《短期货币市场》PPT课件

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1、货币市场货币市场是现代经济体系的总部，一道命令从这里下达到各个部门。——熊彼特金融学原理什么是货币市场融资期限在一年以下的金融交易市场。相对于资本市场而言，货币市场交易的期限就要短得多，因此，货币市场上的金融工具比资本市场工具的流动性要高，且风险也相对地较低，货币市场上的交易工具多具有“准货币”的性质。金融学原理货币市场构成同业拆借市场短期债券与回购市场票据市场货币市场基金金融学原理一、同业拆借市场金融学原理什么是同业拆借市场★同业拆借市场就是金融机构之间为调剂临时性和头寸和满足流动性需要而进行的短期资金信用借贷市场。★有了高流动性的同业市场，银行就能恰如其分地缩减其流动性

2、头寸，将其资金投放于有利可图的贷款，并通过银行同业市场弥补其资金缺口。同时，商业银行也可以通过银行同业市场将短期贷款有效地转变为长期贷款，提高资金的使用效率。金融学原理同业拆借的市场的特征★短期货币的借贷。同业拆借市场的资金交易期限都很短，甚至头一个营业日结束时拆入，第二个营业日开始时就归还了，这种拆借叫隔夜拆借。★主要功能是为银行提供流动性和调剂临时性的头寸，不是促进储蓄向投资的转化和推动物质资本的形成。★无担保的信用贷款。头寸不足的商业银行向有多余头寸的商业银行借入资金时，一般不需要提供抵押品，也无需第三方担保。金融学原理同业拆借的种类★头寸拆借：指金融机构之间为了轧平

3、头寸、补足存款准备金和票据清算资金而在拆借市场上融通短期资金的活动。当头寸拆借用于补足存款准备金时，一般为隔夜拆借，即当天拆入，第二个营业日就归还了。★同业借贷以调剂临时性、季节性的资金融通为目的，其作用不在于弥补准备金或者头寸的不足，而在于获得更多的短期负债。金融学原理同业拆借的结算方式★实时总额结算是对同业拆借交易及时结算，完成一笔结算一笔。实时总额结算由各国中央银行经营，并由中央银行担保及时结算。★净额结算与实时总额结算不同，它是参与者之间首先对债权债务相互冲消，冲消后仍有余额时再进行结算。净额结算最大的特点在于，它只是对相互冲消后的余额进行结算，因而不会在各银行之间

4、大量地转账资金，对银行的准备金头寸影响较小。金融学原理同业拆借市场利率★同业拆借利率作为拆借市场上的资金价格，是货币市场的核心利率。★在国际上，最著名的同业拆借利率有：伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）新加坡银行同业拆借利率（SIBOR）香港银行同业拆借利率（HIBOR）金融学原理伦敦同业拆借利率Libor是伦敦银行间市场报价银行报出的各自资金拆出利率的算术平均利率。英国银行协会授权路透公司负责Libor的计算和发布，根据报价行报出的价格，分别去掉最高、最低各25%的报价，对剩余50%的报价进行简单算术平均求得对应币种的Libor，每天在伦敦时间11:00后发布。报价银行

5、由英国银行协会外汇与货币市场顾问团协商Libor指导小组确定，选择报价行的考核指标包括银行的市场声誉、交易规模、专业能力、信用等级等。Libor涵盖了包括英镑、美元、欧元、日元、加元、澳元、瑞士法郎、新西兰元和丹麦克朗共9种货币的同业拆借利率;利率期限从隔夜到1年不等，共15个品种。上海银行间同业拆借利率SHIBOR由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年共八个品种。Shibor报价银行团由16家商业银行组成，它们

6、是公开市场一级交易商或外汇市场做市商。全国银行间同业拆借中心受权负责Shibor的报价计算和信息发布。每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor，并于11:30通过上海银行间同业拆放利率网（www.shibor.org）对外发布。货币市场基准利率特点：通过报价制形成的,是报价银行拆出资金的利率报价而非实际交易利率;基准利率是在各行报价基础上，剔除一定比例最高、最低的报价部分，对剩余的报价进行简单算术平均求得；报价银行团由信用等级较高、交易规模较大、定价能力较强的一流银行组成。由隔夜至1年期的各档次利率

7、组成的利率体系，而非交易量最大的某一档利率。一般由银行业协会委托指定机构计算并按时公布。主要国家都是以其金融中心的城市名命名货币市场基准利率。SHIBOR成了一些债券定价的基准例如，2008年国家电网第一期债券本期债券采用固定利率方式，7年期品种的票面年利率为Shibor基准利率加上基本利差，基本利差的区间为0.55%-1.05%；10年期品种的票面年利率为Shibor基准利率加上基本利差，基本利差的区间为0.65%-1.15%。二、国库券与国债回购市场金融学原理国库券市场★国库券是政府为满足短期融资需要而发行的可