高盛分析师指数创7年来新低

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1、美国金融市场日评2008年10月30日未经授权不得翻阅美国经济研究团队高华全球经济研究网站GSUSEconomicsResearch@ny.email.gs.com经济研究来自高华客户网https://portal.ghsl.cn高盛分析师指数创7年来新低¢10月份高盛分析师指数（GSAI）已连续第三次下降，并创7年来的新低。目前该指数为28.3点，比9月份的水平下降了7.0点。¢10月份，总体GSAI指数的所有五个成分指数均较为疲软。其中新订单指数大幅下跌，降幅占总体指数降幅的一半以上，其他成分指数的降幅则较为温和。

2、五种成分指数中唯一没有下跌是就业指数，但也只是在之前极低的水平上小幅上升。¢10月份，所有三个价格相关指数都在下降，目前已降至多年来的低点。经济的走软和能源价格的下降似乎正在快速推低通胀率。10月份，GSAI指数从上月的35.3点大幅下降至28.3点，加之上月该指数已经下降9.7点，使得目前的28.3点创7年来的新低。这是该指数连续第三次下降，也是它连续第三次突破50.0点关口。重要的是，这意味着我们的股票分析师认为他们研究范围内各行业的商业活动正在加速萎缩。10月份，总体GSAI指数的所有五个成分指数均较为疲软。其中

3、新订单指数从9月的29.5点跌至10月的17.6点，降幅近12个点，GSAI总体指数降幅的一半都要归因于该指数的大幅下降。销售/发货指数从9月的33.1点下降至10月的26.2点，降幅相对温和。在计算总体GSAI指数时，这两个指数所占的权重最大，但目前均处于2001年10月以来的最低点。与此同时，库存指数从9月的42.7点小幅降至10月的41.6点。该指数的下降很可能并不是因为需求上升导致库存下降，而是由于各个公司担心未来需求走软而纷纷削减库存。就业指数微升0.5点至27.6点，这仍然说明就业市场极为疲软。本月报告中其

4、他活动相关成分指数的总体表现尚可，但也仅仅是尚可而已。10月出口指数在9月降至45.0点之后回升10点至55.6点，但仍大大低于几个月前的水平。而且由于近期美元升值、国际经济增长前景低迷，出口增长可能会在短期内出现停滞。资本开支指数小幅增长，但该指数当前31.6点的水平表明资本开支明显走软。10月份，GSAI报告中的所有三个价格相关成分指数明显均下滑，表明商业活动的走软正在迅速推低通胀率。原材料价格和工资/劳动力成本指数的降幅均超过10个点，而产出价格指数下降了近7个点。所有的指数目前都处于多年来的低点。由于能源价格下

5、跌、经济前景低迷，我们预计通胀将进一步降低。重要信息披露见本报告最后一页美国金融市场日评2008年10月30日高盛经济研究按照惯例，我们提供了GSAI的详细列表以及我们分析师的评论。商业领域10月9月8月7月6月5月4月3月2月销售/发货26.233.144.950.959.447.943.251.062.1订单17.629.542.040.033.436.538.046.556.9库存41.642.745.065.142.654.639.354.852.7后备订单37.743.460.343.757.949.350.

6、054.255.7产出价格50.056.765.476.984.691.782.171.176.7原材料价格45.556.775.091.795.895.887.591.280.8出口55.645.077.862.568.868.883.383.383.3就业27.627.127.032.633.932.231.532.838.1工资/员工成本40.052.655.650.050.050.058.852.350.0资本开支31.629.540.636.134.545.438.740.743.1GSAI28.335.34

7、5.051.550.349.245.652.457.6ISM?43.549.950.050.249.648.648.648.3航空：尽管经济增长放缓，但燃料成本大幅下降和航空业运输能力合理化有助于小幅提升该行业在2009年的盈利能力。银行：许多银行在面对收购问题时仍然非常谨慎，因为在当前的环境下它们无法评估银行的资产负债状况。鉴于此，许多高调收购项目会大幅冲减收购对象的资产负债。酒店住宿：由于主要针对商务旅行者，全服务酒店业可能会因为各个企业实施控制成本措施而经历动荡。鉴于该行业的经营杠杆较高，酒店业可能很难在收入下滑

8、的环境下维持当前的盈利能力。机械和多元化工业：我们将密切关注美元的走强，并认为这可能是未来一个很大的不利因素。医疗设备：除大多数必需的医疗设备外，其他医疗设备的销量均显露出疲态，从而促使许多企业转而坚守其核心业务。钢铁：钢铁订单已经完全枯竭。即使折价销售也无人问津。各大钢铁厂逐渐陷入困境。美国电信服务：多数无线通信公司公布的每用户