银河证券-银行业周报：信用风险累积加剧，信贷资产状况堪忧

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1、行业研究报告●银行2014年5月25日信用风险累积加剧，信贷资产状况堪忧谨慎推荐维持评级——银行业周报核心观点:银行分析师本周观点:银行现阶段流动性较为充足，而信贷规模释放持续受赵强限。我们认为在宏观经济下行压力加大的情况下不排除央行对部：（8621）20252661：zhaoqiang_yj@chinastock.com.cn分银行进行再贷款、整体下调存款准备金率等货币性灵活调整，执业证书编号：S0130512050002这将有利于银行维持一定增速的信贷规模，为调整信贷存量结构赢得空间，但是目前严峻的信用风险环境使银行在扩充资产业务时相当谨慎，信用风险的不断攀升将对信贷扩张形成

2、较大挑战。特别鸣谢：市场回顾：1）上周A股银行指数下跌0.15%，大型银行上涨0.95%，李凯（8610）83574538股份制银行下跌0.69%，城商行上涨0.95%，银行股普遍小幅上（likai_yj@chinastock.com.cn）从业证书编号：S0130113110007涨，平安银行上涨2.75%，涨幅居前。2)本周货币市场利率呈现对本报告的编制提供信息出不同程度的上涨，长期限利率涨幅明显。R001较周初上涨11BP至2.53%，R007较周初上涨29BP至3.38%，R1M较周初上涨39BP至4.13%，R3M较周初下跌5BP至4.53%。票据利率较周初略有下跌。长三角

3、地区直贴利率较周初上升25BP至4.30%，转贴利率较周初上升25BP至4.10%。要闻回顾：1)截至2014年一季度末，商业银行不良贷款余额6461股价走势图亿元，较年初增加541亿元，不良贷款率1.04%，较年初上升0.04个百分点，达到近三年来的最高水平。2)央行上报存款保险条例方案至国务院法制办，迟迟未能推出，原因是相关部委意见僵持，并很可能因掣肘而再延迟。3)据银行间市场传闻，央行近期给国开行发放了3000亿元再贷款,有分析人士猜测货币政策显性宽松信号。4)汇丰5月份中国制造业采购经理人指数预览数据回升至49.7，创五个月来新高。投资建议：宏观经济下行压力持续增大的环境下

4、，信用风险不断累加，银行信贷资产将面临严峻的挑战，预计银行不良率的快速攀升将加大银行信用成本，降低资产业务的边际效益。当前环境难以支持银行板块大幅估值修复，下调行业至“中性”评级。个股可以关注平安银行、浦发银行、招商银行、民生银行。重点公司EPS(元)PE（X）股票股票ROE名称代码2014E2011A2012A2013A2014E2011A2012A2013A2014E平安银行0000012.012.621.611.9311.89.17.36.114.4%民生银行6000161.051.321.491.727.55.95.34.619.6%中信银行6019980.660.660.84

5、0.997.17.05.64.717.0%浦发银行6000001.671.832.192.576.24.94.13.519.9%资料来源：中国银河证券研究部www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业研究报告/银行一、一周市场回顾本周A股银行指数下跌0.15%，大型银行上涨0.95%，股份制银行下跌0.69%，城商行上涨0.95%，银行股普遍小幅上涨。平安银行上涨2.75%，涨幅居前。二、行业及公司要闻20140519：银监会发布的最新数据显示，截至2014年一季度末，商业银行不良贷款余额6461亿元，较年初增加541亿

6、元，不良贷款率1.04%，较年初上升0.04个百分点，达到近三年来的最高水平。20140520：周二，央行开展350亿28天正回购,较上周四大幅缩量近六成,该操作量创下了约1个半月来正回购量的新低。20140520：截至2013年12月末，全国用于小微企业的贷款余额达17.76万亿元，占各项贷款余额的23.17%。增速比各项贷款增速高5.4个百分点，增量比上年同期多增4337.7亿元。全国小微企业贷款户数1249.7万户，较上年同期增长2.4%，银行服务惠及了越来越多的小微企业。20140520：央行喊话要求银行支持房贷，虽然没有强制执行的效力，也没有形成任何文件，但在央行“喊话

7、”要求银行支持房贷个贷业务后，目前已经陆续有多家银行作出反应。20140521：随着商业银行业务发展和其他监管法规制度的进一步完善，现行的《商业银行内部控制指引》在实际执行中已有所局限。为促进商业银行规范内部管理、完善内部控制，银监会在全面征求相关部门、机构意见的基础上，起草了《商业银行内部控制指引(修订征求意见稿)》。20140522：与月初平均收益率高达6%相比,银行理财产品近期已经纷纷“破六奔五”。各类互联网宝宝产品收益也呈现明显下滑