期货市场教程笔记

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1、套期保值基差=现货价格-期货价格基差为负，这种市场状态称为正向市场；基差为正，这种市场状态称为反向市场；基差为正且数值越来越大，或者基差从负值变为正值，或者基差为负值且绝对数值越来越小，这种基差的变化为“走强”基差为正且数值越来越小，或者基差从正值变为负值，或者基差为负值且绝对数值越来越大，这种基差的变化为“走弱”基差的变化可具体分为六种情况：在正向市场基差走强、在反向市场基差走强、在正向市场基差走弱、在反向市场基差走弱、在正向市场变为反向市场基差走强、在反向市场变为正向市场基差走弱。基差变化与套期保值效果的关系基差变动情况套期保值种类套期保值

2、效果基差不变卖出套期保值两个市场盈亏完全相抵，套期保值者得到完全保护买入套期保值两个市场盈亏完全相抵，套期保值者得到完全保护基差走强（包括在正向市场基差走强、在反向市场基差走强、在正向市场变为反向市场基差走强）卖出套期保值套期保值者得到完全保护，并且存在净盈利买入套期保值套期保值者得到完全保护，并且存在净亏损基查走弱（包括在正向市场基差走弱、在反向市场基差走弱、在反向市场变为正向市场基差走弱。）卖出套期保值套期保值者得到完全保护，并且存在净亏损买入套期保值套期保值者得到完全保护，并且存在净盈利期货投机平均买低策略：在买入合约后，如果价格下降则进

3、一步买入合约，以求降低平均买入价，一旦价格反弹可在较低价格上卖出止亏盈利。平均卖高策略：在卖出合约后，如果价格上升则进一步卖出合约，以求提高平均卖出价，一旦价格回落可在较高价格上买入止亏盈利。投机者在采取平均买低和或平均卖高的策略时，必须以对市场大势的看法不变为前提。在预计价格上升时，价格可以下跌，但最终仍会上升。在预测价格下跌时，价格可以上升，但必须是短期的，最终仍要下跌。否则这种做法只会增加损失。正因为如此，有的投资专家主张，为了保险只有在头笔交易已经获利的情况下才能增加持仓。金字塔式买入卖出策略：如果建仓后市场行情与预料相同并已经是投机者

4、获利，可以增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：（1）只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓；（2）持仓的增加应渐次递减。买入合约后，如果价格按预测上升，则依次递减增加持仓量。采取金字塔式买入合约时持仓的平均价虽然有所上升，但升幅远小于合约市场价格的升幅。市场价格回落时，持仓不至于受到严重威胁，投机者可以有充足的时间卖出合约并取得相当的利润。金字塔卖出法原理同上。金字塔买入法例：在3100元买入大豆100手，侍价格上涨至3200元时再买入大50手，如价格再上涨至3300元再买入25手。也就是分别建仓，在盈利的头寸上加码，但加码数量不能超过前一次建

5、仓数，优点是第一次建仓如有盈利则可扩大战果，因加创数量不超过上一次，即使回调如不超过50%仍有盈利。而亏损的话因是第一次建仓的头寸。但要求有较大行情方可实现，行情不大按此操作意义不大，也无法实施。2。倒金字塔买入法，在3100买入大豆100手，如果价格下跌到3000元买入200手，假如再跌到2900买300手。优点是通过加量买入拉低建仓成本，如果发生反弹就可保本乃至盈利。要求资金大，否则一旦判断失误将损失惨重。而且初次建仓不能过大。股市上常说的买入找套即是如此。卖出反之，另还有棱形建仓等。当远期月份合约的价格大于近期月份合约的价格时，市场处于正

6、向市场，且可能近期月份合约的价格上升更多；做多头的投机者应买入近期月份合约；做空头的投机者应卖出远期月份合约；当远期月份合约的价格小于近期月份合约的价格时，市场处于反向市场，且可能近期月份合约的价格下跌更多；做多头的投机者应买进远期月份合约；做空头的投机者应卖出近期月份合约。套利交易价差是指两种相关的期货合约价格之差。买进套利：如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大时，则套利者将买入其中价格较高的一“边”同时卖出价格较低的一“边”进行套利。卖出套利：如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将缩小时，则套利者将卖出其中价格较高的一“边”同

7、时买入价格较低的一“边”进行套利。套利的种类和方法：1.跨期套利：是指在同一市场（即同一交易所）同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这两个交割月份不同的合约对冲平仓获利。跨期套利包括牛市套利、熊市套利和蝶式套利：牛市套利：在正向市场上，如果供给不足，需求相对旺盛，则会导致近期月份合约价格的上升幅度大于远期月份合约，或者近期月份合约价格的下降幅度小于远期合约，交易者可以通过买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约而进行牛市套利。熊市套利：在做法上恰好与牛市套利相反。在正向市场上，如果近期供给量增加，需求减少，则会导致近

8、期合约的跌幅大于远期合约，或者近期合约价格的涨幅小于远期合约，交易者可以通过卖出近期合约的同时买入远期合约而进行熊市套利。蝶式套利：是跨期套利另一常用