基于利益相关者的经理人激励机制研究

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1、华中科技大学博士学位论文基于利益相关者的经理人激励机制研究姓名：夏天申请学位级别：博士专业：管理科学与工程指导教师：王宗军20060227数化的激励合约进行分析，侧重分析不同利益相关者参与公司治理的财务机制。最后，本文对股东激励经理人所采取的委托代理和受托责任这两种管理方式进行深入比较，并将授权变量和受托责任变量加入激励合约进行分析。经理人业绩评价是激励机制设计的前提。本文建立了非对称信息下的业绩评价机制，提出了业绩指标选择的依据，剖析了经理人的业绩信息的传递机制，介绍了利益相关者的信息披露制度设计框架；提出了不对称信息下的业绩信号甄别，建立了基于利益相关者

2、的多人多目标博弈的经理人业绩评价模型及利益相关者协商的经理人业绩评价模型，为利益相关者激励机制的设计提供了有力的基础。激励效果的评价是激励机制设计的反馈环节，实证研究是检验机制设计效率的途径。我国上市公司薪酬激励如何是个有待验证的问题，相关实证研究之所以没有得到显著性的结论，主要原因是没有考虑经理人控制权收益、利益相关者的治理以及经理人面临的风险等因素的影响，并缺乏可靠的检验方法，本文对此提出如下改进措施：第一、对经理人的控制权收益进行科学计量；第二、考虑薪酬激励中利益相关者带来的影响；第三、考虑薪酬激励中的风险分担因素。本文先通过面板数据模型求得薪酬业绩敏

3、感性，然后研究内生激励变量、利益相关者的治理变量、风险变量的激励效应对薪酬业绩敏感性的影响。本文实证研究发现，上市公司的薪酬激励效果不太理想，其主要原因是机制设计没有考虑激励合约的内生因素以及利益相关者对经理人的影响。本文进一步从资本市场角度对薪酬激励效果进行分类考察，发现不同公司的风险分担失衡导致了公司效率和市场效率损失。关键词：激励机制设计；信息不对称；利益相关者；经理人；激励合约；博弈；业绩评价；控制权收益AbstractInknowledgeeconomyandnetworkeconomycorporatesocialresponsibilityha

4、sprevailsthroughouttheworld.Firmsbeginattachimportancetostakeholders,andstakeholdersdissatisfysuchattitude,andactivelyparticipateinfirms’governance.Managersbecomestakeholders’agentratherthanshareholders’agent,andtheyfacethechallengetotakediverseapproachesandmeasurestobalanceinteres

5、tsbetweenshareholdersandstakeholders.Stakeholders’incentivehelpstocoordinateinterestconflictbetweenmanagersandshareholders.PracticefromdifferentcountriesincludingChinatellsthathowtoprovideincentivetotopmanagerstomaximizefirms’valueisthepioneeringissueofmodernenterprisemanagement.In

6、centivemechanismplayspositiverolestoimprovefirms’performanceandhowtoprovideincentivetomanagersunderstakeholders’commongovernancebecomesbecomethechallengeforallfirms.Differentfromincentiveinprincipal-agent,stakeholdersdevotehumanresource、knowledgeresourceandsocialresourcetofirms,and

7、createvaluebytheorganizationreengineering、coporaterestructuring、strategyalliance、virtualoperation,anddistributevaluetocoordinatetheirintereststoreachthestableequilibrium,suchequilibriummaybemoreimportantthandisequilibriumforsocialvalue.Sostakeholders’incentivebecomesnewchallengefor

8、firms’reformindifferentcou