石化产业前景预测与展望

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1、能源经济预测与展望研究报告FORECASTINGANDPROSPECTSRESEARCHREPORTONENERGYECONOMYCEEP-BIT-2016-004（总第20期）2016年石化产业前景预测与展望2016年1月6日北京理工大学能源与环境政策研究中心www.ceep.net.cn特别声明北京理工大学能源与环境政策研究中心出版若干系列研究报告。如果需要转载，须事先征得本中心同意并且注明“转载自北京理工大学能源与环境政策研究中心系列研究报告”字样。2016年石化产业前景预测与展望执笔人：吕鑫胡长虹谭朝升魏一鸣作者单位：北京理工大学能源与环境政策研究中心联系人：吕鑫研究资助：国家自然

2、科学基金（71521002）。北京理工大学能源与环境政策研究中心北京市海淀区中关村南大街5号邮编：100081电话：010-68918551传真：010-68918651邮箱：lvxin2311@bit.edu.cn网址：www.ceep.net.cnCenterforEnergyandEnvironmentalPolicyResearchBeijingInstituteofTechnologyNo.5ZhongguancunSouthStreet,HaidianDistrictBeijing100081,P.R.ChinaTel:86-10-68918551Fax:86-10-68918

3、651E-mail:lvxin2311@bit.edu.cnWebsite:www.ceep.net.cn2016年石化产业前景预测与展望一、2015年石化产业发展回顾（一）2015年国际油价走势回顾—油价低位震荡2015年1-12月，国际油价呈低位震荡态势。1月份，WTI与布伦特原油价格延续2014年的下跌态势；2-6月，受美元汇率疲软等因素影响，WTI与布伦特原油价格较1月份低点有所反弹；7月，受希腊债务危机等因素影响，国际油价震荡下跌；8-9月国际油价有所反弹,但反弹力度有限；10-12月国际油价继续走低。（二）2015年石化产业业绩回顾—子行业有所分化，压力持续增大石化产业具有生产

4、线长、涉及面广等特点。按照主营业务属性不同，可将石化产业划分为以下四个子行业：石油生产行业、工程和石油服务行业（下称“油服”行业）、炼油与化工行业以及储运销售行1业。同时，“两桶油”业务涵盖所有四个子行业，体量巨大，因此我们将“两桶油”归为“一体化公司”，单独分析。在油价大幅下跌，以及产业政策变革的影响下，2015年四个子行业及一体化公司业绩表现如下：1、受原油价格下跌的直接影响，石油生产行业利润大幅下降以一体化公司中的“石油勘探与生产”业务板块和中海油H股上1“两桶油”指中国石油天然气股份有限公司和中国石油化工股份有限公司（简称中石油与中石化），本报告出现关于“两桶油”的数据均来自A股上

5、市公司年报。1市公司为代表，2015年石油生产行业直接承受油价下跌带来的冲击，利润出现大幅下滑。如果油价持续保持低迷状态，石油生产行业压力将持续增大，业绩水平恐将继续恶化。2、原油开采量增速下滑，油服行业利润增长率承压对油服行业产生直接影响的因素是原油开采量，由于原油开采量的增速出现下滑，油服行业的利润增长率也随之放缓，但仍保持盈利。在原油开采量小幅增加的支撑下，以海油工程、中海油服为代表的油服上市公司在2015年均保持盈利。尽管如此，原油开采量增速的放缓使得油服行业的利润增速也受到影响，出现较大程度的下降。3、低油价助力成本下降，炼油与化工行业扭亏为盈以一体化行业中的“炼油与化工”业务板

6、块和上海石化为代表的炼油与化工行业，2015年受益于油价大幅下跌、成本下降等因素影响，业绩出现反转，开始盈利，并且呈现出较高的利润增长率。4、成品油价格下调，储运销售行业利润率稳中有升相比于中上游行业，储运销售行业对油价波动的敏感程度较低，所受冲击较小。以泰山石油与广聚能源作为储运销售行业的上市公司代表，其收入水平保持了稳中有升的趋势，公司的利润增加，整体增速也呈现平稳增加态势。5、一体化公司业绩分化明显，石油“勘探与生产”板块受重创一体化公司中，中石油上游业务（石油勘探与生产）比重较大，受到油价大幅下跌的直接冲击，该板块毛利率从2012年的33.5%下降到2015年上半年的20.5%。中

7、石化的上游业务同样受到了严重的2冲击，利润缩减，毛利率从2012年的39.7%下跌到2015年上半年的17.6%，跌幅较大，但由于中石化业务主要集中在中下游产业，因此，相比中石油，“石油勘探与生产”板块利润的下滑对中石化公司整体业绩的冲击较小。油价降低，对于中下游端的“炼化”板块是利好，两家公司该板块均扭亏为盈，然而受限于整个炼化行业产能过剩以及需求增速放缓的影响，利润增速无法大幅上升。相比于上述两个板块，中石油、中石化