中联重科融资租赁有关的压力测试

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1、融资租赁公司的信用风险分析基于中联重科公司的压力测试研究汇报人：耿兆欣中联重科的主要客户分类与信用风险评估应用客户国内信用评分模型一般情景压力测试模型特殊情景国外VaR模型（蒙特卡罗模拟）一般情景压力测试模型特殊情景压力测试定义与应用压力测试通常是指将整个金融机构或资产组合置于某一特定的（主观想象的）极端市场情况下，测试该金融机构或资产组合在这些关键市场变量突变的压力下的表现状况，看是否能承受得起这种市场的突变。“压力测试”的英文名称是stresstesting，从应用的理念来看，stress所指不是压力的情景，stress有“重点”、

2、“强调”之意，在这个定义中是只着重突出某个变量，固定其他变量的情况下，观察目标对象的表现状况。在信用风险分析中，压力测试一般是指根据历史数据，选择评价指标，估计在突发的经济恶化的极端情况下，客户违约概率的可能取值。并以此指导信用借方的信用决定。SPSS相关应用：主要运用regression下的线性回归与logistic回归。为什么要进行压力测试经济学意义：潜在风险因素的存在，使在极端情景发生时的经济破坏程度大于正常情况下VaR分析的预测值。统计学意义：一般的信用度量制模型中，违约被模型化为一种有着一定概率分布的离散或连续变量。在个体违约

3、概率和损失的频段呈泊松分布的假定下，意味着贷款违约组合违约率的均值应该等于其方差，即σ2=均值。但瑞士信贷银行运用专家在1997年所做的相关报告中的相关数据，说明这个等式并不成立。特别是对那些低质量贷款来说更是如此，均方差比均值大很多（肥尾现象）。模型中的分布实际损失分布肥尾现象损失概率中联重科可能应用到的压力测试类型一、宏观经济压力测试：中联重科由于产品特点，受宏观经济影响较大。宏观经济压力测试可以用于测试极端的经济环境（如金融危机等），对违约率的影响。模型：logit变换MPD的线性回归模型。二、个人信用压力测试：中联重科大部分为个

4、人客户，个人信用的压力测试较为重要。这种压力测试可以应用于一般情景的个人违约率测算。模型：二分量个人压力情景的logit回归分析模型。（详见后面的一和二）一、宏观经济压力测试中联重科的产品属重大高新技术装备。是与国家重点基础设施建设相关的上游企业。因而，中联重科的融资租赁与宏观经济政策关联度很高。而经济政策一般是经济周期性波动的反应。因此，中联重科的融资租赁信用风险应首先考虑宏观经济风险，由此产生针对宏观经济的压力测试。技术装备（中联重科）建筑工程、能源工程、交通工程等国家重点基础设施建设工程国家经济政策宏观经济环境一、宏观经济压力测试

5、承压对象：信贷风险承压指标：宏观违约率（MPD）MPD=压力因素：宏观冲击压力指标：GDP增长率、社会零售额、固定资产投资增长率等。历史情况：抽取2007-2009全球金融危机作为压力情景情景分类：应用模型：MPD经logit变换为线性函数，做线性回归。得出三个回归模型，设置三类极端变量，应用到各自函数中，可得MPD。情景一（轻）情景二（中）情景三（重）经济低迷经济衰退经济危机上年度正常且下年度违约客户数上年度正常客户数一、宏观经济压力测试SPSS软件应用1、07-09年企业MPD值输入。（季度数据）2、07-09年宏观压力指标输入。（

6、x1:GDP增长率，x2：社会零售额，x3：固定资产投资增长率,x4……）3、按三种不同情景，做聚类分析。（系统聚类与K-值聚类的结果比较，讨论，择优）4、令y=ln[MPD/(1-MPD)]作为因变量。（运行compute命令）x1,x2,x3,x4…为自变量。三种情景分类做线性回归。（运行regression命令）5、模型的统计学检验与经济学检验。6、模型运用：按情景分类，对相应的回归模型，输入假设变量值，可得相应的MPD值二、个人信用压力测试中联重科的主要销售方式是融资租赁（约占40%）、分期付款（约占40%）和现金交易（约占20

7、%）。（融资租赁方式由于所有权优势及由此产生的融资便利成为较优的选择方式）。信用销售已经成为主要的销售方式。中联重科的主要客户为个人客户（约占90%），企业客户只占较少部分。上市公司作为客户比例较小，加之中国的征信体系还处于起步阶段，基于企业市值的VaR分析不适合中联重科的情况。针对国内客户，还应该以信用评分为主要工具，以个人信用为目标的压力测试作为特殊情景的补充工具。两种压力测试的比较分析相同点：为企业的信用销售方式服务，互为补充，最大程度降低企业的信用风险。不同点：不同点类型宏观经济压力测试个人信用压力测试直接目标测试宏观经济的极端

8、变化对违约率的影响。根据个体状况评估个体的可能违约概率因变量特征企业的总违约概率，一般为季度数据。取值在0到1之间。分行业单个企业的违约状况，取值为1或0，代表违约状况。模型原理实际上是非线性回归经过一定变