搭便车与公司治理结构中股东行为的分析

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1、.“搭便车”与公司治理结构中股东行为的分析夏冬林钱苹清华大学经济管理学院No.2000162000年5月..内容提要：本文讨论的是公司治理结构中小股东搭便车的问题，并进一步对公司治理结构中股东行为进行了分析。作者提出，一方面由于集体行动和股权结构，小股东搭监督的便车；另一方面，小股东并没有因为“搭便车”获得额外的利益，反而往往自己利益受到侵害，股东代表大会将流于形式。由于资本锁定和未来的信息收益，大股趋向于提供监督，并有可能通过侵害小股东的利益获得监督租金。在资本市场给定的状况下，监督租金的大小由法律制度决定。作者认为为了维护资本市场和公司治理结构的的

2、有效性，如何保护股东间的实质性平等以及保护小股东的合法权益是重要的。关键词：股东行为监督搭便车博弈“搭便车”与公司治理结构中股东行为的分析夏冬林钱苹清华大学经济管理学院No.2000162000年5月作者简介夏冬林，会计学博士，教授，通讯地址：清华大学经济管理学院（100084），电话：62789864（O），62788437(H)，62788133(Fax)，E-mail:xiadl@em.tsinghua.edu.cn。钱苹，经济学博士，讲师，通讯地址：清华大学经济管理学院（100084），电话：62789691（O），62773971（H），62

3、788133(Fax)，E-mail:qianp@em.tsinghua.edu.cn，..qianp@yahoo.com。Free-riderproblemandthebehaviorsofshareholdersincorporategovernanceXiadonglinandQianPingSchoolofEconomicsandManagementatTsinghuaUniversityAbstractThisarticleanalyzesthefree-riderproblemincorporatecontrol,anddevelopsag

4、ame-theoreticmodeltofurtheranalyzethebehaviorsofshareholders.Weshowthesmallshareholderstakefree-ridingonmonitorbyreasonofthecollectiveactionandtheshareofstock,unlikeotherfree-rider,theyhaven’tbeenbeneficialfromfree-riding,butgotloss.Furthermore,free-riderproblemmakethemeetingofs

5、tockholdersexistinnameonly.Thelargeshareholdershaveincentivetoprovidecorporatemonitoringforthecapitallock-inandthebenefitofinformationtradinginfuturemarket,andhaveopportunitytoextractmonitoringrentbyseizinginterestofsmallshareholders.Giventheconditionofcapitalmarket,themonitorin

6、grentisdeterminedbylegalsystem.Weconcludeinordertoholdtheeffectiveofcapitalmarketandcorporategovernance,itisimportanttoprotecttherightsandinterestsofsmallshareholdersforinstitutiondesigner...“搭便车”与公司治理结构中股东行为的分析夏冬林钱苹(清华大学经济管理学院100084)内容提要：本文讨论的是公司治理结构中小股东搭便车的问题，并进一步对公司治理结构中股东行为进

7、行了分析。作者提出，一方面由于集体行动和股权结构，小股东搭监督的便车；另一方面，小股东并没有因为“搭便车”获得额外的利益，反而往往自己利益受到侵害，股东代表大会将流于形式。由于资本锁定和未来的信息收益，大股趋向于提供监督，并有可能通过侵害小股东的利益获得监督租金。在资本市场给定的状况下，监督租金的大小由法律制度决定。作者认为为了维护资本市场和公司治理结构的的有效性，如何保护股东间的实质性平等以及保护小股东的合法权益是重要的。关键词：股东行为监督搭便车博弈一、引言在公司治理结构中的许多问题都是与代理关系相联系的。詹森和麦克林将代理关系定义为一种契约，在这

8、个契约中，一个或多个人(委托人)聘用他人代表其从事某种活动，其中包括授予代理人某些决策权(Je