新股收益回暖机构询价积极

《新股收益回暖机构询价积极》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、策略研究专题研究报告2010年3月26日新股收益回暖机构询价积极申购策略——东山精密等6新股之IPO申购策略相关研究ò3月下旬的周发行节奏略有减速。3月29至31日将有6只深市中小板新股发行，网下、网下分别划归为2个和1个申购段，预计合计融资规模63亿元左右。ò天原集团和黑牛食品10-12年预测净利润CAGR相对较高，均可能超过40%，而就11年较10年的同比增长来看，则是东山精密、黑牛食品和南洋科技更高。6只新股中08年和09年毛利率均达到30%以上的仅有黑牛食品，相对较低的是天原集团，毛利率低于20%，这与其行业属性有关。ò网下申购方面，东山精密、大北农、天原集团的

2、网下配售比例将分别不低于0.647%、0.932%和1.966%。黑牛食品、新亚制程和南洋科技的总体参与度预期也将会保持较高水平，在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算，预计这3家新股的网下平均配售比例约在0.7%左右。ò网上申购方面，理论上，本轮网上冻结资金有能力达到8000亿元。在假设网上申购存在一定偏好，前3家新股的中签率较高，其中，大北农的绝对中签率将可能最高，而就相对中签率来看，大北农和天原集团最具优势，其次为东山精密，后3家新股中，黑牛食品的中签率相对较高一些。ò申购建议。中签率角度建议偏重大北农、天原集团、黑牛食品的申购，结合基本面建议偏重

3、东山精密、南洋科技的申购ò不确定因素：发行价格、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度分析师林瑾A0230203100015linjin@swsresearch.com联系人周睿(8621)63295888×308zhourui@sw108.com地址：上海市南京东路99号电话：（8621）63295888上海申银万国证券研究所有限公司http://www.swsresearch.com本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有

4、关披露资料compliance@swsresearch.com。客户应全面理解本报告结尾处的"法律声明"。2010年03月申购策略1.IPO发行概况3月29日，IPO市场将有3只新股发行，均为深市中小板新股——东山精密、大北农、天原集团，3只新股的基本发行情况如下表：表1：新股基本发行要素网上申购投价报告估发行前发行后总发行量净利润和网下缴股票名称值区间摊薄每股股本行业(万股)（万元）款日（元）收益（元）（万股）3/29东山精密400017.4-21.372310.6016000精密制造服务3/29大北农608031.05-34.5278750.8240080预混合饲料

5、3/29天原集团1000013.5-17.55174750.5839981氯碱化工3/31黑牛食品335022.64-26.367260.6713350豆奶3/31新亚制程280010.9-13.131140.3811100电子制程服务3/31南洋科技170025.9-30.641470.836700电容器薄膜资料来源：申万研究2.行业地位及盈利预期东山精密：受益于高端客户的规模扩张东山精密主要面向包括通讯设备、新能源、精密机床制造等行业的客户提供包括精密钣金件、精密铸件和组配产品及技术服务，其中精密钣金件是公司的主导产品，07、08年连续两年在国内位于同行业第一位，目

6、前为国内最大、综合竞争力最强的专业从事精密钣金制造服务企业之一。公司09年前主要外包全球通讯天线巨头的精密钣金业务占位列全球前四的通讯基站天线提供商安德鲁、波尔威和安弗天线精密钣金采购量超30%份额。公司将形成通读、半导体设备和太阳能精密钣金三大业务支柱。公司已经形成了包括产品结构研发、精密钣金制造、精密铸件制造、表面处理、精密组装、及时配送等在内的完整精密制造服务体系。公司客户绝大部分是大型跨国公司或全球行业领先企业，公司先后与世界知名的通讯设备商如安德鲁、安弗施、波尔威；通讯设备集成商爱立信、华为；新能源应用设备制造商如SolFocus、阿海珐；精密机床制造商如沙迪

7、克、阿奇夏米尔等建立了长期稳定的合作关系，并为其全球制造系统提供可靠的产品和专业服务。公司是全球聚焦式太阳能发电领域领先企业SolFocus全球范围内请参阅最后一页的信息披露和法律声明1申万研究·拓展您的价值2010年03月申购策略唯一精密钣金组件供应商和太阳能发电设备精密组装及测试服务提供商。2010年公司太阳能业务具有较大成长空间。图1:09年主营业务收入占比（按客户所属行业）6.8%通讯设备66.9%24.2%精密机床新能源2.1%其他机电产品资料来源：申万研究、招股说明书大北农：国内规模最大的预混合饲料企业大北农是国内规模最大的预