开放经济下企业横向兼并问题的研究

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1、圭塑窒墨查兰堡主兰垡堡苎一——开放经济下企业横向兼并问题的研究摘要f{‘随着全球经济一体化的发展，企业兼并～方面成为企业在激烈竞争中求得生存与发展的重要手段；另一方面也成为各国政府引导产业进行国际经济竞争的必要工具。对正处于进一步完善市场经济的中国来说，企业兼并还具有推动产权制度改革、产业结构调整等多项意义重大的作用。因此，在中国加入WTO的前夕，对开放经济下企业横向兼并中的问题进行较为系统的研究，显然具有重要的理论意义与现实价值。／本文正是以开放经济为背景，应用产业组织理论、博弈论、信息经济学等手段，从社会福利影响、兼并动机等方面对存在

2、国际贸易条件下的企业横向兼并进行了系统地分析与研究。同时，本文针对于在开放经济下极为活跃的IT产业企业兼并中的一些新问题，进行了深入的分析与考察。在对开放经济下企业横向兼并福利影响的研究中，本文首先利用博弈模型和微分分析技术从企业横向兼并所产生的国内外部性出发，深入分析了国际竞争行业中，国际贸易状况以及兼并企业的市场份额等因素对企业横向兼并的社会福利效应的影响。其次，鉴于技术发展、产业变迁所产生的动态影响，本文运用多阶段博弈模型对企业兼并的社会福利影响给予了动态的分析，这样不仅使研究成果更加系统和客观，也反映了企业兼并对企业利润和社会福利

3、的影响在短期与长期考察存在的差异，并揭示了动态条件下可能存在于政府和企业之间的利益冲突。在对开放经济下日益增多的跨国兼并现象的研究中，本文利用一个两国市场模型对具有技术转移效果的跨国兼并进行了考察，首先通过分析兼并企业利润的变化讨论了企业的跨国兼并动机，然后利用对兼并形式的分类对跨国兼并所产生的社会福利影响进行了深入的研究。从长远来看，跨国兼并将逐步成为外资进入中国的主要形式，因此，对跨国兼并的研究不仅能更加全面地把握跨国兼并对各方利益的影响，同时也能为上海交通大学博士学位论文新形势下制定更为合理的开放政策和产业政策提供理论上的帮助。在对

4、开放经济下企业兼并动机的考察中，本文从企业的成本函数和产业的可进入性这两个方面出发，研究了进口关税这一最为重要的贸易壁垒对出口企业兼并动机的影响。这一部分的研究拓展了企业兼并动机研究的理论空间，考察了国际贸易条件对企业兼并动机的作用，并解释了这种作用的内在根源。另外，由于研究揭示了一国的贸易政策与外国企业的兼并策略之间存在着动态的作用，这也为政府部门如何系统地运用贸易政策实现本国社会福利最大化提供了参考。在对IT产业企业兼并的理论研究中，本文针对于IT产业中突出存在的“大吃小”现象，首先利用博弈模型，从技术的外部性、收益的贴现因子、以及大

5、企业与小企业风险规避倾向的差异等方面对此类兼并的动因进行了分析，并从上述三个方面对此类兼并现象给予了解释。其次，本文利用信息经济学的分析方法对IT企业兼并中信息不对称问题进行了专门的研究，分析了该信号传递博弈中分离均衡存在的条件与前期开发成本之间的关系，并解释了此类购并市场中逆向选择现象存在的原因及前期开发的意义。从本文的研究成果来看，主要有如下几个方面的创新：一．在本文利用博弈模型下的微分分析技术对开放经济下企业横向兼并的福利影响进行的研究中，揭示了企业横向兼并的福利影响与国际贸易状况之间的紧密联系，得出了各种不同情况下横向兼并所产生的

6、社会福利影响，从而给出了一组具有系统性的分析结论。例如在本国企业发生兼并的情况下，当参与兼并的企业在兼并前的产量之和不超过该国的净出口额时，则使兼并企业利润增加且使市场价格提高的横向兼并将促进该国社会福利的增长；而当国外企业间发生使均衡价格提高的横向兼并时，将导致净出口国社会总福利的提高。因此这一理论成果在合理制定开放经济下的兼并政策、正确认识各国间因兼并所产生的利益冲突等方面，具有重要的现实意义。二．本文利用多阶段博弈模型的动态分析方法，从短期和长期两个方面分析了开放经济下的横向兼并对兼并企业利润和社会福利的不同影响，从而使开放经济下企

7、业横向兼并的理论分析更为系统和完整，同时，动态分析也揭示了市场比例、贴现因子、进入壁垒等因素在开放经fI上海交通大学博士学位论文济下企业横向兼并效应研究中的重要意义。本文的研究表明：在一国市场比例处于一定范围时，当产业的贴现因子越大，短期有益的横向兼并越有可能在长期产生有害的社会福利影响。三．在跨国横向兼并的研究中，兼并后企业的归属是理论分析中的一大难题，本文定义了跨国兼并的三种可能的产权转变形式，从而能够在此条件下对跨国兼并的社会福利影响进行进一步的分析，同时，本文在福利影响分析方面的结论，也成为判断这三类跨国兼并形式的合理性的依据，研

8、究表明，以原先盈利髓力分配股权的跨国兼并最能够被兼并双方的政府所接受。四．在对IT企业兼并动因的分析中，本文利用定价博弈模型从技术外部性、收益的贴现以及风险规避倾向等角度对企业兼并动机给予了较