金瑞期货金属动态分析周报

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1、2009-1-19我们的团队：导读朱彦忠电话：0755-83676271Email:zhuyanzhong_jrqh@126.comØ1月19日当周伦铜将处于区间震荡行情，震荡区间将会在3200-3440之间。随着时间的推移，震荡区间将逐渐缩小，并赵凯电话：0755-83676418最终面临方向性的选择。而从当前宏观经济数据的表现来看，Email:zhaokai3368@126.com选择下行的可能性较大。由于比价存在修正的需求，沪铜也符彬将以震荡为主。震荡区间将在28260-26350之间。如果能够突电话：0755-83005863Email:andy06210053@126.com破震荡

2、下沿，则在下跌至23680时存在一定的支撑。曾倩玲Ø短期来看，国内锌价重心仍旧逃不过9000-12000元/吨的区间电话：0755-83005819内窄幅波动，但受到减产及收储等多种因素的影响，09年上Email:zengql@jrqh.com.cn半年将有所反弹。不过基于需求的疲弱难改以及后期成本的郭勇下降，锌价重心将再度下探。而在本周，由于是春节前最后电话：0755-83005875一周，不宜留仓过年，建议投资者暂时择机离场，等待来年Email：guoy@jrqh.com.cn的机会。Ø中国2008年12月未锻造铜及铜材进口286576吨，2008年全年未锻造铜及铜材进口为264万吨，同

3、比下降5.1％。12月份废铜进口379175吨，全年累计进口达到5576909吨，同比下降0.1％。2008年全年铜精矿进口达到519万吨，同比增加目录14.7％。其中，2008年12月份铜精矿进口46万吨，同比增第一部分导读加19.3％。第二部分金瑞看市Ø继日本冶炼厂与BHP、Freeport签订09年铜精矿加工费之后，第三部分上周焦点中国冶炼厂与Freeport也达成了75/7.5的加工费协议，较2008年加工费提高约70%，目前市场上现货铜精矿加工费从11月第四部分图表点评初的48美元上升至85-90美元。第五部分行业资讯²金瑞看市比价存在回归趋势，沪铜表现转弱金瑞期货符彬进入十月份以

4、来，铜价出现大幅下挫。受此影响，国内部分企业出现减产现象。进入12月这种情况仍在延续。这从各冶炼企业在12月份的产量中可见一斑。在国内前十大冶炼企业中，12月份产量出现环比减少的有7家。其中江铜12月份产量比11月减少了47.54％，云南铜业同比减少27.17％，大冶有色减少18.76%，东营方圆减少34.19％。而宁波金田由于从11月下旬就开始停产，12月份产量为零。国内众多冶炼企业的减产导致国内精炼铜供应紧张。供应紧张局面导致国内现货升水一直维持在高位，使得沪铜表现出明显的抗跌性。国内供应紧张导致的现货坚挺使得铜市内外盘表现出明显的内强外弱的格局，从而沪伦现货比价在11月份之后再度上扬并

5、长期处于高位。进入12月份以来，沪铜和伦铜的现货比价已经明显高于保证进口贸易不亏损的进口比价。这意味这进入12月份之后，国内贸易商进口变得有利可图。沪伦内外盘比价9.89.38.88.37.87.36.8日日日日日日日日日日日日日2222222222222月月月月月月月月月月月月月1234567891101112年年年年年年年年年年年年年2008200820082008200820082008200820082009200820082008现货比价进口比价资料来源：金瑞期货进口盈利状态的持续使得贸易商进口的积极性开始增加。这从国内12月份铜的进口量中可以看出。2008年12月份我国未锻造铜及

6、铜材进口28.66万吨。明显高于11月份的21.7万吨。进入2009年以来，随着沪铜在投机资金的推动下逐步走高，沪伦现货比价保持增长并在2009年1月12日收出9.3的高位比价。比价的走高预示着国内贸易商进口的利润进一步扩大。而由于2008年部分时间内外盘比价不利导致贸易商点价数量明显少于长期合同约定的数量。这意味着在比价有利的时候，贸易商进口点价能够得到的升贴水比现货市场升贴水要低。这使得贸金瑞期货竭诚为您服务！www.jrqh.com.cn易商进口的盈利幅度进一步提高。同时，由于期货市场的存在，贸易商在伦敦点价的同时可以在国内期货市场做相应的保值操作。这就使得贸易商进口的比价能够锁定在当

7、前的水平，从而避免贸易商进口点价后内外盘比价回落给贸易商进口带来的利润的减少甚至是亏损。预期利润的增加和亏损可能性几乎为零使得贸易商必将提高铜进口的积极性。这使得贸易商点价更加积极。这也就意味着1月份我国铜进口将继续保持增长。国内各冶炼厂方面，江铜和云铜的产量很大程度上属于意外，检修完成后恢复生产只是时间问题。同时，大部分企业的加工费谈判在1月初敲定并且TC/RC水平将明显高于去年的水平，这意味着企业减产的可