公司财务报表分析与投资筹资决策

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1、1行业分析-11.1宏观经济形势・11.1.1我国啤酒行业的崛起及发展-11.1.2次贷危机对我国经济面影响有限-11.1.3货币政策转向资金而变暖-21.1.4危机蔓延朝阳产业寄望内需纾困-21.1.5危机恢复会比想象屮快・31.2行业分析-41.2.1行业竞争格局雏形已现，竞争激烈程度有所下降-41.2.2啤酒产消量增长述将持续，二线城市和农村市场增长潜力大-51.2.3产品价格上升，销售毛利率略降，但是行业税前销售利润率上升-52公司简介-63•公司财务报表分析-73.1基本财务比率分析-73.1.1盈利比率分析-73.2成长能

2、力相关比率分析-103.3营运能力相关比率分析-113.3.1应收账款周转率-113.3.2存货周转率-123.3.3流动资产周转率-133.4偿债能力比率分析-133.4.1流动比率-153.4.2速动比率-153.4.3资产负债率-163.5现金流量相关比例分析-174传统的财务分析体系（杜邦财务分析体系）-184.1传统的杜邦分析体系简介-184.2杜邦分析图表-204.3.1净资产收益率分析-244.3.2总资产收益率分析-244.3.3销售净利润率分析-244.3.4权益乘数分析-255管理用财务报表分析（改进的杜邦体系）-

3、275.1管理用财务报表-275.1.1管理用资产负债表-275.1.2管理用利润表-295.1.3管理用现金流量表-315.2改进的财务分析体系的基本框架-326投资方案的预测与决策-336.1形势分析-336.2财务分析-347筹资方案的预测与决策-367.1企业筹资方式的选择-367.2投资方案的预测与分析-377.2.1项口预测-377.2.2利用净现值法则來衡量此投资项目的可行性。-377.3筹资分析-387.3.1目标资本结构-387.3.2筹资方案的选择-38附录-40燕京啤酒股份有限公司财务报表分析与投资筹资决策1行业

4、分析啤酒行业是资金、技术密集型行业，机械化程度较高，行业特征明显。首先,啤酒消费对保鲜度的依赖非常强，尤其是像生啤这样的品种；其次，啤酒产品在运输过程屮的相对高成本加大进入异地由场、尤其是较远距离市场的难度；再次,消费者偏好，即消费者的口味差异也是不容忽视的因索。这些因素决定啤酒生产和消费存在着所谓“最佳销售半径（150公里运输半径）”的规律，一般是地产地销。啤酒行业的本身特性决定了行业内的频繁并购。1.1宏观经济形势1.1.1我国啤酒行业的崛起及发展2002年，我国啤酒年产量在持续9年位居世界第二之后，首次超越美国居世界第一，达到了

5、2386・83万吨，成为全球最大的啤酒产销国。加WT0对我国啤酒行业有巨大的影响。我国的啤酒行业是开放度较高的行业之一，引入外资较早较多。国家对啤酒行业C无保护、鼓励或限制的特殊政策，同时严格的管制措施也己废除，如今整体产业政策多无拘束力，政府力量介入无多，内资啤酒企业早己面临外资和外国品牌啤酒的挑战，处于激烈的竞争中。1.1.2次贷危机对我国经济面影响有限美国次贷危机风暴中虽然我国未能幸免，但目前我国金融体系流动性充裕，华尔街金融危机对我国金融机构的影响有限，我国整体经济平稳发展的基木面并未改变。特别是我国银行的融资结构以企业和个人

6、存款为主体，这不仅为银行稳健经营奠定了良好的基础，同时，作为以银行贷款为发展的啤酒业，即使个别银行出现问题，风险范围也是有限的，既不会扩散到其他金融机构，更不会影响到整个啤酒业。从我国今年1—9刀份银行业金融机构实现净利润5976亿元，同比增长40.6%来看，这表明中国金融体系的微观基础良好，金融业整体实力、经营能力和抗风险能力大大增强。加上我国通过降低存款准备金率和基准利率等政策，使银行体系市场流动性整体宽裕。另外，央行将进一步加强审慎监管和风险防范，对中国金融的稳健运行具有充分的信心，这为啤酒业的未来发展奠定了稳健的发展基础。1.

7、1.3货币政策转向资金面变暖10年10J-J8R,屮国人民银行决定：从10H9R起下调一年期人民币存贷款基准利率各0・27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。央行同时还宣布了我国银行存款准备金率9年來首度下调的决定：从10月15口起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此外，我国从10月9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税，这意味着口1999年开始实施的存款利息税将被暂时终I上。这一系列举措对于保持我国经济平稳较快发展、提升市场信心意义重大。央行近7年来首次下调贷款利率，近9年来首次下调存款准金率，从紧

8、货币政策的转向，缓解了企业资本成本压力。此次双率下调宏观政策的出台，说明国家资金面进一步转暖，无疑是给受全球经济危机的中国经济面添加了一把火热的加温火。此次货币政策传递出的信号，正是生产金业等待的信息，所以，啤酒业大可不