《投资项目决策》PPT课件

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1、旅游管理学院财务管理系第七章投资项目的决策第七章投资项目决策投资决策中的影响因素无风险的投资决策风险性投资分析1.投资决策的影响因素现金流量的估计税负与折旧对投资的影响固定资产决策长时期地约束了财务资源，一旦将资金投出，再进行资金变更将是非常困难的事情。因此在投资分析时需要考虑很多因素对投资的影响。现金流量的估计区分相关成本和非相关成本考虑机会成本考虑部门间的影响某公司在2000年曾打算新建一个厂房，并请有关的专家做过可行性分析，支付了咨询费1万元，后来该项目被搁置下来。2007年旧事重提，又想建新厂房了，那么这笔咨询费是否仍然是相关成本呢？上述公司新建厂房的投资

2、方案，需要使用公司拥有使用权的一块土地，这块土地如果出租，可以每年取得租金收入10万元，那么在进行投资分析时，这10万元的租金收入就是新建厂房的一项机会成本。机会成本是指由于选择本方案而放弃其他方案的收益，这种收益就是选择本方案的机会成本。相关成本是与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本是非相关成本当选择一个新的投资项目后，该项目可能会对公司的其他部门造成有利的或不利的影响。1.投资决策的影响因素现金流量的估计税负与折旧对投资的影响固定资产决策长时期地约束了财务资源，一旦将资金投出，再进行资金变更将是非常

3、困难的事情。因此在投资分析时需要考虑很多因素对投资的影响。税负与折旧对投资的影响两种税负流转税所得税获取营业利润及处置固定资产的净收益营业税：不动产的变价收入增值税：非不动产变价收入超过原值的时候税负与折旧对投资的影响投产的产品所取得的销售收入所交纳的增值税由于是价外税，通常就不需要额外地加以考虑了。在项目终结时收回所垫支的流动资金也不需要交纳所得税。涉及固定资产变价收入所要上缴的流转税和所得税只发生在取得变价收入的当期，是一次性的。项目经营期内营业利润所得所要上缴的所得税则在整个项目的使用期间都会涉及。注　意税负与折旧对投资的影响常德公司目前的损益情况见表7-1

4、。该公司正在考虑一项财产保险计划，每月支付1000元保险费，所得税率为30%，该保险费的成本是多少？项目目前（不买保险）买保险销售收入成本和费用新增保险费税前利润所得税（30%）税后利润10000400006000180042001000040001000500015003500新增保险费后的税后成本700=4200-3500例题税负与折旧对投资的影响税后成本税后收入扣除了所得税影响后的费用净额，称为税后成本。应税收入是指根据税法需要纳税的收入。税负与折旧对投资的影响项目A公司B公司销售收入成本和费用：付现成本折旧合计税前利润所得税（30%）税后利润税后利润折旧营

5、业现金净流量10000500050055004500135031503150500365010000500005000500015003500350003500A公司比B公司拥有较多的现金150假设A公司和B公司，全年销售收入和付现成本都相同，所得税率为30%。二者的区别是A公司有一项可以计提折旧的资产，每年的折旧额相同，两家公司的现金流量如表例题税负与折旧对投资的影响折旧是在所得税前扣除的一项费用，因此可以起到抵减所得税的作用，这种作用称之为“折旧抵税”或“税收档板”。折旧的抵税税负与折旧对投资的影响税后现金流量公式（1）公式（2）公式（3）税负与折旧对投资的影

6、响三个公式的比较公式（3）更有优越性。因为所得税是根据利润计算的，在分析某个项目是否投资时，我们有时并不知道该项目能够产生利润及与此有关的所得税这就妨碍了公式（1）和（2）的使用。而公式（3）并不需要知道利润是多少，使用起来比较方便。小结第七章投资项目决策投资决策中的影响因素无风险的投资决策风险性投资分析2.无风险的投资决策固定资产新建项目的投资决策固定资产更新决策多个方案组合的投资决策固定资产新建项目的投资决策主要假设：所有的初始投资都是在年初投资营业现金流量都是在年末发生会计政策的处理与税法相关规定相同，即不需要为计算应纳税额而调整应纳税所得额。固定资产新建项

7、目的投资决策假设某企业拟新建一个固定资产项目，需要一次性投资110万元，建设期为1年，该固定资产可使用10年，按直线法提折旧，期满净残值可取得变现收入10万元。投入使用后，经营期第1年初垫支流动资金20万元。经营期第1-7年每年产品的营业收入（不含增值税）为80万元，第8-10年每年产品的营业收入为60万元，同时第1-10年的付现成本为37万元。经营期第10年年末收回垫支的流动资金。企业的所得税的税率为30%，资金成本为10%，试用净现值法分析该固定资产是否值得投资。例题有关项目的计算如下固定资产净残值变价收入因未超过原值，因此不需要上缴增值税。固定资产净残值变价

8、收入应交的