2010期货市场教程

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1、期货教程第一章期货市场概述第一节期货市场的产生和发展主要掌握：期货交易的起源；期货交易与现货交易、远期交易的关系；期货交易的基本特征；期货市场的发展；期货交易在衍生品交易中的地位。1.最早萌芽于欧洲，现代意义的在美国1848年，芝加哥82位商人发起组建了CBOT，1851年，引入远期合同。　　1865年，推出了标准化合约，同时实行了保证金制度。　　1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。　　1883年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。1925年，CBOT成立结算公司，现代意义的结算机构。1876年伦敦金属交易所产生[L

2、ME]（1987年新建）。2.交割时间不同，交易对象不同，交易目的不同，交易场所与方式不同，结算方式3.合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。4.期货市场发展概况　　（一）商品期货：农产品-CBOT：大豆、小麦、玉米、　　金属品-LME：铜、锡、铝、白银、　　能源品-NYMEX：原油、汽油、取暖油、　　（二）金融期货：外汇-1972-CME、利率-1975-CBOT、股指-1982-KCBT　　（三）期货期权：基本态势是，商品期货保持稳定，金融期货后来居上，期货期权（权钱交易）方兴未艾（芝加哥期权交

3、易所——CBOE）1982美国长期国债期货期权合约国际期货市场的发展趋势　　20世纪70年代初，布雷顿森林体系解体以后，浮动汇率制取代固定汇率制，世界经济格局发现深刻的变化，出现了市场经济货币化、金融化、自由化、一体化（电子化的结果）的发展趋势，利率、汇率、股价频繁波动，金融期货应运而生，是国际期货市场呈现一个快速发展趋势，有以下特点：　　（一）期货交易日益集中——国际中心：芝加哥、纽约、伦敦、东京，区域中心新家坡、香港、德国、法国、巴西　　（二）联网合并发展迅猛　　（三）金融期货的发展势头势不可挡　　（四）交易方式不断创新　　（五）

4、服务质量不断提高　　（六）改制上市成为新潮5.衍生品规模场外>场内，主要有远期、期货、互换1.价格发现效率较高，期货价格有较强权威性。2.转移风险的效果高于其他衍生品市场3.流动性水平高，可较低成本实现转移风险和获取风险收益4.期货市场成为国际贸易定价的基准第二节期货市场的功能与作用主要掌握：期货市场的规避风险、价格发现功能；期货市场的作用。价格发现的特点：预期性、连续性、公开性、权威性1.期货市场与证券市场价格发现的特点：预期性、连续性、公开性、权威性　　（1）基本经济职能不同，证券市场——资源配置和风险定价，期货市场——规避风险和

5、发现价格　　（2）交易目的不同，证券市场——让渡证券的所有权或谋取差价,期货市场——规避现货市场的风险和获取投机利润　　（3）市场结构不同（4）保证金规定不同2.期货市场在微观经济中的作用：　　a）锁定生产成本，实现预期利润。　　b）利用期货市场价格信号，组织安排现货生产。　　c）期货市场拓展销售和采购渠道　　d）期货市场促进企业关注产品质量问题。期货市场在宏观经济中的作用：　　a）提供分散转移价格风险工具，有助与国民经济稳定。　　b）为政府制定宏观经济政策提供参考依据。　　c）促进本国经济的国际化，增强国际价格形成话语权d）有助于市

6、场经济体制的建立和完善第三节中国期货市场的发展历程主要掌握：中国期货市场的建立；中国期货市场的治理整顿；中国期货市场的规范发展。1.理论准备与试办（1987-1993）1990年国内第一家期货交易所——郑州商品交易所成立1992年国内第一家期货公司——广东万通期货经纪公司成立2.治理与整顿（1993-2000）1993年国内期货行业第一次整顿，交易所缩减至15家1998年国内期货行业第二次整顿，交易所缩减至3家1999年6月2日，国务院颁布《期货交易管理暂行条例》，与之配套的《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货经纪

7、公司高级管理人员任职资格管理办法》和《期货从业人员资格管理办法》也相继发布实行（2002年修订）　　1999年12月25日，通过的《中华人民共和国刑法修正案》，将期货领域的犯罪纳入刑法中。3.规范发展（2000-今）2000年12月29日，中国期货业协会（中国期货行业的自律组织）宣告成立，同时标志着我国期货市场的三级监管体系（证监会-期货协会-保证金监管中心）的形成。美--美国商品期货交易委员会（CFTC）具有对整个期货市场的法定监管权--行业自律组织（SRO）的自律监管必须接受CFTC的监督2006年5月18日成立中国期货保证金监控

8、中心2006年9月8日中国金融期货交易所成立，国内期货行业迎来新的发展阶段第二章期货市场组织结构第一节期货交易所主要掌握：期货交易所的性质与职能；会员制与公司制；国内期货交易所的特点。1.期货交易所性质（1）专门进行标准