《金融市场上的汇率》PPT课件

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1、第七章金融市场上的汇率第一节汇率与外汇市场一、汇率的概念汇率变动影响因素：1、国际收支2、通货膨胀率3、相对利率4、市场预期—国际资本流动的一个重要原因5、新闻效应6、财政赤字政策7、经济增长率8、外汇投机9、经济政策及央行干预国际收支状况主要是经常项目（包括货物和服务的进出口、个人收益和投资收益以及无偿转移等）的收支状况。如果经常项目顺差，市场上对本国货物的需求增加，本币汇价就会上升。反之，经常项目逆差，本币汇价就会下降。通货膨胀率高通胀意味着一国货币（本币）的实质购买力下降，其对外汇价就会下跌。反之，物价基本稳定甚至通

2、货紧缩，本币汇价将会稳定上升。用两个或两个以上国家的通货膨胀率计算的购买力平价，同样反映了一国的通货膨胀率与本币汇率的反向变化。利率利率的变动会影响一国资金的流出流入。如果一国的实际利率高于别国，资金就会流入，本币汇价就会上升。反之，实际利率低于别国，资金就会流出，本币汇价下降。经济增长率经济增长率对外汇汇率的影响是多方向的。一方面经济增长率高意味着经济实力增强，该国货币在外汇市场上的地位提高，汇价上升。另一方面，高增长也会导致高消费，进口增加，投资过热，国际收支顺差缩小或逆差，本币汇价下跌。但经济状况好能吸引外资流入，国

3、际收入增加，又会促使本币汇价提高。总之，要具体情况具体分析，不能一概而论。市场预期在国际金融市场上，短期资本、投机资本（热钱）数额巨大。其他多种资本都有保值和谋利的要求，对政治、经济状况十分敏感。一遇风吹草动，就会抢购或抛售外汇资产，这是外汇汇率升降的又一重要因素。政治干预一国的政府金融当局（通常是中央银行）在本币汇价持续走强影响本国国际收支和经济发展时，往往卖出本币买进外汇。外汇市场上本币多了，汇价就会下降。如果本币汇价过低，影响本国货币信誉或导致通胀率升高，金融当局也会卖出外汇买进本币，外汇市场本币少了，汇价就会上升。

4、当国际投机资本冲击一国的货币汇率企图使其暴跌以牟取暴利时，金融当局更要采取多种措施维护本币汇价以至整体经济的稳定。二、即期交易与远期交易及远期交易的作用三、汇率的作用1、货币兑换的价格2、汇率的管理对经济的促进作用四、外汇市场：1、市场组织：外汇交易市场主要包含两个市场，其一为银行与客户之间的外汇市场；其二为银行与银行间的外汇市场。世界上最主要的外汇市场依次为；伦敦、纽约和东京。其他如法兰克福、巴黎、香港、新加坡2、机制：竞争机制、供求机制、价格机制、交易机制、做市商制度3、参与者：市场的主要参与者除了外汇商业银行以外，还

5、包括外汇经纪商、进出口商及其他外汇供应者、外汇投资者及中央银行。其中以外汇商业银行和外汇投资者为主4、交易活动：外汇交易的特点1）交易量大：全球每天外汇交易量约3万亿美元，因此不容易被人为操纵。2）汇率变化有节制：因交易对象是货币，所以涨跌幅度都在一定的范围内。3）交易时间长：全天24小时交易。4）交易渠道畅通：不会出现买不到或卖不出去的时候。5）有市无场。外汇交易的形式：外汇即期交易是指在外汇买卖成交后，在两个工作日内办理交割的外汇交易。外汇远期交易是指交易双方成交后，按事先约定的日期和汇率进行交割的外汇买卖。外汇掉期交

6、易是由两笔交易金额相同，起息日不同，交易方向相反的外汇买卖组成的，最常见的掉期交易是由一笔即期交易和一笔数量相同但方向相反的远期交易构成。外汇期货交易是一种规定在将来某一指定月份买进或者卖出规定金额外币的外汇交易。外汇期权交易是以外汇为标的的期权交易，合约的执行价格为两种货币之间的汇率。第二节汇率的决定一、购买力平价理论——长期汇率的决定1、绝对购买力平价理论认为不同国家的商品满足一价定律由于现实中很多商品的运输成本以及交易的成本较高，有的商品比如建筑和服务基本上不可贸易，绝对购买力平价在现实中很难成立。比如同样一件衣服，

7、在美国卖30美元，而在中国卖240元人民币，那么，人民币对美元的汇率就应该是1美元兑8元人民币，否则就会存在套利机会。例如：如果汇率为1美元兑10元人民币，那么，投机商将在中国市场上以240元人民币的价格买进衣服，到美国市场卖出，取得30美元，再按照1美元兑10元人民币的汇率换回人民币，就会赚得60元人民币。2、相对购买力平价理论该理论认为，如果两国初始的汇率水平是合理的，那么由于货币的购买力受到通货膨胀的侵蚀，通货膨胀率较高的国家货币购买力下降较多，其货币应该相对贬值，贬值的幅度约等于国内外通货膨胀率之差。例如，如果初始

8、的美元兑人民币的汇率为1美元=8元人民币，美国的年通货膨胀率为5％，而中国为10％，那么一年末人民币大约贬值5%，汇率大约变为1美元=8.4人民币（实际为8×110/105=8.38人民币/美元）。3、影响长期汇率决定的其它因素（1）关税及限额（2）相对偏好（3）生产率二、利率平价理论——短期利率的决定