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时间:2019-05-11
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1、第三章货币时间价值教学目标本章学习,要求对货币时间价值有一个全面、深刻的理解和掌握货币时间价值的含义、复利现值和终值的含义与计算方法、年金现值年金终值的含义与计算方法、利率的计算名义利率与实际利率的换算、股票收益率的计算普通股的评价模型、债券收益率的计算债券的估价模型。熟悉决定利息率高低的因素。了解未来利率水平的测算、现值系数终值系数在计算资金时间价值中的运用、股票和股票价格、债券的含义和基本要素第一节货币时间价值及其计算一、资金时间价值的内涵●货币时间价值产生的几种不同认识1)流动偏好论2)机会成本论3)剩余价值瓜分论●定义:资金时间价值是
2、指一定量资金经过一定时间的投资和再投资增加的价值,即一定量的资金在不同时点上价值量的差额。●表示方法绝对数(利息额)相对数(利息率),一般用扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的利息率——国库券利率表示●量的规定性资金时间价值是作为一种生产要素所应得的报酬,通常情况下它相当于没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。资金时间价值=投资收益-风险报酬-通货膨胀贴水二、货币时间价值的计算●(二)终值与现值:又称将来值,是现在一定量的资金折算到未来某一时点所对应的金额,俗称本利和,通常记作F。:又称本金,是指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的
3、金额,通常记作P。●(一)单利(simpleinterest)与复利(compoundinterest)1、单利---只就本金计算利息2、复利---指每期利息收入在下期转化为本金产生新的利息收入,逐期滚算,俗称"利滚利"。资金时间价值计算中一般使用复利的概念。终值Futurevalue现值Presentvalue●(三)单利的终值和现值1、单利的利息I=P×i×n2、单利终值F=P×(1+n·i);3、单利现值P=F/(1+n·i)或p=F-I=F-F×i×n=F(1-i×n)注:单利终值和现值互为逆运算,单利的终值系数(1+n·i)和单利的
4、现值系数1/(1+n·i)互为倒数。例:年初存入1000元,第二年底到期,年利率10%。若按单利计息,到期时的利息总额为:100010%2=200元单利终值=1000(1+10%2)=1200元单利现值=1000/(1+10%2)=833.33元……………………第n年本利和为P(1+i)n例:将1000元存入银行,年利率10%(按复利计算),5年后到期。问到期时能收回多少钱?复利终值=1000(1+10%)5=10001.6105=1610.5元●(四)复利终值和现值(futurevalueandpresentvalue)1、复利
5、终值公式:F=P(1+i)n=P×(F/P,i,n)(1+i)n—称为复利终值系数(也称为1元的终值,可从附表1查出)公式推导:第一年本利和为P+Pi=P(1+i)第二年本利和为P(1+i)+P(1+i)i=P(1+i)(1+i)=P(1+i)2互动地带假设刘先生将10万元投资在某建筑工程公司,期限5年,年投资回报率为8%。问:5年后的本息和为多少?假如你买彩票中奖100万,将其存为10年期,年利率为6%的定期存款,按复利计算。或者,你将其交给表兄打理,10年中,每年按7.5%的单利计算。10年后,哪种方式获利多?2、复利现值的计算公
6、式:P=F(1+i)-n=F(P/F,i,n)=(1+i)-n——称为复利现值系数(也称为1元的现值,可从附表2查出),记为(P/F,i,n),例:若希望5年后得到1000元,年利率10%(按复利计算),则现在必须存入多少钱?复利现值=1000(1+10%)-5=10000.6209=620.9元例:某单位年初欲作一项投资,年报酬率为8%,5年后收回本金及其收益共12万元。问现在单位应投资多少元?已知:F=12万i=8%n=5求:P=?P=12(1+8%)-5=120.6808=8.1696万元因此现在应投资8.1696万元。复利利息?
7、假设你三年后需要2万元来支付研究生的学费,投资收益率是8%,今天你需要拿出多少钱来投资?(已知时间、利率和终值,求现值)假如你现在21岁,每年收益率10%,要想在65岁时成为百万富翁,今天你要一次性拿出多少钱来投资?(已知现值、时间和利率,求终值)据研究,1802-1997年间普通股票的年均收益率是8.4%.假设Tom的祖先在1802年对一个充分分散风险的投资组合进行了1000美元的投资。1997年的时候,这个投资的价值是多少?(已知现值、终值和时间,求利率)富兰克林死于1790年。他在自己的遗嘱中写道,他将分别向波士顿和费城捐赠100
8、0元。捐款将于他死后200年赠出。1990年时,付给费城的捐款已经变成200万,而给波士顿的已达到450万。请问两者的年投资回报率。(已知现值、终值和利率,求时间
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