信息技术企业外部融资结构对R&D投入的影响研究

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1、学校代号10532学号S151801483分类号密级硕士学位论文信息技术企业外部融资结构对R&D投入的影响研究学位申请人姓名冯婷培养单位金融与统计学院导师姓名及职称胡宗义教授学科专业应用经济学研究方向金融管理论文提交日期2018年4月15日学校代号：10532学号：S151801483密级：湖南大学硕士学位论文信息技术企业外部融资结构对R&D投入的影响研究学位申请人姓名：冯婷导师姓名及职称：胡宗义教授培养单位：金融与统计学院专业名称：应用经济学论文提交日期：2018年4月15日论文答辩日期：2018年5月29日答辩委员会主席：周四军教授A

2、nAnalysisfortheEffectofExternalFinancingStructureonR&DinputintheinformationtechnologyindustrybyFENGTingB.S.（HunanUniversity）2015AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftherequirementsforthedegreeofMasterofEconomicsinStatisticsintheGraduateschoolofHunanUniversitySupervisorP

3、rofessorHUZongyiApril,2018湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对论文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南

4、大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密□，在______年解密后适用本授权书。2、不保密。（请在以上相应方框内打“√”）作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日I信息技术业外部融资结构对R&D投入的影响研究摘要创新是一个民族的灵魂。当下，创新已成为全球性议题，世界各国均把创新作为重要发展战略。技术创新既能促进经济增长，又能提升国家与企业竞争力。而创新的关键在于研发，近几年为推动创新，我国在不断加大研发力度。虽然2017年研发投入强度达

5、到了2.12%的新高度，但是要想实现“十三五”规划对研发投入强度的目标要求，也就是在2020年达到2.5%，从近年来研发经费增长态势来看，我国依然面临着巨大的挑战。与一般投资活动不同，R&D投资往往需要大量且持续稳定的资金投入，融资因素可以说是最重要的一个因素。因此，在创新需求与研发不足的情况下，研究如何优化调整外部融资结构以促进企业R&D投入既具有理论价值又具有现实意义。本文首先系统地梳理了国内外相关文献，并提出了研究目的与方法。文章基于代理理论、信息不对称理论等理论基础，系统地阐述了外部融资结构对R&D投入的影响机制。在理论分析基础上

6、，本文借助面板门限模型与固定效用模型，采用2011-2015年沪深A股市场199家信息技术行业上市公司共五年面板数据，实证研究了各外部融资因素对R&D投入的影响效应，并通过实证结论寻求应当如何调整外部融资结构来激励企业加大R&D投入的建议。研究结果表明：以资产负债率为门限变量时，模型存在唯一门限，且R&D投入随资产负债率的增加而呈现“U”型趋势；长期负债比率、股权集中度、股权制衡度虽不对R&D投入产生门限效用，但均与其呈显著线性关系。其中，长期负债比率、股权集中度与R&D投入呈负相关，股权制衡度与R&D投入呈正相关。因此，企业应当灵活使用

7、外部融资方式，结合自身发展阶段，通过提高R&D投入来推动技术创新。关键词：门限；R&D投入；外部融资；融资约束；企业技术创新II硕士学位论文AbstractInnovationisthesoulofanation.Atpresent,innovationhasbecomeaglobalissue.Allcountriesintheworldregardinnovationasanimportantdevelopmentstrategy.Technologicalinnovationcannotonlypromoteeconomicgrow

8、th,butalsoenhancethecompetitivenessofcountriesandenterprises.ThekeytoinnovationisR&D.Inrecentyea