央行财务实力对泰勒规则下利率偏离度的影响研究

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1、学校代号10532学号S151801465分类号密级硕士学位论文央行财务实力对泰勒规则下利率偏离度的影响研究学位申请人姓名郑晶培养单位金融与统计学院导师姓名及职称肖曼君教授学科专业金融学研究方向货币政策理论与实践论文提交日期2018年4月18日学校代号：10532学号：S151801465密级：湖南大学硕士学位论文央行财务实力对泰勒规则下利率偏离度的影响研究学位申请人姓名郑晶培养单位金融与统计学院导师姓名及职称肖曼君教授专业名称金融学论文提交日期2018年4月18日论文答辩日期2018年6月4日答辩委员会主席姚小义教授ResearchontheInfluenceofCentralBank

2、FinancialStrengthonDeviationofInterestRateunderTaylorRuleByZHENGJingB.E.(ShaanxiNormalUniversity)2015AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofEconomicsinFinanceintheGraduateSchoolofHunanUniversitySuprvisorProfessorXIAOManjunApril,2018湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本

3、人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密□，在______年解密后适

4、用本授权书。2、不保密□。(请在以上相应方框内打“√”)作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日I央行财务实力对泰勒规则下利率偏离度的影响研究摘要全球金融危机爆发以来，各国央行资产负债表规模不断壮大，而资产的质量却逐渐受到侵蚀。国际社会和学术界开始认识到中央银行在经济危机治理中的重要地位以及财务实力保持充足水平对中央银行应对危机的重要意义。中国经济进入新常态以来，外汇储备规模下降，人民银行推出一系列非常规货币政策以保证经济增长的货币性需求，在央行资产负债表中体现为资产与负债结构发生变化，间接表现为央行财务实力发生改变。因此，我们从央行资产负债表着手，探究财务实力变化是否会影响货币政策

5、实施效果。本文从人民银行资产负债表出发，分析央行各项资产和负债规模与结构的变化，结合我国人民银行会计核算特征，构建并计算涵盖铸币税收入与否的两种央行财务实力指标，通过GLM模型拟合扩展型的泰勒规则，计算出泰勒规则利率值与利率实际值的偏离度，构建ECM模型检验央行资产负债表结构变化对财务实力的影响以及财务实力变化对利率偏离度的影响。研究结果表明：央行资产负债表结构变动确实会对财务实力产生冲击，且对两种口径的财务实力影响不同。具体而言，非常规货币政策余额占比增加会削弱两种财务实力，外汇占款占比的变动对两种口径的财务实力影响不同。狭义的财务实力对利率偏离度的影响程度短期内逐渐增强，长期逐渐消失

6、，即增加央行财务实力，短期会增强货币政策实施效果；广义的财务实力对利率偏离度的长期呈现负向影响，且更为长久，说明考虑铸币税收入的央行财务实力，对货币政策实施效果影响更持久。关键词：央行财务实力；泰勒规则；利率偏离度；央行资产负债表结构；ECM模型II硕士学位论文AbstractSincetheoutbreakoftheglobalfinancialcrisis,thescaleofcentralbankbalancesheetshasgrownandthequalityofassetshasgraduallybeeneroded.Theinternationalcommunityanda

7、cademiabegantorealizethecentralbank’simportantpositioninthegovernanceoftheeconomiccrisisandthefactthatfinancialstrengthmaintainsasufficientlevelisimportanttothecentralbank’sresponsetothecrisis.SincetheChineseeconomyent