《期货交易理论与实务》 CH08 金融期货①外汇

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1、期货交易FuturesTransaction基本理论与实践Starp-upPrinciplesandPractices第八章金融期货①外币ChapterVIII:FinancialFuturesPartI:ForeignCurrencyFutures本章主要内容第一节、金融期货概述第二节、外币期货第八章金融期货①外汇一、金融期货（FinancialFutures）1.概念:是指以金融工具作为标的物的期货合约。金融期货交易是指交易者在特定的交易所通过公开竞价方式成交，承诺在未来特定日期或期间内，以事先约定的价格买入或卖出特定数量的某种金融商品的交易方式。金融期货交

2、易具有期货交易的一般特征，但与商品期货相比，其合约标的物不是实物商品，而是金融商品，如外汇[货币]、债券、股票指数等。第八章金融期货①外汇第一节、金融期货概述一、金融期货（FinancialFutures）2.金融期货交易产生核心要素1）金融产品交易频繁2）金融产品价格波动较大3）大量套期保值者有避险需求4）具备产品创新的条件第八章金融期货①外汇第一节、金融期货概述二、金融期货与商品期货的差异最重要的在于持有成本的差异：1、储存成本：包括存放标的物及保险等费用；各种商品需要储藏所存放，需要仓储费用，金融期货的标的物所需的储存费用较低，有些如股票指数期货则甚至不需

3、储藏费用。除此之外，这些金融期货的标的物不但仓储费用低，若存放到金融机构尚有生息，有时这些生息超过存放成本，而产生持有利益。第八章金融期货①外汇第一节、金融期货概述二、金融期货与商品期货的差异最重要的在于持有成本的差异：2、运输成本一般商品较诸金融商品另一项较大的费用是运输费用，例如将玉米从爱荷华运到芝加哥，显然较外币或债券的汇费要高，有些如股价指数甚至是不用运费的。3、融资成本购买标的物资金的机会成本。第八章金融期货①外汇第一节、金融期货概述三、影响金融期货价格的因素1、一般物价水准一般物价水准及其变动数据，是表现整体经济活力的重要讯息，同时它也是反映通货膨胀

4、压力程度的替代指标。一般而言，通货膨胀和利率的变动息息相关，同时也会左右政府的货币政策，改变市场中长期资金状况。具体的表现，则在影响投资人或交易商的投资报酬水准。因此，证券，甚至期货和选择权市场的参与者，必须密切关切通货膨胀指标的变化。第八章金融期货①外汇第一节、金融期货概述三、影响金融期货价格的因素2、政府的货币政策与财政政策在美国的例子里，他的货币政策，系由联邦准备理事会所制定，并透过联邦储备银行系统来执行其货币政策与执行管理。由于联邦准备理事会可透过M1及M2的监控及重贴现率的运用来控制货币的流通和成长，因此其政策取向和措施，对利率水准会产生重大影响。第八

5、章金融期货①外汇第一节、金融期货概述三、影响金融期货价格的因素3、政府一般性的市场干预措施政府为达成其货币管理的目的，除了利用放松或紧缩银根来控制货币流通量的能力外，央行或美国FED仍可用其他方式暂时改变市场流通资金之供给。因此，期货市场的交易人，除了一边观察政策面的措施对货币，乃至于一般性金融商品的影响外，对于FED或其他国家央行在公开市场所进行的干预性措施，亦应加以掌握和了解，才能对金融商品在现货，以及期货市场可能的价格波动，作出较为正确的判断。第八章金融期货①外汇第一节、金融期货概述三、影响金融期货价格的因素4、产业活动及有关的经济指标产业活动有关所有商品

6、的供给，也影响市场资金的流动。一般而言，产业活动的兴盛、商业资金和贷款的需求增加，会促成利率的上升；产业活动的衰退、商业性贷款和资金需求减少、利率也随之下降。因此政府机构密切关注着产业活动的变化，并发布各种产业经济活动的报告，作为经济政策施行的依据；而私人组织与市场参与者，汇整这些资料与报告，以作为经济金融预测的基础。第八章金融期货①外汇第一节、金融期货概述四、第一份金融期货的产生？1）第一份外汇期货合约第一份金融期货合约是1972年美国芝加哥期货交易所推出的外汇期货；2）第一份利率期货合约1975年，芝加哥期货交易所推出了第一张抵押证券期货合约（Mortgag

7、etackedCertificates—GNMA）；3）第一份股票指数期货合约第一份股票价格指数期货合约的交易（KCValueLineIndexFutures）于1982年在堪萨斯交易所展开。第八章金融期货①外汇第一节、金融期货概述一、外币期货交易的涵义1.外汇期货的概念外币期货（CurrencyFuturesContracts）交易就是指外汇买卖双方于将来时间（未来某日），以已在有组织的交易所内公开叫价确定的价格，买入或卖出某一标准数量的特定货币的交易活动。2.外汇期货交易的要素期货合约的标的物为外汇；合约闭结有对冲、交割[现金交割]两种方式。第八章金融期货①

8、外汇第二节、外汇期货概述