高品牌价值、高成长--双高寻求投资安全边际

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1、行业策略报告/快速消费品行业/食品饮料行业高品牌价值、高成长——“双高”寻求投资安全边际——食品饮料2007年下半年投资策略2007.06.15投资要点：●就投资现实来说，在目前证券市场食品饮料股PE高启的情况下，我们为大家提供了一种投资思路，即（1）从市值对比角度，采用银河品牌渠道评级模型，获取相对高品牌价值空间上市公司，以便寻求中长期投资安全边际和（2）投资于未来3年高成长性公司，以便寻求短期投资安全边际，这两方面交集，辅以（3）高品牌价值战略性投资品种，构成了2007年下半年食品饮料行业投

2、资策略。●从市值对比和高成长性公司这两个角度推导投资策略，可以获取较高投资安全边际：（1）从市值对比角度思考投资策略，可以确保在中长期投资方向性方面，尽量减少偏差；（2）在目前市场热情升温分析师:董俊峰的环境下，从投资未来3年业绩高成长上市公司角度思考投资策略，E-mail:dongjunfeng@chinastock.com.cn如果市场整体平均PE进一步上涨，那么未来3年业绩高成长上市公联系电话:(8610)66568780博客:http://dongjunfeng.blog.cnstock

3、.com司可以获取相对更高的估值水平；如果市场整体平均PE开始下降，那么未来3年业绩高成长上市公司可以获取时间上相对更短的估值五年快速消费品产业经验:水平回归速度。一年快速消费品零售经验，1998－1999年自己创办超市●银河品牌渠道评级模型（中长期投资策略）和高成长性投资策略（短四年消费品营销策划经验，1994－1998年，具备CIS等期投资策略）交集为：维维股份（600300.ss）、古越龙山（600059.ss）、多项证书和操作过多个品牌策划项目恒顺醋业（600305.ss）、泸州老窖（0

4、00568.sz）和沱牌曲酒（600702.ss）；战略性投资品种，主要是高品牌价值上市公司为：青岛啤酒（600600.ss）、贵州茅台（600519.ss）、五粮液（000858.sz）和张裕（000869.sz）。前提条件P总市值上证指数目标价（元）上涨空间（%）5000-5500@20070615(亿元)相关研究贵州茅台20059125.881,188.06寻找被遗忘的角落——2007年食品行业投资策略张裕A903865.05293.22(2006.12.11)泸州老窖636139.113

5、40.80产业逻辑投资线路图——俊峰品牌渠道评级古越龙山413231.1572.52体系——快速消费品（食品饮料为主）行业研究模型五粮液412532.831,246.22(2006.11.15)青岛啤酒362628.62307.93恒顺醋业284519.2524.48沱牌曲酒194113.5045.54维维股份15539.8164.751请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。行业策略报告/快速消费品行业/食品饮料行业就投资现实来说，在目前证券市场食品饮料股PE高启的情况下，寻找合适投

6、资品种以期获取较高安全边际，成为决定2007年下半年投资策略的重要影响因素。如图1所示，我们为大家提供了一种投资思路，即（1）从市值对比角度，可以获取相对高品牌价值空间上市公司，以便寻求中长期投资安全边际和（2）投资于未来3年高成长性公司，以便寻求短期投资安全边际，这两方面交集，辅以（3）战略性投资品种即以高品牌价值上市公司为主，构成了2007年下半年食品饮料行业投资策略。图1投资策略逻辑银河品牌渠道评级体系高品牌价值公司中长期投资策略高成长公司分析寻求投资策略交集2007下半年投资策略资料来源

7、：中国银河证券研究中心从这两个角度推导投资策略，可以获取较高投资安全边际：从市值对比角度思考投资策略，可以确保在中长期投资方向性方面，尽量减少偏差；在目前市场热情升温的环境下，从投资未来3年业绩高成长上市公司角度思考投资策略，可以：如果市场整体平均PE进一步上涨，那么未来3年业绩高成长上市公司可以获取相对更高的估值水平；如果市场整体平均PE开始下降，那么未来3年业绩高成长上市公司可以获取时间上相对更短的估值水平回归速度。2请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。行业策略报告/快速消费品

8、行业/食品饮料行业一、银河品牌渠道评级模型（中长期投资策略）：从市值对比角度寻求中长期安全边际（一）品牌渠道评级模型（中长期投资策略）1、行业公司分类模型如图2所示，在根据我们多年来产业经验建立的“银河品牌渠道评级体系”中的第一个模型，即“快速消费品行业公司分类模型”中，先将各上市公司归类。本次报告与去年《产业逻辑投资线路图——俊峰品牌渠道评级体系——快速消费品（食品饮料为主）行业研究模型》相比，新增了几家上市公司。图2品牌渠道分类模型品牌拉动型渠道推动型跨区域品牌区域品牌现代传统青岛啤酒恒顺醋