土地市场继续回暖补库存主旋律依旧

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1、行业研究DONGXINGSECURITIES土地市场继续回暖补库存主旋律依旧2018年06月12日看好/维持东——房地产行业周报房地产行业周报兴证券股份投资摘要：分析师：有郑闵钢行情回顾：上周中信房地产指数累计涨幅为0.93%，跑输沪深300指数0.69%，限010-66554031zhengmgdxs@hotmail.com公在29个中信行业板块中排名9位。执业证书编号:S1480510120012研究助理：司成交数据：上周样本城市商品房销售面积319.8万平米，环比变动-6.2%，去任鹤证化周期61周，环比增加4.5%。一线城市销售面积55.4万平方米，环比变动010-66554089r

2、enhe07@163.com券-32.8%，去化周期53周，环比增加3.3%；二线城市销售面积172.8万平方米，执业证书编号:S1480118020022研环比增加6.4%，去化周期97周，环比增加1.8%。三线城市销售面积91.6万行业基本资料占比%究报平方米，环比变动-4.7%，去化周期43周，环比无变动。股票家数1455.56%告重点公司家数--近期观点：5月100城成交土地规划建筑面积3773万平方米，同比增长66%，行业市值25806.98亿元4.99%1-5月累计同比增长17%。平均土地成交溢价率23.8%，溢价率企稳回升。全流通市值19855.47亿元5.39%国土地市场整体

3、继续回暖。分城市能级来看，一线城市土地市场延续低迷态势，市场平均市盈率20.66/二线城市大幅回暖，5月成交土地同比增速82%，创2017年7月以来新高，三行业指数走势图线城市回暖态势延续。3月以来土地市场的持续回暖部分超出市场预期，融资紧张叠加销售回落的大背景下，多数观点认为土地市场和房地产投资将回落。我们在之前的一系列报告中即提出“补库存”是今年房地产市场的主旋律，土地购置和房地产投资有支撑。1-4月的房地产投资数据和1-5月的土地成交数据多次印证了我们的判断。站在当下时点，我们坚持补库存是本年主旋律的观点。在融资收紧、需求受压资料来源：东兴证券研究所的背景下，两类房企值得关注：一是有持

4、续获取资源能力和补库存能力，市场相关研究报告占有率持续提升的龙头房企，二是立足热点城市、资源集中度和业绩弹性双高1、《房地产行业报告：百强房企销售反弹，关注龙头与的区域性黑马房企。区域黑马》2018-06-042、《房地产行业报告：一线楼市小幅回暖，二三线持续本周推荐：上周投资组合为万科A（25%）、保利地产（25%）、滨江集团（25%）、分化》2018-05-283、《房地产行业报告：一线房价降幅扩大，二三线涨幅蓝光发展（25%），涨幅为4.03%，跑赢中信房地产指数3.1个百分点。本周投回落》2018-05-21资组合维持不变。4、《房地产行业报告：销售回落，资金趋紧，投资高增速如期维持

5、》2018-05-15风险提示：调控政策超预期收紧、供需两端的金融政策大幅收紧P2东兴证券行业周报房地产行业：土地市场继续回暖补库存主旋律依旧DONGXINGSECURITIES表1:上周样本城市成交汇总本周成交环比累计同比库存去化周期城市（万平方米）（%）（%）（万平方米）（周）北京7.5-59.9%-47.4%1,311.55104上海34.6-28.5%-15.4%501.0615一线（4城）广州17.4-55.1%-37.2%1,422.7878深圳5.9-12.6%16.3%55163杭州18.9-33.8%-12.9%86551南京14.946.2%-18.2%1618155武汉

6、49.1-3.4%-22.4%//二线（6城）青岛31.8-25.2%-6.6%//苏州19.9-15.4%-8.3%133073厦门/////无锡10.7-33.1%26.0%//大连2.4-75.9%-2.7%//济南/////南昌/////福州2.7-41.7%-12.6%846192成都37.9-10.1%151.4%//长春18.1-30.6%9.0%//东莞9.0-28.9%-9.5%//惠州7.6-37.8%-17.6%27844扬州9.0443.3%-13.2%//安庆5.642.4%13.1%//岳阳2.2-24.3%-11.8%//韶关2.3-19.4%-14.6%//三

7、四线（34城）南宁23.932.1%-38.6%54425江阴7.9-3.0%8.5%51756佛山/////温州13.8-41.9%23.8%79725金华5.0-53.4%174.0%//泉州7.33.9%54.2%58371襄阳5.6-38.2%-17.3%//赣州22.3-6.9%267.5%//徐州/////常州7.8-43.3%3.9%//淮安10.5-7.9%-19.8%//连云14.1-19.