财务分析之筹资、投资、经营活动分析

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1、筹资活动分析教学目的：通过本章的学习使学生了解筹资活动分析的目的、内容；掌握筹资政策与策略，掌握筹资活动全面分析的内容及负债结构、所有者权益结构的影响因素，重点掌握筹资规模和结构优化问题。1第一节筹资活动分析的内涵一、筹资活动分析的目的筹资活动分析的目的，是在对企业筹资活动总括了解的基础上，判断资金来源的合理性，分析企业相关会计政策对筹资活动的影响，以及该种影响对企业经营活动和财务状况所带来的后果，对筹资过程中的不利策略进行披露，真实地反映会计处理目的进而对企业的筹资政策、筹资规模与筹资结构进行客观评价。2具体分析目的如下：１、通过筹资活动会计分析，促使企业选择合理的筹资政策；（企业在

2、发展过程中应保持负债与权益之间合理的配比，达到企业价值最大化）２、通过筹资活动会计分析，对企业会计政策做出评价，了解企业会计目的；(对于企业的筹资行为，不同的会计处理技术，体现在会计报表上的结果往往不同)3续３、通过筹资活动会计分析，保证生产经营的顺利进行。４、通过筹资活动会计分析，降低筹资成本，寻求合理的资本结构。（何时负债及负债与所有者权益的比率）4二、筹资政策与筹资策略（一）制定筹资政策时应考虑的问题１、公司内部因素（１）财务杠杆与财务风险财务杠杆效应是企业存在固定财务费用时，会出现的一种现象，即当息税前利润变动时，投资净利率将以更大的幅度变动。5续（２）有形资产实力。（３）稳定

3、的收入与现金流量（４）股利政策；（５）利息抵税2、公司外部因素：如产业竞争态势、债权人态度、证券市场状况、银行信贷制度等，都是企业在制定某一阶段筹资政策应适当考虑的因素。6（二）筹资策略的选择企业经营中遇到好的投资项目，可选择以下三种筹资策略：１、留存收益筹资策略，即用内部积累作为资本来源。优点：筹资速度快，不受外界因素的影响；不足：为增加积累而采用低股利政策导致投资者对企业预期失望，导致股价下跌，影响企业的公共形象。２、银行借款或发放债券筹资策略.7续３、发行新股筹资策略。若企业既不想使负债率过高，又不想减少留存收益，影响企业的形象，权宜之计可采用发新股的筹资策略。不足：会增加资本成

4、本，分散企业的控制权。8以上分析得出的基本结论是：如果一个企业拥有相当的内部现金流量，在负债率较高时可以采用留存收益筹资；否则，应在筹资过程中不断权衡筹资成本、筹资风险与筹资收益选择合理的筹资策略。在多数情况下，筹资决策遵循的择优程序是：首先考虑用内部现金解决投资所需；其次，当内部现金紧缺时，可以考虑外部负债融资；股票筹资作为最后的一项选择。9三、筹资活动分析的内容１、筹资活动的全面分析。包括对筹资规模及变动趋势进行水平分析，对筹资结构及变动趋势进行垂直分析；２、负债筹资分析。负债结构及应考虑的因素分析；３、所有者权益筹资分析。所有者权益结构及影响因素分析；４、负债规模及结构优化分析

5、。包括负债规模结构分析步骤、筹资结构优化分析方法。10第二节筹资活动的全面分析一、筹资规模及变动分析筹资规模及变动情况的分析，主要借助于资产负债表右方的负债及所有者权益数据，利用水平分析法，分析企业的筹资规模，观察其变动趋势，对筹资状况的合理性进行评价的过程。具体图表见教材97~98页。11二、筹资结构及变动分析筹资结构是企业各部分筹资占筹资总额的比重，或是各部分筹资的比率关系。其分析步骤：首先，将某期筹资结构计算出来，与相关标准进行比较，从中评价企业的筹资政策、特别是资本构成或变动及其对投资者、债权人的影响；其次，将筹资结构进行变动趋势分析，了解企业的筹资策略和筹资重心，预计未来筹资

6、方向。例如：Ｐ99~10012第三、四节负债、所有者权益筹资分析一、负债结构分析（一）负债结构分析应考虑的因素１、负债成本。不同的负债方式取得资金的成本不同，一般情况下债券成本>银行借款成本，长期借款成本>短期借款成本，对筹资成本的权衡会影响企业的负债结构。２、负债规模。～指负债的绝对额13续３、财务风险。负债经营的企业，财务风险不可避免，但通过合理的安排负债结构，可以适当降低或规避财务风险。一般而言，连续性短期负债的风险往往高于长期负债。原因有二：一是长期负债时间较长，企业有充分的时间组织现金流量；二是长期负债在利率不变的情况下，不会因各种可变的意外因素对偿债计划产生影响；14续４、

7、债务偿还期。５、经济环境。６、筹资政策。15（二）负债的结构分析与评价１、负债结构变动对负债成本的影响负债成本＝∑（各项负债项目的资本成本×该负债项目占负债总额的比重）２、负债结构分析（１）从是否计息的角度，负债分为有息负债和无息负债。16（２）从负债来源角度分为外部负债和内部负债.（３）从负债是否经过中间环节，负债可分为直接负债和间接负债.17二、影响所有者权益结构的因素分析１、利润分配政策。２、所有者权益规模所有者权益的变化，往往会由于其规