成都市房地产2014年上半年报告

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1、同步经济回调，静候“三降”筑底成都市房地产2014年6月及上半年市场报告contentsI.宏观经济走势II.金融环境研析III.楼市政策走向IV.全国楼市V.成都市场VI.万润视角VII.后市预判宏观经济外部形势：外部经济持续缓慢复苏，仍存在一定的金融风险MacroEconomy美国：支出与生产反弹下，经•发达经济体增长动力增强，济稳定复苏；财政、金融将支持经济更快增缓慢复苏长；需求回暖欧元区：外经济继续微弱复苏；•新兴市场经济基本面总体尚日本：增长放缓，但通缩局面好，增长不会出现大幅下滑有所改善美国：缩减量化宽松触发动荡；金融：QE缩减引发国际资本外欧

2、元区：面临通缩风险；国内经济流，金融市场稳定性降低；伴随风险日本：经济下行压力增加；影响投资：外商直接投资降低；新兴市场：增长放缓，结构失国际收支平衡：资本项目与经衡，政治博弈常项目“双顺差”持续2013年第一季度2013年第二季度2013年第三季度2013年第四季度2014年第一季度国别指标1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月实际GDP增速1.12.54.13.20.1失业率（%）7.97.77.57.57.57.57.37.27.27.276.76.66.76.7美国CPI（同比，1.721.51.11.41.821.51

3、.211.21.51.61.11.5%）实际GDP增速-0.20.30.1//（环比，%）失业率（%）12.012.012.012.012.012.012.012.012.011.911.911.811.811.811.8欧元区HICP综合物价指数（同比，2.01.81.71.21.41.61.61.31.10.70.90.80.80.70.5%）实际GDP增速4.53.61.1//失业率（%）4.24.34.14.14.13.93.84.14.04.03.93.73.73.63.6日本核心CPI（同-0.2-0.3-0.5-0.400.40.70.80.

4、70.91.21.31.31.31.3比，%）数据来源：2014年一季度央行货币政策执行报告宏观经济外部形势：人民币整体延续贬值态势，热钱持续外流，新增外汇占款MacroEconomy环比大幅下降，为“降准”提供了松绑环境。人民币整体延续贬值态势：6月人民币汇价整体走势仍以下跌为主，6月26日美元兑人民币中间价收报6.2294；美国经济数据意外走弱或短期推升人民币，但美联储进一步缩减QE显示经济恢复信心，而且在出口疲软、人民币债券收益率控制以及信贷状况维持压力下，人民币整体或将延续贬值态势热钱持续外流，新增外汇占款环比大幅下降：受人民币贬值预期，以及Q

5、E进一步缩减影响，大量国际资本已经出现回撤，2014年新增外汇占款显著下降，5月仅新增387亿元，环比大幅下降66%，热钱外流或将加剧外汇占款（亿元）新增外汇占款（亿元）300000800070002900006000280000500040002700003000260000200025000010000240000-1000230000-2000数据来源：国家统计局宏观经济经济总量：需求不足下经济增长信心不足，短期内难以出现明显复苏，达到年MacroEconomy度目标存在一定难度，中央酝酿“降税、降息、降准”，激发经济活力措施宏观经济增长低位企稳，

6、略低于目标区间：GDP增速放缓至7.4%的历史低位水平，略低于今年7.5%的增长目标，PMI持续处略高于50%的较低水平，工业增加值增速处2011年以来的低位水平；需求疲软为经济复苏缓慢的主要原因：需求复苏乏力，PPI微幅回升但持续为负，6月CPI同比增长2.3%，通胀持续在温和区间波动GDP总量（亿元）同比增速PMI20000012%54%18000053%1600009.8%9.7%9.5%10%9.3%52%1400007.9%7.7%7.6%7.7%7.7%7.6%7.7%7.7%7.4%8%51%1200001000006%50%8000049

7、%4%6000048%400002%47%2000000%46%工业增加值同比增速CPIPPI25%10%20%8%6%15%4%10%2%5%0%0%-2%-4%-6%数据来源：国家统计局备注：GDP同比增速为累计增幅，工业增加值同比增速为单月增增幅宏观经济经济结构：房投增速延续回落态势，为拖累经济增长的主要因素之一MacroEconomy房投增长持续回落，影响固投增速进一步下滑：全国房投增速持续下滑，2014年5月降至14.7%，同时，尽管存在铁路等基建投资刺激，房投仍拖累固投增速进一步下降至历史新低；出口同比意外增长，消费增速低位继续下探：出口阶

8、段性恢复，但消费增速放缓至12%的历史低位水平城镇固定资产投资同比