财经新闻之股市报道

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1、财经报道专题从1990年12月19日上海证券交易所开业，中国股市已经走过了20多年，20多年来这市场可说是干变万化，但有一点没变，那就是：中国股市从诞生之日起始终是政策市、资金市。供求关系自然是决定价格高低的重要因素，但是，价值理论的核心是价格围绕价值上下波动，可中国股市几乎从来没有把价值放在眼里。原因就在于，20多年来中国股市并没有把投资价值和投资回报放在第一位，而是始终围绕着两条主线运行．这两条主线就是：扩容和监管。第一是扩容，或者叫“圈钱”。中国股市自诞生之日起，圈钱始终是最重要的甚至是唯一的目的。修改前的《公司法》明文规

2、定，“股票的发行与交易，应当维护社会主义公有制的主体地位，保障国有资产不受损害。”股市担负着为国企解困的重大历史使命，为了更好地完成这一使命，必须创造一切条件，让市场指数不断创出新高。采取的办法就是动员各类资金入市，诸如允许三类企业(国有企业、国有控股企业和上市公司)入市、允许股票抵押贷款、券商增资扩股、基金大规模扩容、股民市值配售、乃至通过《人民日报》评论员文章进行全民大动员，等等，所有这一切目的只有一个：确保“圈钱”成功。为什么中国股民视扩容如惊弓之鸟?就是一次次“圈钱”“抽血”烙上的条件反射。第二是监管。为了“圈钱”而人为

3、活跃股市、炒高股市，自然使市场堆积了巨大的泡沫，监管又成了中国股市的另一根主线。朱镕基总理提出的“法制、监管、自律，规范”，被作为八字方针。对股市的监管可谓无处不在，包括银行资金、国企资金入市，私募基金、庄家、券商、上市公司以及基金黑幕等。加强监管的结果是，上市公司虚假业绩一落干丈，大批资金撤离股市。就这样，扩容和监管成了调控股市的主要手段，为了“圈钱”要市场好起来时，监管就松一松，扩容先停一停；监管一松、扩容一停，市场上去了，泡沫又开始多起来，这时监管再紧一紧。多年来循环往复，这两大调控手段屡试不爽，中国股市则始终是资金市、政

4、策市。可是到了2001年这两大法宝终于失灵了：一方面，“圈钱”的压力越来越大，一批大型、特大型企业等着上市，而且为了筹措社保基金，作出了国有股市场减持的错误决策；另一方面上证指数跨上2200点，平均市盈率高达60多倍，市场投机成风，造假成风。又要“圈钱”又要监管，二者终于到了水火不相容的地步，——在此后连续五年的大跌市里，即使放松监管、暂停扩容，也唤不回昔日的繁荣了。2004年2月，国务院发布《推进资本市场改革和稳定发展的若干意见》(共九条，简称“国九条”)，股市又有了第三根主线——改制。“国九条”明确承认，资本市场还存在一些深

5、层次问题和结构性矛盾，要进行制度性变革。核心问题有二，一是彻底改变重上市、轻转制、重筹资、轻回报的状况，保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益；二是积极稳妥解决股权分置问题。因为这么多年来中国股市从来是只有融资却几乎没有回报，而三分之二股权不流通，正是大股东变着法子“圈钱”占资，以及市场庄股盛行、投机成风的制度性原因。酝酿了一年多之后，股改试点终于在2005年“五一”长假后得以启动。二、解决股权分置的重大历史转折股权分置开始也叫股权分割，即上市公司的所有股份被分作两块：向以个人投资者为主的溢价发行的公众股(约占三分之一)可以在

6、证券交易所上市流通，其他股份，包括国家股、国有法人股、发起人法人股、社会法人股、自然人发起人股等(约占三分之二)“暂不上市流通”。三分之二股权不流通，开始既有意识形态问题，如担心国有资产流失或国有股失去控制权；以后又有市场问题，如果三分之二股权由不流通进入流通，庞大的供给将使市场无法忍受，而且随着股市规模的扩大和上市公司的增多，这“三分之二”的绝对数量也越来越大。然而，就是这三分之一股权流通、三分之二股权不流通，或者说小股东股份流通、大股东股份不流通，却带来了一系列恶果，成为中国股市长期以来难以攻克的体制风险。股权分割的实质是同

7、股不同权，同股不同价。所有公司一上市，大股东几乎都以1元多的低价出资，而小股东以高得多的溢价认购；到了配股增发再融资时，大股东从不掏钱，小股东高价增配来的资金还要被大股东占用；大股东把上市公司掏空后业绩再烂、股价再跌也同他无关，因为其股份“暂不流通”；大股东还可以在所持股份“暂不54、鹞譬蕾啊署蕾寥寥贺宛男，佟琳，唐俊编著.财经专业报道概论.复旦大学出版社,2006年8月.股票市场新闻写作与一般新闻写作的区别在股票市场新闻的部分，不管发生了什么，一般都有报道。而在一般新闻的版面，只有那些符合新闻定义的新闻才能发表出来。股票市场新

8、闻的记者不会用一般新闻的构成元素来做出判断。一般新闻的记者要确认他获得报道必需的所有要素(5W和1H)以及新闻的后果(So—what)，而市场新闻的记者通常不用去担心地点、时间、“怎么发生的”等要素，可以集中精力在谁、什么、为什么等要素上。股票市场新闻的读者通常