监管加强推动银行表外业务有序发展

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1、监管加强推动银行表外业务有序发展——《每日经济新闻》专访交通银行首席经济学家连平1、MPA（宏观审慎监管）对于广义信贷口径的调整引发了市场对理财控规模的猜测，您认为将表外理财业务纳入宏观审慎评估的必要性有多大？这对于促进表外业务健康有序发展有哪些帮助？近年来，银行业综合化经营的趋势继续发展，资产业务创新或多元化程度也在不断提升。而随着我国金融开放程度以及与全球金融的融合程度不断提高，风险通过银行等跨国金融机构交叉渗透传播的可能性也逐步增加。这些变化使得过去主要针对商业银行信贷业务实施的风险考评计算框架越来越难以真实反映银行的风险水平。为有效应

2、对经济金融环境趋于复杂和银行资产结构日益多元化带来的挑战，人民银行于2016年起将原有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制升级为宏观审慎评估体系（MPA）。MPA的目的是有效引导银行更为稳健、审慎地开展经营活动。在表内资产增速受限的情况下，商业银行普遍将发展表外业务、做大表外资产规模作为转型的主要方向，资产管理、资产托管、代客交易等业务成为各家银行布局的重点领1域。尤其是表外理财业务，今年来虽然增速有所下降，但同比增幅仍达到40%以上，大幅高于其他业务。在此过程中，不能排除有部分金融机构为了达标，将原先表内业务通过对接表外理财的形式转移至表

3、外处理的可能性。因此，将表外理财业务纳入MPA，广义信贷将更加真实地反映信用投放和货币派生情况。总体来看，这一调整措施有助于监管部门逐步完善宏观审慎监管框架，较好地实现控制总量的目标，体现金融去杠杆的政策意图。而对于表外理财业务本身来说，调整有助于促进银行提高表外理财业务的风险管理意识，规范业务发展模式，推动表外理财业务回归资产管理本质。2、您认为调整对于银行的表内信贷投放以及表外业务会产生什么样的影响？从MPA出台近一年以来的政策效果来看，M2、广义信贷增速以及银行业总资产同比增速均出现了不同程度的放缓，显示MPA在约束银行经营行为、抑制银

4、行资产扩张冲动方面作用较为明显。在这个意义上，表外理财资金运用项目纳入广义信贷调整政策落地后，商业银行表外理财较快增长的态势将在一定程度上受到抑制。具体来说，调整会对表外业务产生三方面的影响。一是统计口径调整将直接推高商业银行广义信贷增速。MPA指标体系对商业银行广义信贷增速与目标M2增速的偏2离程度做出了明确的要求，而以往表外理财增速均大幅高于该指标的上限。统计口径调整后，商业银行要实现达标则必然会放慢表外理财业务的增长。二是可能增加商业银行资本要求。由于广义信贷增速可能会对宏观审慎资本充足率的测算产生影响，如果将新口径的广义信贷应用到相关

5、测算的过程，则可以将调整理解为间接对表外业务的过快增长提出了资本要求，这对商业银行来说影响更大。三是可能改变表外理财的业务模式。目前，非标资产仍是表外理财的主要投资标的之一，调整政策落地后意味着在MPA的体系内无论信贷资产在表内或表外，在监管上的要求差别不大，商业银行通过非标投资的形式把表内业务转移至表外来规避监管的需求也将大幅减少。这将推动商业银行不断改变表外理财的资产配置和业务管理模式。对表内信贷投放而言，在监管成本基本相同的前提下，商业银行会更倾向于把表内资产的增长放在优先地位。因此，调整政策虽然会降低表外理财的业务增速，但对信贷投放的

6、影响并不会很大。3、一旦商业银行表内外业务受到统一管控，表外理财规模或将放缓，委外投资增速将受到较大影响，是否会对债市形成消极影响？不可否认，表外理财是债券市场资金的重要来源之一，而表外理财业务纳入广义信贷进行统一管控，会使业务整体3增速出现放缓，这会在一定程度上减少投资资金供给，对债券市场产生影响，然而这种影响并不一定完全是负面的。一方面，统计口径调整会推动表外理财资产配置模式改变的进程。如前所述，相对来说调整对非标资产规模扩张的抑制作用更为明显。由于未来理财需求格局不会出现大规模的变化，且表外理财的存量规模较大，非标资产配置的逐步减少反而

7、可能导致债券资产配置需求的增加，这在一定程度上会利好债券市场。另一方面，委外投资的占比也可能出现提升。委外业务可以通过杠杆提高整体收益率，是表外理财资产运用中收益相对较高的方式之一。随着监管加强后表外业务增速的放缓，商业银行在收入端也将面临不小的压力，为此适度增加委外业务占比作为提高盈利能力的可选项，其受重视程度可能进一步提高。总体来看，政策调整确会对债券市场形成一定的压力，但影响到底有多大还有待观察。4、从银行的资产构成来看，投资类增速已经明显快于信贷类，随着投贷联动、债转股等的推进，银行的资产结构的上述变化是否会进一步强化？从公布的数据看

8、，商业银行投资类资产增速确实高于信贷类资产，但这两年的情况比较特殊，其中主要是地方政府债务置换对商业银行资产结构有较大的影响。作为地方政府债务置换的主要参与者和地方