投资项目评估6改扩建与技术改造项目的财务分析

《投资项目评估6改扩建与技术改造项目的财务分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第六章   改建、扩建与技术改造项目的财务分析第一节   改扩建项目的特点第二节   互斥项目的财务分析第三节   改扩建项目的财务分析第一节   改扩建项目的特点在不同程度上利用了原有资产和资源，以增量调动存量，以较小的新增投入取得较大的新增收益。原来已在生产经营，而且其状态还会发生变化，因此项目效益和费用的识别、计算较复杂。建设期内建设与生产同时进行。项目与企业既有区别又有联系，有些问题的分析要从项目扩大到企业。第二节   互斥项目的财务分析互斥方案是指，方案之间存在着互不相容，互相排斥关系。对互斥方案进行经济效果评价包括两部分内

2、容：一是考察格方案自身的经济效果，即进行绝对经济效果检验二是考察哪个方案相对最优，称相对经济效果对互斥方案进行检验主要是依据方案寿命期相等与寿命期不等两种情况来进行，采用的方法主要有净现值法、年金法和内部收益率法。第二节   互斥项目的财务分析一、寿命期相同的互斥项目的财务分析二、寿命期不同的互斥项目的财务分析一、寿命期相同的互斥项目的财务分析NPV、AE（净现值、年金）法IRR（内部报酬率）法（差额内部报酬率）法NPV、AE（净现值、年金）法例：某工厂欲购买一台设备。现有两台功能相近的设备可供选择。购买A设备需花费8000元，预计使

3、用寿命8年，期末残值500元，年经营成本3800元，年收益11800元。欲购买B设备需要4800元，使用寿命8年，期末无残值，年经营成本2000元，年收益9800元。假定基本折现率为15％，试用年金法、净现值法作出购买选择。NPV、AE（净现值、年金）法解：01238012384800200098008000380011800500A:B:NPV、AE（净现值、年金）法解：NPVA=8000×(P/A,0.15,8)＋500×(P/F,0.15,8)－8000＝NPVB=7800×(P/A，0.15，8)－4800=AEA=8000-

4、8000(A/P,0.15,8)＋500（A/F,0.15,8）=AEB=7800-4800(A/P,0.15,8)=比较结果选择B方案IRR（内部报酬率）法例：有两个互斥方案，各经济指标列入下表：指标方案一次投资均匀年收益经济寿命A4000万元639万元20年B2000万元410万元20年IRR（内部报酬率）法－4000+639×（P/A,IRRA,20）=0－2000+410×（P/A,IRRB,20）=0（P/A,IRRA,20）＝6.2598（P/A,IRRB,20）＝4.8780IRRA=15％IRRB=20％该题也可用净现

5、值法进行计算NPV法当ic＝9％时NPVA=-4000+639×(P/A,0.09,20)=1833.11（万元）NPVB=-2000+410×(P/A,0.09,20)=1742.68当ic＝10％时NPVA=-4000+639×(P/A,0.10,20)＝1440.45（万元）NPVB=-2000+410×(P/A,0.10,20)=1490.74（万元）NPVA=-4000+639×(P/A,0.09,20)=1833.11（万元）NPVB=-2000+410×(P/A,0.10,20)=1490.74（万元）NPVAB0IRR

6、AIRRBii1i2以净现值为比选标准与内部报酬率比选标准往往不一致，其原因是因为NPV与I之间非线性关系所致。对互斥项目的分析，更加看重净现值的评选标准，而把内部报酬率比选标准放在次要位置上。（差额内部报酬率）法NPVAB0IRRAIRRBii1i2即NPVA=NPVB时的利率当>ic时选A(投资大的)当

7、增量方案的费用和年效益计算；判别比选例：有五个互斥方案可供选择，假定ic=6%,分析期20年，试用法确定最优方案。各方案的经济指标单位：万元的计算方案ABCDE费用40002000600010009000等额年收益639410761117785计算方案的IRR：IRRa=15%，IRRb=20%，IRRc=11％IRRd=10％，IRRe=6％绝对效果检验：A、B、C、D均通过了检验，E虽然也通过了检验，但IRRe=6％，暂不考虑按费用的大小，从小到大顺序排列绝对效果检验保留下来的方案的计算DBAC100020004000600011

8、7410639761B－DA－BC－A100020002000293229122计算增量现金流计算判别比选的计算1000＝293（P/A,,20）2000＝229（P/A,,20）2000＝122（P/A,,20）选择B