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1、第13章汇率与外汇市场：资产方法InternationalTradeDepartment,TJUFE2K61简介汇率和国际交易外汇市场外汇资产需求外汇市场均衡利率、预期与均衡提要章节结构InternationalTradeDepartment,TJUFE2K62序论汇率之所以非常重要是因为它使我们能够把不同国家的价格转化为可比形式。汇率有着与其他资产价格同样的定价方式。学习本章总的目的是：理解汇率是如何决定的理解汇率在国际贸易中的作用InternationalTradeDepartment,TJUFE2K63汇率和国际交易汇率有两种报价方式：直接标价每单位的外国货币
2、对应的美元数间接标价每单位的美元对应的外国货币数InternationalTradeDepartment,TJUFE2K64汇率和国际交易表13-1：外汇牌价InternationalTradeDepartment,TJUFE2K65国内价格和国外价格如果我们知道两国货币之间的汇率，我们就可以计算出一国出口商品以另一国货币计算的价格。例如：在汇率为每英镑1.50美元条件下，购买一件价值50英镑的毛衣所需支付的美元数额为：（1.5美元/英镑）*（50英镑）=75美元汇率和国际交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K66汇率变化的两种
3、情况：本国货币贬值以本币表示的外币价格上涨本国出口商品对外国人来说变便宜了，外国进口商品对本国人来说变得昂贵了本国货币升值以本币表示的外币价格下跌本国出口商品对外国人来说变得昂贵了，外国进口商品对本国人来说变得便宜了汇率和国际交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K67汇率和相对价格进口与出口的需求受到相对价格的影响一国货币升值：使出口商品的相对价格上升使进口商品的相对价格下降一国货币贬值：使出口商品的相对价格下降使进口商品的相对价格上升汇率和国际交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K68汇率
4、和国际交易表13-2：美元/英镑汇率和美国名牌牛仔裤与英国毛衣的相对价格InternationalTradeDepartment,TJUFE2K69外汇市场汇率是由外汇市场决定的。外汇市场就是国际货币的交易场所。参与者外汇市场的主要参与者包括：商业银行跨国公司非银行金融机构中央银行InternationalTradeDepartment,TJUFE2K610银行间交易银行之间的外汇交易是外汇市场中的绝大部分活动汇率和国际交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K611外汇市场的特征世界范围的外汇交易量极为巨大，而且近年来还在不断膨胀
5、。许多诸如因特网连接之类的新技术已被广泛应用于各大外汇交易中心（伦敦、纽约、东京、法兰克福和新加坡）的相关业务中。金融中心的一体化意味着将没有过多的套汇空间。套汇就是低价买进一种货币再高价将其卖出。汇率和国际交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K612载体货币载体货币是一种在发行该种货币以外国家的国际交易中被广泛使用作为度量标准的货币。例如：在2001年，有将近90%的银行间外汇交易是与美元有关的。汇率和国际交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K613即期汇率和远期汇率即期汇率指“即期”交易
6、的汇率远期汇率指以预先商定好的汇率在未来某一时刻进行外汇交易。虽然远期汇率与即期汇率并不必然相等，但是，他们却在同方向变动。汇率和国际交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K614图13-1：美元/英镑即期汇率与远期汇率,1981-2001汇率和国际交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K615外汇掉期交易外汇掉期交易，是即期卖出一种货币同时远期再买回该种货币。外汇掉期交易成为整个外汇交易中的一个重要组成部分。汇率和国际交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K
7、616期货与期权期货购买者买入的是一份在未来特定日期交割一定数量外国货币的保证。外汇期权所有者有权在到期日以前任何时间内买卖特定数量的外国货币。汇率和国际交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K617影响银行外汇存款需求的因素与影响其他资产的因素是一样的。资产与资产收益资产收益定义经过一定时期价值增值的百分比。实际收益率用具有代表性的产品篮子表示的资产价值的预期上升率。外汇资产需求InternationalTradeDepartment,TJUFE2K618风险与流动性除了收益之外，储蓄者主要关心资产在两方面的特征：风险给储蓄
