私募行业迎来寒冬-私募证券投资基金2011年年报

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1、1私募市场研究私募行业迎来寒冬—私募证券投资基金2011年年报2012年1月21日要点：目前，晨星的阳光私募数据库已经覆盖了1048只仍在运营的非结构化阳光私募产品，其中包括了940只股票型阳光私募。2011年，私募全年平均回报仅为−18.3%。此外，下半年新发私募基金数快速减少，行业增速放缓。阳光私募行业资产管理规模约1400−1600亿，仅较去年稍有增加，行业发展迎来寒冬。1.中国市场2011年回顾2.股票型私募基金12月及四季度业绩回顾12月私募跌幅扩大，超过9成产品净值出现回撤金融保险行业再遭减持3.

2、股票型私募基金2011年年度业绩回顾私募全年平均回报为−18.3%，私募再迎业绩寒冬仓位数据显示11年私募整体仓位较10年更趋稳定收益榜上新锐辈出，冠军魔咒持续2011年私募行业发展简评4.2011年共新发产品286只，增速放缓上海私募数量维持领军优势阳光私募资产管理规模（AUM）略有增加行业淘汰加剧变革创新均将持续附：图表索引免责声明：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业绩。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应

3、视作投资基金的建议。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。2私募市场研究1.中国市场2011年回顾2011年之初，投资者曾一度对市场充满了憧憬，而大盘股也的确在一季度迎来了短暂的估值修复行情。不过随后由于通胀的风险升温，政府一再收紧银根，加之房地产调控的持续，市场呈现明显的下跌走势。过往的一年间，上证指数下跌超过20%，深圳成指跌幅则接近30%，而创业板和中小板更是受到重创，跌幅达35%。图1：中国市场相关指数走势以及上证指数与M1增速关系沪深300上证指数深圳成指上证指数M

4、1增速中小板综指创业板综指7,00045%1106,00040%35%1005,00030%4,00025%903,00020%8015%2,00010%701,0005%6000%10/1211/0311/0611/0911/12200020022004200620082010数据来源：Morningstar晨星（中国），数据截止至2011年12月31日09−10年间，央行为了刺激增长一直维持极高的货币增速，这也直接给11年带来了极大的通胀压力，CPI以及PPI均在年中达到了阶段高位。事实上，从年初伊始央行就已经

5、针对通胀问题采取了措施，一方面大幅降低了货币供应量，M1与M2均大幅回落，这一状况一直维持到了11年年底（图1）。而另一方面，央行在上半年每月均上调一次存款准备金率以回笼货币。而央行更是在二月、四月以及七月三次加息以遏制通胀。这一系列的举措使得市场资金面在年内一直维持相对紧张的局面，同时使得实体经济也开始放缓。再加之11年也迎来了大小非解禁的一个小高潮，全年限售股高管在解禁后套现达1400亿元。这些原因都是11年股市没有太多机会的重要原因。图2：一年期存款利率以及存款准备金率一年期存款利率大型金融机构中小型金融机构

6、6.0%25%5.0%20%4.0%15%3.0%10%2.0%5%1.0%0.0%0%200020022004200620082010200020022004200620082010数据来源：Morningstar晨星（中国），数据截止至2011年12月31日而从行业来看，2011年所有行业均未能逃脱下跌的厄运；跌幅最少的食品、金融业跌幅也超过了10%，更有多达12个行业的累积跌幅超过30%。此外，债市方面，虽然在年初有所上涨，但随后由于高通胀的因素使得债券指数到期收益率在三季度纷纷接近历史高位，在企业债指数的平

7、均到期收益类更创出历史新高。这使得整个11年债市的投资也受到了一定的影响，而股债双雄的局面直到四季度宏观政策开始出现微调后才有所放松。最终中证国债、金融债以及企业债全年上涨在4−5%之间，唯可转债指数由于受到股市大跌的影响全年免责声明：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业绩。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。3私募市场研究下跌12

8、%。图3：2011年各股票行业表现-10.6%-13.8%食品金融-19.6%公用-19.7%服务-22.3%地产-23.0%传播-26.7%纺织-26.8%造纸-29.4%采掘-30.1%交运-31.3%医药-31.8%农林-31.9%建筑-32.3%信息-33.3%综企-33.7%批零-34.1%石化-34.8%金属-35.8%机械-36.7%木材-37