《外汇和汇率下》PPT课件

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1、2021/7/181【习题】假设即期美元／日元汇率为108.30／50，银行报出三个月远期的升贴水为42-39。请问：某贸易公司要购买三个月远期日元，汇率应当是多少？【解】报出的三月期升水额为42-39则某贸易公司要购买三个月远期日元，汇率应当是:1USD=108.30–0.42=107.88JPY2021/7/182第三节汇率的经济分析Ⅰ—汇率的决定与变动一、金本位制度下的汇率决定与变动1.金币本位下的汇率决定因素：铸币平价两种货币所含黄金量的对比，叫铸币平价。如：1GBP的含金量为7.32238克，1USD的含金量为1.50463克根据含金量对比，

2、1GBP=4.8665USD2021/7/1832.影响汇率变动因素：供求关系及黄金输送点铸币平价只是决定汇率的基础，市场上的实际外汇行市还要受到外汇供求情况的影响。但是，在金本位制度下，汇率的波动不会漫无边际，而总是环绕着铸币平价上下波动，并以黄金输送点为界限。黄金输送点是指金本位制下，在铸币平价基础上加输送黄金费用，构成黄金输出点，是汇率波动的最高限；在铸币平价基础上减输送黄金费用，构成黄金输入点，是汇率波动的最低限。黄金输入点和黄金输出点统称为黄金输送点。2021/7/1841GBP=4.8665USD在一战前，英国和美国运送黄金的各项费用如包装

3、费、运费、保险费等约为千分之五~千分之七，即运送1英镑黄金约3美分。因此：当市场上GBP的汇率上扬时，若为4.9000是不可能。所以，对于美国的进口商而言，与其……不如……+0.03即为4.8965﹤4.9000当市场上GBP的汇率下挫时，若为4.8000也是不可能。所以，对于美国的出口商而言，与其……不如……-0.03即为4.8365﹥4.80002021/7/185黄金输出点&1=$4.8965+运输$0.03铸币平价&1=$4.8665-运输$0.03黄金输入点&1=$4.83652021/7/186〔例〕一家美国进口公司从英国进口价值100万英

4、镑的毛织品，付款的时候，如果市场汇率上涨到&1＝＄4.9000。这时候向英国汇出100万英镑，就得付出490万美元。如果改为运送黄金，只需付出489.65万美元。因此，输出相当于100万英镑的黄金，可以节省3500美元（4900000－4896500）。2021/7/187英镑兑美元的汇价高于黄金输出点,黄金就会从美国输出,流入到英国。结果：一方面美国对英镑的需求减少；另一方面，美国的黄金量也减少，引起美国货币量减少，物价下跌，出口增加，英镑收入增加。这两方面的共同作用：促进英镑在美国供大于求，进而促使英镑兑美元的汇率下降。2021/7/188二、纸币

5、制度下的汇率决定因素汇率决定的基础：（其前提条件是：）▲一价定律指在没有运输费用和官方贸易壁垒的自由竞争市场上，一件相同商品在不同国家出售，如果以同一种货币计价，其价格应是相等的。即是说，通过汇率折算之后的标价是一致的。货币购买力一价定律纸币制度产生于金本位制度崩溃之后，包括法定含金量时期（布雷顿森林体系）和1978年4月1日以后的无法定含金量时期（牙买加体系）两个阶段。2021/7/189三、纸币制度下的汇率变动影响因素国内物价上涨→出口↓进口↑1.通货膨胀通货膨胀→2.利率水平→外币供给↓→外币需求↑→外币币值↑本币币值↓→外汇汇率↑通货紧缩↑→本

6、币币值↑外币内流↑→→外汇汇率↓外币币值↓利率↑→外币供应↑→2021/7/18103.财政、货币政策通货膨胀加剧扩张性的财政、货币政策→→外汇汇率↑巨额财政赤字本国货币对外贬值紧缩性的财政、货币政策→减少财政赤字稳定通货本国货币对外升值→外汇汇率↓财政、货币政策对汇率的长期影响，则要视这些政策对经济实力和长期国际收支状况的影响而定。2021/7/18114.国际收支差额外币供应↑顺差↑→→外汇汇率↓国际收支出口＞进口→外币供应↓逆差↑→→外汇汇率↑出口＜进口→5.投机资本基于外汇市场全球一体化的特点，当国际金融市场上出现利率、汇率的地区差或时间差，或

7、者利率、汇率预期等发生变化时，必然会吸引大批国际游资涌入外汇市场，这时会增大外汇交易规模，加剧汇率波动。因此，投机资本对汇率的作用是复杂多样且捉摸不定的。2021/7/1812市场时间（北京、香港）新西兰惠灵顿05：00—13：00悉尼07：00—15：00东京08：00—16：00香港09：00—17：00法兰克福14：00—22：00伦敦15：00—23：00纽约22：00—05：00（次日）外汇市场交易时间表2021/7/18132021/7/18148.其他因素6.一国经济实力一国经济实力的强弱是奠定其货币汇率高低的基础，而经济实力强弱通过经济

8、增长率是否稳定、外汇储备是否充足、经济结构是否合理等多指标表现。7.政府的市场干预货币当局参与