2017年票据市场运行分析报告

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1、2017年票据市场运行分析报告【内容摘要】2017年宏观经济稳中有进、稳中向好，供给侧结构性改革取得重要进展，经济增长的质量和效益得到提升。货币政策总体稳健中性，保持银行体系流动性基本稳定。营改增税收政策开始实施，金融监管趋于强化。金融市场整体运行平稳。票据市场去杠杆效果明显，业务总量同往年相比有所下降。承兑量逐季走高，结算功能增强；票据融资规模回落，农村金融机构贴现业务增长显著；转贴现业务微降，质押式回购大幅增长；票据利率上行。现代化票据市场基础设施建设初显成效，电子化进程显著加快，票据风险案件得到有效控制。

2、2018年，经济工作总基调为稳中求进，推动经济实现质量变革、效率变革和动力变革。票据市场也将进入高质量发展阶段，在服务实体经济质量、市场资源配置效率、创新发展驱动等方面有望进一步突破。12017年，票据市场总体保持平稳运行态势。市场流动性明显提升，票据作为金融机构短期流动性调剂工具的功能逐步显现。以防风险、强监管为导向的调控政策初见成效，票据业务去杠杆效果明显，票据交易总量同往年相比有所下降。电票出票量和交易占比快速上升，纸票交易走弱趋势明显。票据风险案件得到有效控制，市场安全规范发展的形势持续向好，设立票交所顶

3、层设计的预期功效初步显现。一、票据市场运行环境分析1（一）经济运行环境2017年国民经济运行稳中向好、好于预期。经济活力、动力和潜力不断释放，稳定性、协调性和可持续性明显增强，实现了平稳健康发展。全年国内生产总值82.71万亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%。工业生产增长加快，企业利润较快增长。全国规模以上工业增加值同比实际增长6.6%，增速比上年同期加快0.6个百分点。1-11月份全国规模以上工业企业实现利润总额6.88万亿元，同比增长21.9%，比上年同期加快12.5个百分点。2017年全年PPI上涨6.3

4、%，结束了自2012年以来连续5年的下降态势。中国制造业采购经理人指数（PMI）均值为51.6%，明显高于上年总体水平1.3个百分点，制造业稳中向好的发展态势更趋明显。非制造业商务活动指数年均值为1资料来源：国家统计局网站。254.6%，高于上年总体水平0.9个百分点，保持在较高景气区间。投资、消费、对外贸易均保持增长态势。全年全国固定资产投资63.17万亿元，比上年增长7.2%，增速比上年回落0.9个百分点。市场销售平稳较快增长，全年社会消费品零售总额36.63万亿元，比上年增长10.2%，增速比上年回落0.2个

5、百分点。居民消费价格同比上涨1.6%，涨幅比上年回落0.4个百分点。进出口规模进一步扩大，全年进出口总额27.79万亿元，比上年增长14.2%，扭转了连续两年下降的局面；进出口相抵，实现顺差2.87万亿元。表一、2016年和2017年主要宏观经济指标单位：%指标2016年2017年GDP增长6.76.9全国规模以上工业增加值同比增速66.6采购经理人指数（PMI）均值50.351.6工业品出厂价格指数（PPI）-1.46.3进出口总额同比增速-0.914.2固定资产投资增速8.17.2社会消费品零售额同比增速10.

6、410.2消费者价格指数（CPI）21.6数据来源：国家统计局网站。2（二）货币政策环境2017年，中国人民银行继续实施稳健中性的货币政策，银行体系流动性中性适度，货币信贷和社会融资规模平稳增长，利率水平总体适度。12月末，广义货币(M2)余额167.682资料来源：《2017年第三季度货币政策执行报告》及《2017年金融统计数据报告》。3万亿元,同比增长8.2%，增速比上年同期低3.1个百分点；狭义货币(M1)余额54.38万亿元,同比增长11.8%，增速比上年同期低9.6个百分点；流通中货币(M0)余额7.06

7、万亿元,同比增长3.4%。金融机构贷款较快增长，12月末人民币贷款余额120.13万亿元，同比增长12.7%，增速比上年同期低0.8个百分点。社会融资规模存量为174.64万亿元，同比增长12%，增速比上年同期低0.8个百分点。根据货币政策调控需要和银行体系流动性状况，中国人民银行综合运用中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）等货币政策工具，进一步增强央行流动性管理的灵活性和有效性，保持银行体系流动性基本稳定。2017年，人民银行在公开市场累计开展逆回购操作21.16万亿元，累计开展中期借贷便利操作5.33

8、万亿元，维护银行体系流动性中性适度、基本稳定。为反映经济基本面企稳向好和货币市场利率中枢上行，第一季度两次上调常备借贷便利利率，其中7天、1个月利率分别上调20个基点，引导货币市场平稳运行。表二、2017年中国人民银行流动性投放情况表单位：亿元投放量回笼量年度票据MLFSLO逆回购MLFSLO净投放量逆回购合计合计到期(投放)(投放)到期(到期)(到期)20