2010精细化工行业深度研究

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1、行业深度研究淘金精细化工——2010年化工行业中期投资策略化工行业中性（下调）报告日期：2010年7月5日本报告关注点：ò基础化工弱势复苏，盈利不佳，下调为中性评级；行业指数与相关市场指数比较ò看好受益消费升级和高铁投资的新材料；ò推荐：永太科技、普利特、多氟多、回天胶业、奥克股份；收盘月涨幅（%）天相化工指数3306.23-14.59投资要点：ò基础化工弱势复苏，盈利情况不佳：基础化工面临产能过剩、天相流通指数2824.01-8.92上证指数2363.95-5.88成本上行、和大需求不确定等问题，在盈利和估值上都受到较大压力，我们的观点与市场相似，对

2、整体性行业比较悲观，但是考虑市场向下调整已经反应较坏的预期，未来无论内需行业指数近一年走势图还是外需出现超预期的情况，部分业绩高弹性的行业仍有一定机会，建议关注氯碱行业中具有成本优势西部龙头企业。ò消费升级推动上游新材料行业发展。消费升级、内需拉动经济是我国经济发展的大趋势，而2009年以来的“家电下乡”、“以旧换新”、“汽车下乡”等政策拓展了低收入市场，也推动全国范围内的消费升级。我们认为消费升级必然伴随上游材料产业的升级，大量新材料行业在其间获得了发展契机，行业龙头乘势崛起。我们从“住”和“行”这两个最大的终端消费市场逆向挖掘，看好代表行业发展方向

3、、符合产业转相关报告：移和技术获得突破的相关新材料公司。《回天胶业（300041）：高铁持续升温，公司有ò高铁建设风生水起，化工受益公司渐入佳境。近年高铁建设望再创佳绩》2010-06-07成为国家基建的重点，具有明显的抗周期性特点。由于高铁《多氟多（002407）：进军新能源领域的无机氟相对于传统基建，产业链更长，对新材料的需求更大，使得受益高铁建设的化工新材料企业在完成了技术消化和积累化工龙头》2010-06-21之后，相关业务利润贡献逐步显现，此外，考虑到我国高铁《多氟多（002407）：六氟磷酸锂项目进展顺利》建设处于中前期阶段，建设规划往往下

4、有保底，上不封顶，2010-06-23过去的中长期规划在实际建设中不断被超前，未来存在继续加大规划的可能，再加上城际和货运专线，我们预计将维持十年以上的景气。ò投资机会：我们看好受益与消费升级的普利特（002343）、多氟多（002407）、永太科技（002326），受益于高铁建设的回天胶业（300041）和奥克股份（300082）。联系人：天相化工组010-66045474jiw@txsec.com服务热线010-66045555服务邮箱service@txsec.com诚信源于独立，专业创造价值请阅读最后一页重要免责申明行业深度研究目录1.基础化工

5、面临多重压力........................................................................................................................41.1产能过剩是高悬于基础化工之上的利剑.............................................................................................................41.2成本推动效应减弱，高毛利率时代短期难以

6、再现.............................................................................................51.3大需求不确定性加强.............................................................................................................................................62.行业性机会少，个股仍值得关注.............

7、...........................................................................................72.1石化行业海外冲击大.............................................................................................................................................82.2两碱受地产冲击最大，西部氯碱龙头仍有机会..........

8、...............................................