期货套期保值在回避电价波动风险中的应用

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1、维普资讯http://www.cqvip.com第35卷第12期亮杂鼋力V01．35No．12EastChinaElectricPower2007年12月Dec．2007期货套期保值在回避电价波动风险中的应用施泉生，莫晓平(上海电力学院电力金融研究所，上海200090)摘要：电价波动导致的风险关系到电力企业的直接经济损失。电力期货交易是防范、化解电力现货市场价格风险的有效工具。讨论如何通过使用各种套期保值的策略，在电力期货市场上挽回现货市场交易的损失，从而使得电力企业能通过电力期货市场的交易，有效规避电价波动导致

2、的风险。关键词：电力市场；电力期货；套期保值；电价；风险基金项目：上海市教委重点项目(06ZS70)资助作者简介：施泉生(1961一)，男，教授，研究方向为电力企业管理。中图分类号：F407．61文献标识码：B文章编号：1001-9529(2007)12-0010-03ApplicationofhedgingtoavoidingrisksofelectricitypricefluctuationSHIQua．一sheng，MOXiao-ping(ElectricityInstituteofFinance，Shan

3、ghaiUniversityofElectricPower，Shanghm200090，China)Abstract：Theriskofelectricitypricefluctuationdirectlyafectspowerenterpriseseconomicprofitswhilethefuturestradingofelectricityisanefectivetooltodealwiththepriceriskinthespotmarket．Themethodofusingv~rioushedging

4、strategiesinthefuturesmarkettoretrievelossesmadeinthespotmarketisdiscussed．Thepowerenterpriseisthenenabledtoavoidrisksofelectricitypricefluctuationthroughtradinginthefuturesmarket．Keywords：electricitymarket；electricityfutures；hedging；electricityprice；risk随着电力

5、市场化的建立，电价的大幅波动很1电力市场的发展与随之而来的电价风险可能造成极大的金融风险，而电力期货的出现使得电力企业可以借助其减少威胁。所以，电力市电力工业正从传统的行政垄断管理体制向电场化与电力期货是紧密相连的。但是电力期货既力市场化改革的方向发展。有与投资资产期货和其他商品期货相同或相似的电力市场除了具有商品市场的一般属性之方面，又由于电力的不可储存性，使得电力期货有外，还具有一些特殊性。首先，电能不但缺乏一般其特殊的问题。电力期货的特殊性导致了企业在商品的外形可视性，而且离开了传导网络就不能通过对电力期货

6、进行套期保值操作时有了更多的独立存在。这意味着电能的交易环节是一个需要考虑，从而需要有多变的策略来应付变化无常的庞大技术支持系统发挥作用才能完成的复杂过市场。程，这是电力市场交易较难实现的客观原因之一。marketswithoptioncontractsandnon—smoothcosts[R]．structuring，Berkeley，CA，USA，19Mar．2004．AGSMworkingpaper，universityofNewSouthWales，April[15]BWillems．Viaualdive

7、stitures，willtheymakeadiference2005．http：／／www．ceem．unsw．edu．au／．Coumotcompetition，financialopdonmarketsandeficiency[13]JBarquin．Onoligopolisticelectricitymarketequilibriaand[R]．CSEMWP一150，Berkeley，UniversityofCalifornia，contingentclaims[R]．UniversityofPontif

8、iciaComillas，March2006．http：,／／www．ucei．berkeley．edu．28015Madrid，Spain，July2003．http：／／www．iit．upcomilb[16]BWiHems．Coumotcompetition，financialoptionmarketsandas．es／．eficiency[R]．CSEMWP-13