章经济效果评价方法

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1、第三章经济效果评价方法评价指标：1.价值型指标：如净现值、净年值、费用现值、费用年值等2.效率型指标：如投资收益率、内部收益率、净现值指数等1§3-1经济效果评价指标一、静态评价指标二、动态评价指标静态投资回收期（）投资收益率（R）净现值（NPV）净年值（NAV）费用现值（PC）费用年值（AC）内部收益率（IRR）外部收益率（ERR）动态投资回收期（）2一、静态评价指标（一）静态投资回收期1.即从项目投建之日起（包含建设期），用项目各年的净收入（年收入－年支出）将全部投资收回所需的期限。3（1）如果投资项目每年的净收入相等，则（2）对于各年净收

2、入不等的项目，投资回收期通常采用列表法计算（3）根据现金流量表计算：项目建设期静态投资回收期（续一）4表3-1某项目的投资及年净收入表（单位：万元）012345678910合计1.建设投资180240805002.流动投资2502503.总投资（1＋2）1802403307504.收入30040050050050050050050037005.支出（不包括投资）25030035035035035035035026506.净收入（4－5）5010015015015015015015010507.累积净现金流量-180-420-750-700-60

3、0-450-300-1500静态投资回收期（续二）52.判断标准设基准投资回收期为静态投资回收期（续三）63.静态投资回收期的优缺点：（1）缺点：没有反映资金的时间价值；由于舍弃了回收期以后的收入与支出数据，故不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，难以对不同方案的比较选择做出正确判断。（2）优点：概念清晰，简单易用；不仅在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小。被广泛用作项目评价的辅助性指标。静态投资回收期（续四）7（二）投资收益率即：项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。判别准则：8常见形态：一般用于技术经济数据还不完整的项

4、目初步研究阶段。投资收益率（续一）9例3-1：在表3-1中，假定全部投资中没有借款，现已知基准投资收益率Rb＝15%，试以投资收益率指标判断项目取舍。解：由表中数据可得：正常年份的项目净收益为150，项目总投资为750，所以：R＝150/750＝0.2＝20％。由于R>Rb=15%，故项目可以考虑接受。投资收益率（续二）10二、动态评价指标动态经济评价指标不仅计入了资金的时间价值，而且考虑了项目在整个寿命期内收入与支出的全部经济数据。因此，相对于静态指标而言，是更全面、更科学的评价指标。11（一）净现值（NPV）1.概念：净现值（NPV，即Ne

5、tPresentValue）指标要求考察项目寿命期内每年发生的现金流量。按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时点（通常为期初）的现值累加值就是净现值。122.计算公式基准折现率项目寿命年限第t年的投资支出第t年除投资支出以外的现金流出净现值（续一）133.判别准则：（1）对单一项目方案而言，若NPV≥0，则项目应予以接受；若NPV＜0，则项目应予以拒绝。（2）对多方案比选而言，净现值越大的方案相对越优（净现值最大准则）注意：净现值指标在多方案比较时，不考虑各方案投资额的大小，因而不能直接反映资金的利用效率。净现值（续二）144.净现值指数（

6、NPVI）——指项目净现值与项目投资总额现值之比。经济涵义是单位投资现值能带来的净现值。用净现值指数评价单一项目经济效果时，判别准则与净现值相同。净现值（续三）155.净现值函数（1）概念：净现值函数就是NPV与折现率i之间的函数关系。（2）特点：同一净现金流量的净现值随折现率i的增大而减少。基准折现率i0定得越高，能被接受得方案越少。在某个值上，曲线与横坐标相交，表示该折现率下的NPV＝0，且当i<时，NPV(i)>0；i<时，NPV（i）<0。NPV0i%净现值函数曲线净现值（续四）163.NPV对折现率i的敏感性问题——指当i从某一值变为

7、另一值时，若按净现值最大的原则优选项目方案，可能出现前后结论相悖的情况。方案012345NPV(10%)NPV(20%)A-230100100100505083.9124.81B-100303060606075.4033.58表3-2互斥方案A、B在基准折现率变动时的净现值（万元）这一现象对投资决策的重要意义？净现值（续五）174.折现率i的选取（1）选取社会折现率is，即i=is。通常只有下面两种方法的实施发生困难时，才采用此方法。社会折现率通常是已知的。（2）选取行业（或部门）的基准折现率ic，即i=ic。（3）选取计算折现率i0，即i=i

8、0。i0=i01＋i02＋i03式中：i0——计算折现率；i01——考虑时间因素补偿的收益率；i02——考虑社会平均风险因素应补偿的收益率；i03——