并购基金IBO过程中的风险管理研究--以北京豪威为例

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1、暨南大学硕士学位论文题名（中英对照）：并购基金IBO过程中的风险管理研究——以北京豪威为例ResearchonRiskManagementofM&AFundintheProcessofIBO——ACaseStudyofBeijingHaowei作者姓名：黄从睿指导教师姓名校内导师丁友刚博士、教授及学位、职称：校外导师姜绪荣博士学科、专业名称：管理学、会计硕士论文提交日期：2018年4月论文答辩日期：2018年5月答辩委员会主席：论文评阅人：学位授予单位和日期：暨南大学MPAcc学位论文：并购基金IBO过程中的风险管理研究——以北京豪

2、威为例摘要并购基金是私募股权基金中的一种主要形式，在成熟欧美资本市场上，并购基金已经成为并购的主流模式之一，但在国内目前还不太成熟。本文所研究的投资者主导的并购（以下简称“IBO”），主要是以杠杆收购的形式，达到获取企业控制权的目的，这样的并购模式有利于提高企业营运效率，优化资本结构。随着并购基金在我国的发展，也出现了一些中国特色的并购基金模式，比如国有企业改革经常用到的“PE+上市公司”的出资模式，更适合于中国国情和目前国内资本市场的发展水平；另外，由于国家战略引导资金流向一些高科技的资本密集型产业，并购基金作为金融资本与产业资本

3、的强强联合，能够很好的满足这种战略需求，并且在很多方面具备其独有的优势。正是由于国家层面的支持，为半导体这样特定产业的发展以及国内的企业去到海外进行并购活动增添砝码。本文希望通过并购基金IBO过程在实际案例的介绍与分析，结合之前学者的文献和理论以及国内资本市场和并购基金发展现状，对并购基金北京豪威在IBO过程的募集、投资、投后管理、退出四个阶段存在的问题识别，进而分析在风险管理中存在问题的原因，最后针对在IBO过程中不同类型和不同阶段的问题，从并购基金内部和外部监管分别提出相应的风险管理建议。关键词：风险管理，IBO，并购基金，杠杆

4、收购I暨南大学MPAcc学位论文：并购基金IBO过程中的风险管理研究——以北京豪威为例AbstractM&Afundsareoneofthemainformsofprivateequityfunds,nowadaysM&AfundshavebecomeoneofthemainstreammodesofmergersandacquisitionsinmatureEuropeanandAmericancapitalmarkets,butarenotyetmatureinourcountry.Alsoacquisitionprocesso

5、fIBOstudiedinthispaperismainlythroughleveragedbuyouttoobtainthecontrolofthemergedcompany-whichwillhelpimprovetheoperatingefficiencyofthecompanyandoptimizethecapitalstructure.WiththedevelopmentofM&AfundsinChina,therehavebeensomemodelswithChinesecharacteristics,suchasthe

6、“PE+listedcompanies”fundingmodelwhichusuallyusinginState-ownedenterprisereform,ismoresuitableforChina’snationalconditionsandthecurrentlevelofdevelopmentofthedomesticcapitalmarket;inaddition,Asthenationalstrategyguidesfundstosomehigh-techcapital-intensiveindustries,them

7、ergerandacquisitionfund,asacombinationoffinancialcapitalandindustrialcapitalalready,hasadvantagesinmanyaspects.,butwiththesupportofthenationallevel,thedevelopmentofspecificindustriessuchassemiconductorsandtheacquisitionofoverseascompaniesbyoverseasChinesecompanieshavei

8、ncreasedweights.ThispaperhopesthatthroughtheactualcaseoftheIBOprocess,combinedwithpreviousscholars'literatureandtheor