《期货术语》PPT课件

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1、大家好！证券投资分析第六章北科大王淑英副教授第六章金融衍生工具期货术语市价指令市价指令是指以指令到达期货交易所交易池时最有利的价格买入或卖出期货合约的指令。由于下达指令的时间和执行指令的时间有差异，期货合约的价格又在不断变化，采取市价指令客户往往很难事先准确测定出实际成交价格。市价指令的优势是能迅速执行交易，不利之处是成交价格不一定是最有利的。通常有两种情况可采用市价指令通常有两种情况可采用市价指令：(1)客户认为合约价格会连续上升，就发出市价指令买入合约，即使买入价格并不是最低价格；客户认为合

2、约价格会连续下跌，就发出市价指令卖出合约，即使卖出价，袼不是最高价格。从长远看客户仍有利可图。(2)市场出现根本性逆转或其他不利情况，客户急于对合约进行平仓，发出市价指令买入或卖出合约，而不过于计较价格不利变动造成的影响。限价指令限价指令是以客户指定的价格或比指定价格对客户更有利的价格买卖期货合约的指令。限价买入指令要求经纪人以特定价格或比该价格更低的价格买入合约；限价卖出指令要求经纪人以特定价格或比该价格更高的价格卖出合约。限价指令的优点是，客户决定了他愿意支付或接受的最不利价格。如果市场价格

3、没有达到限价水平，限价指令自动取消。客户下达限价指令可以获得自己满意的价格，并且只要市价发展有利，客户不必与业务代表保持密切的联系。但选择限定价格不是一件容易的事。限定价格与市价很接近，客户不能获得明显的利益；限定价格太远离市价，又很可能因交易价格始终达不到而根本不能成交。实际工作中，在市场交易活跃、价格变动剧烈的情况，限定价格可偏离市价远些，否则应近些。取消指令在经纪人接到客户指令但尚未成交时，客户可以通过下达新指令撤销或改变原指令。具体形式有两种：1、直接取消指令以这种指令客户可将以前下达的

4、指令完全取消，但没有新的指令代替原指令。如果场内经纪人已经部分地执行了原指令，其余部分全部取消。2、取消前一指令通过这种指令客户不仅可取消以前所下指令，并且下达一个新指令取代原指令。应用这种指令，客户仍打算买入或卖出某种期货合约，只不过对价格稍作变动。开盘价开盘价是指某一期货合约开市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格。集合竞价未产生成交价格的,以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。新上市合约的挂牌基准价由交易所确定。收盘价收盘价是指某一期货合约收市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格。集合竞价未产生成

5、交价格的,以集合竞价前的最后一笔成交价为收盘价。当日结算价当日结算价是指某一期货合约当日成交价格按照交易量的加权平均价。当日无成交价格的,以上一交易日的结算价作为当日结算价。成交价的确定方式交易所计算机自动撮合系统将买卖申报单以价格优先,时间优先的原则进行排序,当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交。撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。即：当bp≥sp≥cp,则：最新成交价=spbp≥cp≥sp,最新成交价=cpcp≥bp≥sp,最新成交价=bp

6、这种撮合方式有两个基本原则：一是要买价大于或等于卖价才能成交。二是成交价格要尽量接近于前一笔成交价。该撮合方式可最大程度地减小交易员由于输单出错造成的损失，同时确保行情变动尽量平稳。举例前一成交价为15000元，如果出现以下几种报单价格：（1）大家觉得价格可能要上涨，多空均往上报价，多方为确保抢到单子挂的价格要高于卖出价格，比如买入/卖出申报为15050/15030，这时成交价格为15030，15030比起15050更接近于前成交价。从理论上说，如果为市价抢单，多方可以以涨停板价挂入，由于价格优

7、先，单子排在最前，但成交价却并不是涨停价，而是按卖出方价格从低往上逐步成交。（2）大家都觉得价格可能要跌，多空均往下报价，结果买入价卖出价均低于当前成交价。当然要成交买价要等于或高于卖出价。比如买卖申报为14950/14950当然成交价就是14950；如果买卖申报为14970/14950，这时成交价格为14970。同样，14970要比14950更接近前成交价15000。同理为了市价卖出，可以以跌停板价挂出卖单，成交价格为买入价从高往低逐步成交。（3）如果多空看法比较分歧，多方看涨空方看跌，比如买

8、卖申报为15030/14980，那么就以前成交价15000成交。对于多空双方来说，成交价格都比可接受的最次成交价要好。期货合约的交易价格是指该期货合约的基准交割品在基准交割仓库交货的含增值税价格。委托单委托单：出市代表经由计算机终端输入的商品买卖定单。成交单成交单：经计算机配对后产生的买卖合约单最高价最高价：当天某一期货合约的最高成交价。最低价最低价：当天某一期货合约的最低成交价。最新价最新价：指某一期货合约的最新一笔交易定价。成交量成交量：指某一时间内买进或卖出的期货合约数量，通常为一个交易日