及更多市场与公司。法国巴黎银行首先给了市场一记重击。该银行周四表示，暂时关闭旗下三只投资基金，原因是这些基金在美国住房贷款问题上遭受了巨额损失。2华尔街

2、日报2007年11月14日报道次级抵押贷款市场的风暴继续肆虐华尔街，留下的是一片狼藉——花旗集团(CitigroupInc.)和美林公司(MerrillLynch&Co.)都因为冲减了数十亿美元的抵押贷款担保证券资产以及高管离职之事而受到了冲击。美林公布的第三季报显示，目前美林因次级贷款以及抵押债券债务等业务造成的亏损达84亿美元，为该公司有史以来最大的一次季度亏损。3华尔街日报2007年11月15日报道瑞士银行(UBSAG)预计将在第四财季冲销多达80亿瑞士法郎（合71.1亿美元）的资产。花旗集团(CitigroupInc.)上周表示预计第四财季将冲销80

3、亿至110亿美元。在第三财季中，花旗和瑞银因为次级抵押贷款相关损失分别冲减了18亿美元和40亿瑞士法郎。贝尔斯登(BearStearnsCos.)11月14日宣布，在11月30日结束的第四季度里，公司因次贷危机蒙受的损失将再添12亿美元，并将出现亏损。今年7月次贷危机暴发后，贝尔斯登旗下两家对冲基金宣布倒闭，造成投资者数十亿美元损失。4贝尔斯登英文名称：TheBearStearnsCompanies,Inc.,成立时间:1923总部地点:美国纽约市纽约股票交易所代码：BSC主营业务:金融服务、投资银行、投资管理年营业额:16.5亿美元(11/2006)员工数

4、:13,566(11/2006)其他:美国华尔街第六大投资银行、美国抵押债券市场的第二大包销商、避险基金的最大经纪商。（1）贝尔斯登基本资料5图流动性危机对贝尔斯登股价的影响数据来源：雅虎财经3月14日贝尔斯登宣布陷入流动性危机，摩根大通宣布将给贝尔斯登提供贷款3月17日贝尔斯登跳空低开（16日摩根大通已宣布将以2美元每股收购贝尔斯登）6中国证券报2007年11月19日报道前期受美国次级债危机影响而遭遇挤兑风波的英国诺森罗克银行16日宣布，该行首席执行官（CEO）亚当·阿普尔加思及数位高管将于明年1月份离职。阿普尔加思也成为继美国的美林证券CEO奥尼尔、花旗

5、银行CEO普林斯之后，另一位因次贷危机而离职的金融业首席执行官。7前言——次级房贷危机的疑惑为什么在美国这样一个金融业发达和成熟的市场上，会允许金融机构向没有“正常信贷能力”（无抵押品、没有连带保证、甚至支付不了一定首付）的消费者提供购房的信用贷款？为什么会有这么多的银行、共同基金、对冲基金，甚至包括外国的中央银行和金融机构（包括中国的机构）会愿意持有这种“次级债”？中国当今银行房地产贷款的迅速膨胀和房价的高涨会不会引起“中国版”的“次级债风波”？8报告的主要内容1、什么是次级抵押贷款、MBS和CDO？2、美国相关制度和政策背景3、次级抵押贷款危机的爆发4、

6、本次危机对美国经济的影响5、本次危机对中国经济的影响6、是否会发生中国版危机？7、美国次贷危机的深层次思考91.什么是次级住房抵押贷款；什么是次级住房贷款抵押债券（MBS）；什么是担保债务凭证（CDO）10截至2007年6月末，中国银行投资于美国次级住房贷款抵押债券89.65亿美元，占证券投资总额的3.51%。其中，ＡＡＡ评级占75.38%，ＡＡ评级占21.7%，Ａ评级占2.92%。投资于美国次级住房贷款抵押债券支持的担保债务凭证(CDO)6.82亿美元，占证券投资总额的0.27%。其中，ＡＡＡ评级占81.8%，ＡＡ评级占18.2%。该报道提到了几个重要概

7、念次级住房抵押贷款次级住房贷款抵押债券（MBS）债务担保凭证(CDO)2007年08月25日人民日报报道11次级住房抵押贷款是银行或贷款机构提供给那些不具备资格享受优惠利率（Primerate）贷款的客户的一种贷款。美国的住房按揭贷款，根据信用质量，分为三类最优贷款（primemortgage）超A贷款（AlternativeAmortgage）次级贷款（subprimemortgage）表1各类贷款的划分（见下页）1.1次级住房抵押贷款12抵押贷款类别客户群描述最优信用等级高(个人信用分数660分以上)，收入稳定可靠，债务负担合理的优良客户。次级信用等级低

8、(个人信用分数620分以下)收入证明缺失负债较重：还