电力期货市场功能研究

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1、浙江大学硕士学位论文摘要电力期货市场作为一种高级的电力市场形态，具有价格发现和规避风险的市场功能，可为解决电力市场当中引导投资、控制风险等方面的难题提供帮助。目前包括北欧、美国PJM、英国、澳大利亚等许多国家和地区的电力市场已引入电力期货交易。本文从电力期货的基本理论入手，着重分析了电力期货与普通商品期货的不同，以及引入电力期货交易可能会遇到的困难和问题。结合国外电力期货市场运行经验，分析了解决这些困难和问题的方法。以北欧电力期货市场交易数据为样本，对电力期货的价格发现功能和规避风险功能进行了实证研究。结果

2、显示，电力期货与现货价格之间存在显著的长期均衡关系，变化趋势一致且逐渐趋于收敛，同时电力期货对现货的引导关系远大于现货对期货的引导关系，期货市场在价格发现中起主导作用。在适当的套期保值比率下，电力期货与现货投资组合的方差明显小于现货的方差，因此电力期货可通过套期保值实现规避风险的功能。本文还结合我国电力市场发展现状，对引入电力期货交易提出具有针对性的建议。‘模型关键词：电力市场电力期货市场功能价格发现规避风险套期保值VAR浙江大学硕士学位论文ABSTRACTAsalladvancedformofelectr

3、icpowermarket,electricityfuturesmarkethasthefunctionsofpricediscoveryandriskaversion,whichmayhelpresolvetheproblemsofmvesunemguidanceandriskcontrolofelectricpowermarket．Sofar,theelectricpowermarketsofmanycountriesandregions，includingNordPool，PJM,UK,Austral

4、ia,ere，havealreadyintroducedthetradeofelectricityfutures．Thisthesis，startingwiththebasictheoryofelectricityfutures，focusesonanalyzingthedifferencesbetweenelectricityfuturesandordinarycommoditiesfutures，aswellasthedifficultiesandproblemsthatmaybeencountered

5、byintroducingelectricityfuturestrading．Thesolutionstothesedifficultiesandproblemsareanalyzed，basedontheoperatingexperienceofforeignelectricityfuturesmarket．BytheempiricalresearchontheNordicelectricityfinancialmarket,itcanbefoundthatthereexitsalong-termequi

6、libriumrelationbetweentheelectricityfuturesandspotprices，andthecausality舶mthefuturesmarkettothespotmarketismuchmoresignificant．Thefuturesmarketplaysaleadingroleinthepricediscovery．Withtherighthedgingratio，thevarianceofportfolioofelectricityfuturesandspotwi

7、llbesignificantlysmallerthanthatofelectricityspot．SotheriskaversionfunctionCanbeachievedbyhedgingwithelectricityfutures．Thisthesiswillalsoputforwardsomespecificrecommendationstotheintroductionofelectricityfuturestrading,referringtothedevelopmentstatusofthe

8、electricpowermarketinChina．KeyWords：electricpowermarkeLelectricityfutures，marketfunction,pricediscovery,riskaversion,hedging,VAR浙江大学研究生学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人