投资分析的常用计量方法

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1、第二章投资分析的常用计量方法掌握1.收益和风险的衡量方法2.风险分散的度量方法3.收益相关性的衡量方法www.themegallery.com内容第一节单只股票统计量第二节多只股票间的统计量第三节线性回归模型www.themegallery.com第一节单只股票统计量内容1.预期收益率----收益的衡量2.方差和标准差—风险的衡量www.themegallery.com预期收益率旭信公司股票收益率分析表完整的情景分析：投资就是概率事件分为几种情景情景发生的概率每种概率下的收益率钢生产正常年份钢生产异常年份牛市熊市概率0.50.30.2收益率（%）2510-25www.th

2、emegallery.com预期收益率1.预期收益率的基本公式预期收益率=（可能的收益率×收益率的概率）其中，表示某证券的预期收益率，表示某证券第t种情况下可能的收益率，表示第t种情况下可能的收益率的概率。计算旭信公司的预期收益率（38页）www.themegallery.com预期收益率2.对预期收益率的补充说明随机变量：每种可能的结果随机变量的概率分布：每种可能的结果发生的概率值期望收益只有在无限次重复下才能出现---预期收益率的应用：单次决策，多次决策见38页2-1图www.themegallery.com预期收益率两个性质：（1）k为常数(2)记随机变量对其期望的

3、偏差为则：补充公式www.themegallery.com方差和标准差1.方差和标准差的基本公式问题：为什么不用偏差测度风险？方差标准差计算旭信公司股票的方差39页www.themegallery.com方差和标准差2.对方差和标准差的补充说明（1）（2）www.themegallery.com变异系数CV=σ/E(R)标准离差系数，标准离差率考察单位收益率的风险www.themegallery.com第二节多只股票间的统计量理解：不要把鸡蛋放在同一个篮子里的数学含义www.themegallery.com第二节多只股票间的统计量钢生产正常年份钢生产异常年份牛市熊市概率0

4、.50.30.2收益率（%）2510-25钢生产正常年份钢生产异常年份牛市熊市概率0.50.30.2收益率（%）1-535www.themegallery.com第二节多只股票间的统计量资产组合预期收益（％）标准差（％）全部投资于旭信股票10.518.9一半投资于毕锐股票8.254.83？www.themegallery.com协方差一、协方差1.协方差的基本公式一个正的协方差表明，在特定的期间内，两项投资的收益率相对于它们各自的平均值趋向同向运动。相反，一个负的协方差则表明，在特定时期内，两项投资的收益率相对于它们各自的平均值趋于反向运动。例子：课本42页---用概率表

5、示的公式www.themegallery.com协方差2.协方差对资产组合方差的影响：正的协方差提高了资产组合的方差，而负的协方差降低了资产组合的方差www.themegallery.com协方差3.补充说明（1）如果两组数据不相关，独立=>COV=0（2）变量替换对协方差的影响www.themegallery.com相关系数相关：两个变量之间不精确、不稳定的变化关系称为相关关系协方差的缺陷：单纯一个协方差数值，不好衡量它们之间的相关关系的程度，如-2.405%。www.themegallery.com相关系数1.相关系数的基本公式www.themegallery.com

6、相关系数1.相关系数的基本公式旭信和毕锐公司股票收益率这两个变量的相关系数为-2.405%/(18.91%×14.73%)=-0.86www.themegallery.com相关系数2.对相关系数的补充说明（1）标准化的协方差即是相关系数，其取值范围在－1到＋1之间见56页图（2）变量替换对相关系数的影响？www.themegallery.com相关系数www.themegallery.com希腊字母的发音Ααalphaa:lf阿尔法Ββbetabet贝塔Εεepsilonep`silon伊普西龙Ηηetaeit艾塔∧λlambdalambd兰布达Ξξxiksi克西Ρρr

7、horou肉∑σsigma`sigma西格马www.themegallery.com第三节线性回归模型问题：个股与市场之间的关联程度如何？1.数据的收集：43页2.特征线（最优拟合线）：www.themegallery.com第三节线性回归模型一、基础回归模型1.2.+含义？www.themegallery.com第三节线性回归模型二、回归系数的估计1.的期望值：2.的方差：3.与的协方差：www.themegallery.com第三节线性回归模型由上式可知：拟合优度：相关系数的平方www.themegallery.com复习