首旅酒店并购如家酒店动因与绩效分析

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1、分类号Ｆ８单位代码：１１４２０：研究生学号１２００２４密级：公开：２０１６１２６ｉｆ；北金融学院ｙ補黑硕士学位论文幾！首旅酒店并购如家酒店动因与绩效分析ＡＳｔｕｄｏｎｔｈｅＭｏｔｉｖａｔｉｏｎａｎｄＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆＢＴＧＨｏｔｅｌｓｙＭ＆ＡＨｏｍｅＩｎｎ作者姓名：王凡专业—：金融＾校内导师：沈双生教授行业导师：吴凌副经理培养单位：河北金融学院２０１８年６月Ｖ首旅酒店并购如家酒店动因与绩效分析AStudyontheMotivationandPerformanceofBTGHotelsM&AHomeIn

2、n作者姓名：王凡专业：金融校内导师：沈双生教授行业导师：吴凌副经理学位类别：金融硕士答辩日期：2018年5月24日摘要随着我国经济进入转型期，政策环境逐步改善，资本市场不断健全，国内越来越多的企业开展并购活动。长期以来企业并购都是经济学者研究的重点领域，而且并购对于企业的发展也具有特别重要的意义。2012年之后，酒店行业发展放缓，业绩整体呈现下滑趋势，国内诸多酒店企业开始对酒店资源进行整合，希望通过并购重组来增强综合实力以应对酒店行业的变化。在首旅酒店并购如家酒店案例中，一方面，首旅酒店和如家酒店在国内酒店市场占据着重要地位，使得双方并购重组意义重大；另一方面，首旅酒店的国企性质，使得

3、此次并购贴合国有企业改革；再有，受到首旅酒店战略意图的影响，使得在此次并购中如家酒店采用了创新的方式得以从美股市场回归A股市场。因此，首旅酒店并购如家酒店属于十分典型的酒店企业并购案例。本文研究的重点内容包括：首先，基于酒店行业发展现状研究对并购双方的背景、并购过程、并购方案进行了详细介绍，并结合并购理论分析了首旅酒店并购的动因，并购的主要动因在于首旅酒店为了自身战略发展、实现规模效应、国企改革、转型升级、优化绩效。然后，应用事件研究法、财务指标分析法、EVA绩效分析法对首旅酒店并购如家酒店的绩效进行了系统性的分析和评价。通过事件研究法发现，并购出现后短期内有助于主并购方股价提升，给企

4、业股东创造了价值；通过财务指标分析法和EVA绩效分析法发现，虽然本次并购具有政治关联性，但并购明显改善了首旅酒店绩效水平，这取决于其并购动因切实符合自身战略发展，并购整合方案设计合理，整合效果良好。最后，通过总结并购经验提出了具有借鉴性的启示，为酒店企业并购以及国有企业改革提供参考。关键词：并购动因；并购绩效；首旅酒店；如家酒店IAbstractAsChina'seconomyentersthetransitionperiod,thepolicyenvironmentgraduallyimproves,thecapitalmarketalsokeepsimproving,andmore

5、andmoreenterprisesinChinacarryoutmergerandacquisitionactivities.Corporatemergersandacquisitionshavelongbeenthefocusofeconomicscholarresearch,andthemergerandacquisitionisofgreatsignificancetothedevelopmentofenterprises.After2012,thedevelopmentofthehotelindustryisslowingdown,andtheoverallperforman

6、ceisdeclining.Manydomestichotelcompanieshavebeguntointegratehotelresources,hopingtoenhancetheircomprehensivestrengththroughmergerandacquisitiontocopewithchangesinthehotelindustry.InthecaseoftheBTGhotelsmergersandacquisitionstheHomeinns.Ontheonehand,boththeBTGhotelsandtheHomeinnshaveanimportantpo

7、sitioninthedomestichotelmarket,whichmakesthemergerandacquisitionsignificant.Ontheotherhand,thestate-ownedenterprisenatureoftheBTGhotelsmakesthemergerandacquisitionfitthereformofstate-ownedenterprises.Furthermore,influencedby