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《(2)+现代资产组合理论》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、金融保险学院金融工程2010－2011现代投资组合理论李志生中南财经政法大学新华金融保险学院Copyright@2011Li,Z.收益与风险的关系金融保险学院¢无风险收益和风险收益资产A显然考虑风险后，A优于资产BA和B哪个更优？ABB资产B将在A、B将共市场消失存于市场Copyright@2011Li,Z.2011-2-282收益与风险的关系金融保险学院¢考虑收益和风险后的资产选择收益4231风险ß2优于1：同风险－高收益ß4优于3：同风险－高收益ß2优于3：同收益－低风险ß2与4，1与3的比较结果？Copyright@2011Li,Z.2011-2-283收益与风险的关系金融保险学院
2、¢什么是风险？ß收益的不确定性Variable0.4r1•收益率的不确r2r3定性包含了收益0.3率变动的可能性0.2和变动的幅度0.1•不确定性包含0.0正向的不确定性，-0.1也包含负向的不-0.2确定性150100150200250300350400450500Copyright@2011Li,Z.2011-2-284收益与风险的关系金融保险学院0.15Variable上证综指收益率企债指数收益率国债指数收益率0.100.050.00-0.0507/19/0401/10/0507/18/0502/06/0608/14/0602/26/07Copyright@2011Li,Z.201
3、1-2-285收益与风险的关系金融保险学院MeanStDevMinQ1MedianQ3Max上证0.00600.0346-0.0726-0.01490.00540.02050.1416企债0.00180.0044-0.0091-0.00070.00130.00440.0155国债0.00130.0035-0.0119-0.00040.00010.00290.0138Copyright@2011Li,Z.2011-2-286收益与风险的关系金融保险学院¢美国不同资产的收益和风险情况(1926-2005)资产类型平均年收益标准差小公司普通股票174%17.4%329%32.9%大公司普通股票
4、12.3%20.2%公司长期债券6.2%8.5%政府长期债券5.8%9.2%美国国库券3.8%3.2%通货膨胀30%3.0%43%4.3%Source:©Stocks,Bonds,Bills,andInflation2006Yearbook,IbbotsonAssociates,Inc.,Chicago.Copyright@2011Li,Z.2011-2-287收益与风险的关系金融保险学院¢投资于一支股票和一系列股票0.20Variable上证综指收益率0.15宝钢股票收益率0.100.050.00-0.05-0.1007/19/0401/10/0507/18/0502/06/0608/
5、14/0602/26/07Copyright@2011Li,Z.2011-2-288收益与风险的关系金融保险学院¢投资于一支股票和一系列股票0.2Variable上证综指收益率0.1招行股票收益率0.0-0.1-0.2-0.307/19/0401/10/0507/18/0502/06/0608/14/0602/26/07Copyright@2011Li,Z.2011-2-289收益与风险的关系金融保险学院¢投资于一支股票和一系列股票MeanStDevMinQ1MedianQ3Max上证000600.0060003460.0346-007260.0726-001490.0149000540
6、.0054002050.0205014160.1416宝钢0.00480.0476-0.1176-0.0186-0.00360.02530.1815招行0.00620.0548-0.3013-0.0144-0.00150.03120.1675ß投资于一系列股票(指数)可以有效降低风险¢风险是不是可以无限制地降低？ß通过合理组合，可以得到风险和收益的最优匹配¢什么是风险和收益的最优匹配？Copyright@2011Li,Z.2011-2-2810资产组合理论金融保险学院IwasborninChicagoin1927,theonlychildofMorrisandMildredMarkowi
7、tzwhoownedasmallgrocerystoreWelivedasmallgrocerystore.Welivedinaniceapartment,alwayshadenoughtoeat,andIhadmyownroom.IneverwasawareoftheGreatDepression.……Copyright@2011Li,Z.2011-2-2811资产组合理论金融保险学院¢资产组合理论的前提条件ß证券市场是有效的ß资
