高管薪酬差异对公司业绩的影响研究——对我国上市公司的实证

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1、摘要酬问题的研究由来已久，世界金融危机浪尖。本文从高管薪酬的内部公平性与究企业高管薪酬的内部离差与外部差距响?内部离差与业绩之间的关系在企业时是如何变化的以及不同行业高管薪酬的外部差距对企业业绩的影响有怎样的变化?根据这个思路，本文选取2006-2008年沪深两市上市公司数据，做了两部分实证。第一部分实证主要检验了高管薪酬内部离差对企业未来业绩的影响，以及二者之间的关系在企业规模、性质调节变量的作用下如何变化。文中用高管薪酬变异系数作为企业高管薪酬内部不公平程度的代理变量，这也是本部分实证的主要创新，该变量被国外学者认为是衡量薪酬内部不

2、公平程度最好的代理变量，国内学者尚无人使用。实证得到以下结论：第一，企业高管内部薪酬不公平会对企业未来业绩造成负面影响，支持行为理论。第二，企业高管薪酬内部不公平与未来业绩之间的负相关关系，在非国有企业会变为正相关关系，转而支持锦标赛理论，在国有企业依然支持行为理论。第三，企业高管内部薪酬不公平与未来业绩之间的负相关关系，在规模较大的企业会被削弱，但仍然支持行为理论。第二部分实证借鉴国内其他学者研究高管薪酬内部公平的思路，首次对我国上市公司高管薪酬的外部公平与未来业绩之间的关系进行了实证研究。实证选择六个行业作为研究对象，结果发现上市公

3、司高管薪酬的外部差距会对企业未来业绩造成负面影响，支持行为理论，与原假设一致。该结果说明企业在制定高管薪酬的时候，不仅仅要关注企业内部的薪酬结构公平，还要保证所制定的薪酬在行业范围内公平，否则会给企业的业绩造成一定的影响，外部公平与内部公平同样重要。关键词：高管，薪酬离差，薪酬差距，公平oflistedcompaniesinShanghaiandShenzhenStockexchangeanddoesempiricalstudyintwoaspects．Firstly，wetesttherelationshipbetweenintern

4、alexecutivepaydispersionandfutureperformance，aswellasthecorrelationunderthemoderatorvariables，suchasenterprises’sizeandstate．CoefficientvariationexecutivepayasindicatoriSthemajorinnovationinthispart．ThisindicatoriSthebestindicatortomeasurefairness，whichforeignscholarsbel

5、ieveandusewidely．whiletherearenodomesticscholarsusingthisindicator．WedrawConclusionsasfollows：First，Inlinewiththebehavioraltheory，internalexecutivepaydispersionhasanunfairnegativeeffectoncompany’Sfutureperformance．Second，thisnon．negativecorrelationinthenon．state．ownedent

6、erpriseswillbecomeapositivecorrelationinfavortoumamenttheory．Third，inthelarge．scaleenterprises，thisnegativecorrelationbetweeninternalexecutivePaydispersionandperformancewillbeweakened，butstillsupportthebehavioraltheory．Drawingonotherscholars’thinkingfortheintemalequity，t

7、hesecondparttheempiricalstudiesfirstteststherelationshipbetweenexternalpaygapandthefutureperformance．、№selectsixindustriesastheobjectsourstudy，andfindthatextemalunfairnessalsohasanegativeimpactonfutureperformance，insupportbehaviortheory，inlinewiththeoriginalhypothesis．Th

8、eresultsindicatethatenterprisesshouldnotonlyPayattentiontointemalfairsalarystructure，butalsoshouldfocus