中国上市公司多元化经营、负债融资与财务风险关系研究

《中国上市公司多元化经营、负债融资与财务风险关系研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、分类号：F275学校代码：10697密级：公开学号：201520157硕士学位论文MASTER’SDISSERTATION中国上市公司多元化经营、负债融资与财务风险关系研究学科名称：会计学作者：张欢指导老师：张元智教授西北大学学位评定委员会二○一八年六月TheInfluenceofDiversificationonDebtFinancingandFinancialRiskofChineseListedCompanyAthesissubmittedtoNorthwestUniversityinpartialfulfill

2、mentoftherequirementsforthedegreeofMasterinAccountingByZhangHuanSupervisor:ZhangYuanzhiProfessorJune2018摘要摘要多元化经营还是专业化经营？多元化是否会增加公司价值以及提升公司抵御风险的能力？这是学术界和实务界一直关注的一个重要的问题。投资组合理论认为，多元化投资可以使公司的风险降低。然而，多元化经营的公司，许多却陷入了财务困境。那么，公司的财务风险究竟能否通过多元化战略来分散？本文主要探讨了两个方面的问题：一是公司的

3、财务风险能否通过多元化战略来分散；二是从融资角度来探索多元化如何影响企业的负债融资，进而影响其财务风险。本文运用中国A股制造业上市公司2014-2016年的数据作为研究对象，运用回归分析的方法进行检验，得到的结论如下：（1）多元化程度与财务风险呈显著的正相关关系。这就意味着，企业的多元化程度越高，财务风险越大。（2）多元化程度与资产负债率呈显著的正相关关系。表明企业的多元化程度越高，负债程度越高。（3）多元化程度与短期负债率呈显著的正相关关系。表明企业的多元化程度越高，债务期限“短期化”现象越严重。（4）多元化程度与“

4、短借长投”呈显著的正相关关系。表明企业的多元化程度越高，资产与债务之间的期限匹配程度越差。这些研究结果表明：多元化经营会加剧企业的财务风险。从融资角度看，多元化会使企业倾向于过度举债，过度使用短期债务用作长期投资，进而带来较高的财务风险。这也意味着，多元化投资的资金占压时间长，现金回收效果差，财务风险高；也进一步说明，公司层面的财务风险不能通过多元化扩张来降低，投资组合理论的适用范围有局限性。因此，为了降低企业的财务风险，建议企业要从战略的选择层面理解财务风险的来源，对多元化持谨慎的态度，及时分立或者剥离非核心业务，专

5、注主业。关键词：多元化经营，财务风险，负债融资IABSTRACTABSTRACTDiversificationorprofessionalmanagement?Willdiversityaddvaluetothecompanyandincreasethecompany'sabilitytowithstandrisk?Thisisanimportantissuethatacademicandpracticalcircleshavebeenpayingattentionto.Portfoliotheoryarguestha

6、tdiversifiedinvestmentscanreducethecompany'srisk.However,manyofthediversifiedcompaniesareinfinancialtrouble.Socanthefinancialrisksofacompanybediversifiedthroughdiversificationstrategies?Thispapermainlydiscussestwoaspects:First,whetherthecompany'sfinancialriskcan

7、bedispersedthroughthediversificationstrategy,andthesecondistoexplorehowdiversificationaffectsthefinancingofcorporatedebt,whichaffectsfinancialrisk.Inthispaper,weusethedataofthelistedcompaniesofa-sharemanufacturinginChinafor2014-2016astheresearchobject.Theregress

8、ionanalysismethodisusedtoexaminethedata,andtheconclusionisasfollows:(1)Thedegreeofdiversificationispositivelycorrelatedwithfinancialrisk.Thismeansthatthemorediversifi