《项目投资》PPT课件

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1、第四章项目投资第一节项目投资的相关概念第二节现金流量的内容及其估算第三节项目投资决策评价方法及其运用第四节不确定性投资决策第五节特殊情况下的项目投资决策7/25/20211第四章项目投资一、项目投资的特点与投资主体（一）项目投资的特点1.影响时间长2.投资数额大3.不经常发生4.变现能力差（二）项目投资的投资主体：是企业，而非个人、政府或专业投资机构项目投资评价的基本原理：投资项目的收益率超过资本成本时企业的价值将增加；投资项目的收益率小于资本成本时，企业的价值将减少。第一节项目投资的相关概念7/25/20212第四章项目投资二、项目投资的类型（P116-117）（一）按投资对企业的

2、影响分：战略性投资和战术性投资（二）按投资对象分：固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资（三）按顺序和性质分：先决投资和后续投资（四）按时序与作用分：新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资（五）按增加利润的途径分：增加收入投资和降低成本投资（六）按项目投资之间的关系分：相关性投资、独立性投资和互斥性投资第一节项目投资的相关概念7/25/20213第四章项目投资三、项目计算期的构成与资本的投入方式（一）项目计算期：n=s+p（二）资本投入方式：一次投入和分次投入四、投资决策程序（一）项目投资决策程序确定目标—提出备选方案—收集信息—比较分析—最终决策（二）项目投资管理程序机会研

3、究——编制项目建议书——可行性研究——项目评估——项目实施——项目评价第一节项目投资的相关概念012ss+1n生产经营期p建设期s建设起点投产日终结点7/25/20214第四章项目投资迪斯尼公司在曼谷建主题公园——对投资的初步认识迪斯尼公司打算花500万美元在曼谷购置一块土地新建一个主题公园，预计五年建成，建成后，每年预计收入为100万美元。请回答：从投资的角度来看500万美元是迪斯尼公司的什么？100万美元又是什么？案例讨论：7/25/20215第四章项目投资案例讨论：——初步接触现金流量学校培训中心正在考虑建立两个大型多功能多媒体教室，预计要150万元。该项目使用年限为4年，到期

4、后没有残值，直线法折旧。该项目安装完毕后，第一年的现金收入预计为100万元，第二年增长20%，最后两年则以10%的速度增长（所得税率为30%）。在这几年中，第一年所发生的付现成本（包括维修费、水电费、人工费等）为50万元，以后每年按20%增长。假如你是培训中心的主任，你将如何做出决策呢？你应考虑哪些与决策有关的因素、选用什么决策方法呢？培训中心的主任的困惑7/25/20216第四章项目投资案例讨论：某中外合资企业为一投资项目谈判，外方说前5年他们拿收益的75%，我方拿25%；后5年我方拿收益的75%，他们拿25%，且10年项目到期后，设备残值全部归中方所有。如果你是谈判人员，你会在合

5、同上签字吗？为什么？中方和外方合作投资案例——使用现金流量指标和利润指标的差异7/25/20217第四章项目投资第二节现金流量的内容及其估算（一）现金流量（二）采用现金流量的原因：1.采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素2.采用时间价值保证了评价的客观性3.投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更为重要4.采用现金流量考虑了项目投资逐步收回问题一、现金流量的涵义二、现金流量种类（一）按现金流动方向分（P121）：1.现金流出量2.现金流入量7/25/20218第四章项目投资项目投资现金流量初始现金流量：（投资开始）经营现金流量（经营中）终结现金流量（项目终了）（三）现金净流量：NCF

6、=CIF—COF固定资产投资－流动资产投资－所得税效应－（二）按现金流动时间划分（P122）NCF+固定资产等的变价残值收入（包括税赋效应）+垫支流动资金的收回+其他投资－原有固定资产的变价收入+NCF+7/25/20219第四章项目投资三、项目投资现金流量的判断3.考虑投资方案对其他项目的影响1.区分相关成本和非相关成本2.不要忽视机会成本4.对净营运资金的影响5.应与企业内不同部门的人员共同参与进行7/25/202110第四章项目投资四、项目投资现金流量测算应注意的问题（三）考虑投资方案的类型问题（一）考虑所得税和折旧问题（二）考虑利息问题（四）考虑通货膨胀问题（P131-132

7、）7/25/202111第四章项目投资五、经营现金流量的计算（用NCF表示）：1.所得税和折旧对现金流量的影响（P129）2、投资项目年现金流量合计数的计算（包括各年初始、经营、终结现金流量）①NCF=销售收入-付现成本-所得税=销售收入-（每年销售成本-折旧）-所得税②NCF=税后净利+折旧③NCF=(销售收入-付现成本)*(1-税率)+折旧*税率④所得税=（销售收入–销售成本）*税率=（销售收入–付现成本–折旧）*税率⑤税后净利=销售收入–付现成本–折