企业核心能力培育与企业再融资决策的关系

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1、企业核心能力培育与企业再融资决策的关系企业核邸能力培育与企业再融资决策的关系段琳(湖南商学院会计学院，长沙41020当)摘要:义甘，....tA每周绕冉融资与企业核心能力的关系问题展升探讨。企业在做出再融资决策时，必须以培育企业能力作为出发点，同时再融资效泉的许价应以是否有利于企;J:.核心能力的培育为标准。关键询:.j号融资;资源:核心能力;培育中图分类号:F270:st献标识码:A文章编寄:1佣2-6487(2ω8)24-0171-02股权方式进行再融资的上市公词等于是向市场传递了不好的信号，即只有在无法进行债务怜融资的情况下，公词才会要求’企业再融悔行为应以摆开企业辙ò能力为目的老股东

2、配股戎增发新股，总是要求股东…再补充资本金的主市公司其经营状况是不会有多好的。信号的市场传递发现子企业资源具有稀缺仲特征，对于希锁通过同融资获得资股价，对上市公司融资行为的约束也极为有力。因此，笔者认源发展的企业，从作Hl再融资决策的时刻租，就必须街明确为，发展多元化的上市公司再融资方式，是我闵资本市场jf!切的目的性.而且这种目的性必须与企业长远发展tE相关。当能要研究的问题之一，也是使再融资趋于理性化的必要保证。前部分上市公司一眯为了扩大规模而进行的样融资具高明1.3完善股权结构.~的;周钱;性质:募得资金后随怠改变资金阔论或出现大最许多研究者认为目前我罔再融资出现问题的根本原因资金闲踵

3、，造成企业业绩F滑，股东权益受损ο上市公i1j的有在于我国七市公司股权结构不尽合理，在大股东控制下的股关统计调资表明，从占总资产比j:数据辛辛，有许多L市公司权再融资使大股东能获得额外的权益增长。虽然用论上讲，闲置资余比敢在40%以上，有一部分的上市公词存在委托理债务融资是对企)/t最有利的外ìj融资方式，但因为我同证券财行为。这说明.在作出际融资决策前，许多企位没有形成有市场股织的市盈率普遍较高，股票价格较高，大股东可以通利于自身发展的得融资战略，或鼠然衔，伺是为了满足纷曹营过高价配股或增发股票来提高每股净资产，使大股东的权在在者、大股东某些特殊利益.在执行中发生了:ílf酬。这就要求我大

4、大增加，这种高价自己股份来的利益远远超过绞苦苦业绩增加们的企业在做出再融资决策时，必须以培育企业核心能力作带来的利经υ例此，大股东更热衷于股权冉融资。同时，权益为出发点。融资所筹集的资金绝大部分是众多的中小股东贡献的，大股1.1慎重决策东则坐享中小股东高价配股带来的净资产增值收益。大股东筹资是企业最耍的财务活动其前提是有投资需求。k利用其绝对戎相对控股权的优势.通过关联交易、债务震级市公词再融资活动也是如此。应在对投资项目进行充分论证的方式，将资产转移到七市公词的母公司(即大股东)。所以，后，根据役资需求做出适合企收发展的融资决策c目前，我闰为了使得七市公词在根本上去除;股权融资偏好从提高企

5、有关的证券法规对上，fj公叫再融资的规模街一定限制，直u规业，核心能力的角度进行再融资，必须更加完善伫市公词股仪定增发新股所筹集资金的数额原则上不超过公词股东大会结构，大力发展机构投资者η上市公司泊用结构的完善，股仪批准的拟投资项忖的资金瑞求数额，对实施配股有309岛的比结构的优化有赖于机构投资衔的壮大。只有机构投资者队伍例限制等。但由于拟投资项目是上市公aH是Hl的，该规定的不断壮大，只有机构技资者所持有的股身哥大键增加时，它才效果就难以发挥。另外，对发行可转换债券的限制，也闲为规会一改对企业管琅被动参与的态度，开始积极介入到企业战定过于简单且不尽合理，使得一略上市公;pJ涵常通过避开政略

6、管理，从外部给食、1'施加床力。上市公叫股权结构的改善，策的某种限制的办法，达到两融资的目的φ笔者认为，在当前将会极大地推动上市公前的公司泊赂，使企业的得融资行为形势下.除了迸…步完普降融资制度外.还应该端IE企业决更加理性化，更加服务于企业的核心能力。策者对待再融资的态度，从制??决策起就应该以培育核心能1.4加强内部监督制衡机制力为目的。为了保证再融资资金的正确和有放使用.应该加强对再1.2融资嫂'除化与多元化融资执行过程激行有效控制.对冉融资资金改变用途等情况发展多样化的上市公词直接融资方式，提高k市公司融进行严格监督。远者认为，可以从两个方面入手对企业内部资行为的

7、市场化水平。总的来说.上市公司的再融资方式的加强盹倚:一是进一步完善独立藏事制度。独仪资等耳制度可多样化发展应是当前我网资本市场001峭的戴大课题巧发展债以对完善上市公司怡用赳到较好的作用.主要表现夜咨询、券市场.鼓动:i1~发行可转恢债券，都有利f改善鸣前上市财务顾问和改挎外部环境上。独立革事制度对自商事会影响力公司主要依靠股权方式进行再融资的间而ω网为.多样化的明肢，对越免伫市公司股假行为、改得泊照结构、